大成基金刘旭,你们真的理解到位了吗?
大成基金我最喜欢的还是徐彦
当然刘旭的热度也是比较高
但我从来没讲过,不讲肯定是有问题的
市场对刘旭吹得还是有点凶
典型的噱头就是
连续八年跑赢战胜沪深300的主动型基金经理
这个说法也没毛病
但我们希望有更多客观的视角去分析基金经理的投资操作
20年是成长股大年,基金全年涨幅60%,远超沪深300指数27%的表现
可想而知,当时基金的超额来源肯定有很大的风险敞口暴露,持仓主要都是一些核心资产
这里我们对比了刘旭基金业绩和沪深300成长全收益指数的表现
在15年—21年2月之前,二者整体拟合度极高
净值的差异化走势主要出现在21年7月之后
那么21年上半年这个时段,基金经理在干些什么?
中报告诉了我们答案,减仓高估值赛道,加仓低估值的制造业。
接着我们对比了21年至今基金净值与国证2000指数的表现
整体看,在小盘风格占优的这两年多时间,刘旭的业绩是大幅跑输国证2000表现的
客观上其实就说明了一个问题
当市场的风格切换之后,基金经理的能力圈就不行了
在小盘股领域,刘旭产生了严重的不适应感
也就是投资能力的局限性暴露了出来
选股配置有很大的问题,大幅跑输指数
21年基金年报:
21年刘旭谈到要完善选股框架,加深对不同行业商业模式的理解
22年基金年报:
22年刘旭还是谈到对部分优秀制造业的商业模式理解不够深刻。
总结下来特点就很明显了
刘旭是一位比较优秀的核心资产赛道选手
但中小盘制造业领域并不是他所擅长的,学了两年也没啥明显长进。
这就是我们经常会强调基金经理要固守自己的能力圈,做自己最擅长的事情。
破圈的想法其实没问题,但往往理想很丰满,现实也很骨感。
这才是一个真实的基金经理刘旭。
对于投资者而言,我们组合布局持有的每一位基金经理都有非常鲜明的定位
现在刘旭你不固守自己长期来所擅长的核心资产赛道,这两年调仓跑去干制造业
虽然一定程度上维持了基金净值走势没有崩盘。但也没有跑赢国证2000指数。
那么我请问你,投资者应该给你一个怎样的定位呢?
现在小盘赛道,你也做不好,我能用你吗?
以后核心赛道风格回来了,我还敢用你吗?
像张坤这些虽然净值这两年崩的不行,但始终坚持自己的投资风格不漂移,这点我是极为认可的。未来随着美联储降息,外资回流,核心资产行情回来了,他也会很快的乘风而起。
这是可以预期的一个事情
投资既然买的是未来,那必须对未来有个合理的靠谱预期展望。
对于基金经理而言,固守自己的能力圈,有个鲜明的标签其实是非常重要的。
梦想中,我们都希望拥有管家型基金经理,能全天候适应市场的各个不同风格阶段。
事实上这种人现实中是不可能存在的
所有的基金经理其实都是工具型基金经理,打造自己鲜明的风格标签即可。
运筹帷幄还是得靠投资者自己来把握。
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