南方卢玉珊VS南方吴剑毅，孰优孰劣？

去年市场整体处于下行期，我提及的高频词汇就是，风险管理，回撤控制。

今年市场整体表现比去年好很多，我最近提及最多的词是，正确搞懂基金超额收益业绩归因。

未来不可被预测，因而需要我们时刻敬畏市场，如履薄冰。

但我发现很多人其实对过去都没搞明白，或者说能力不够搞不明白，那投资过程中，出现各种问题，以至于最终战绩寥寥，收益惨淡，更是极为正常的事情了。

2月份，我讲过南方基金的吴剑毅

一位纯粹的成长风格基金经理-南方吴剑毅

今天咱们来讲讲南方基金的卢玉珊。

他两二者其实有不少的相似之处

(本文数据来源：韭圈儿)

基金经理简介：卢玉珊女士：清华大学会计学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究员，负责纺织服装、商贸零售的行业研究工作；2015年至今担任多只基金的基金经理。

以其管理时间最长的南方核心竞争为例：

19年一季报：

随后建仓也就在四五月份，当时市场整体处于横盘震荡的磨底阶段，也算是天赐了一个非常好的入场时点。

我们复盘研究分析卢玉珊完整职业生涯的净值曲线走势

主要拆分为两个阶段

一、19年5月至21年3月

同期大盘成长指数大涨80.61%，而南方核心竞争涨幅90.37%。超额虽不多，但也算非常不错。

这个阶段基金的超额收益来源，就是聚焦于核心资产板块。

20年年报：

二．21年3月至今

21年一季度，以大盘成长为代表的核心资产盛极必衰，泡沫破裂。

市场风格从大盘转向了中小盘

卢玉珊也在高位减仓了核心资产，持仓市值掉头沉入了中小盘领域。

21 年年报：

从净值曲线上我们也可以看到

21年3月至今，基金净值整体和国证2000呈现较好的拟合度

但问题就在于，这两年的时间，基金净值大幅跑输国证2000指数。

22年年报：

因而，通过两个阶段的基金净值走势对比

其实我们可以发现，如果用一句话来形容就是：

卢玉珊是一位合格（不能用出类拔萃）的大盘成长赛道选手，但并不是一个合格的中小盘风格选手。

当整体市场风格掉头转向了中小盘，卢玉珊的选股策略则显得力不从心（虽然基金经理嘴硬，年报中从不说自己的短板）。但净值不会说谎，反应非常的客观。体现在基金净值走势上就是没办法再稳定的战胜市场从而获取稳定的超额收益贡献，进而呈现出的就是负的阿尔法收益，跑输指数。

这纯粹就是能力圈的问题了，毕竟她的管理规模并不大，整体还不到30个亿，理论上这个规模管理起来是非常舒适的，交易可以做得飞起。

对比这两年，靠中小盘证明了自己的诸如丘栋荣，杨金金等则是该领域的王者，但目前肯定也受到了庞大管理规模的掣肘。

吴剑毅VS卢玉珊

二者整体表现半斤的八两，差别不大。

客观讲，他两在中小盘领域表现都不咋地，很明显的，这两年都大幅跑输了非常优秀的万家中证1000指数增强基金。搞主动选股的干不过指数增强的。这就是现实

本篇行文至此，基本也到尾声了。要说本文的主旨的吧

还是要实事求是，每一位基金投资者都应该

搞懂自己持仓基金的超额业绩归因

并给与最为客观的分析评价，进而制定出科学的投资策略。

这就是本文所想传递给各位的最大价值体现。

感谢大家的观看。