【浙商银行FICC固收】固定收益市场日报20230418

一、境内市场

1、经济数据及市场情况

今日隔夜资金利率继续抬升，DR001加权已至2%以上，银行间市场正回购余额降至10万亿以下，不断抬升的隔夜利率挤压掉不少非银的趴账需求，但对税期来说，整体资金面均衡偏松，没有给机构造成被迫降杠杆困扰。明天是税期最后一天，料想能安稳度过。

数据来源：华尔街见闻

万众瞩目的一季度经济数据于今日公布，昨日和今日早盘市场已充分定价超预期好的经济数据，10点数据公布后，消费和出口亮眼，投资不佳，虽“开局良好”，但让人怀疑这一复苏态势是出自疫情放开后的短暂集中爆发还是出于自身内在修复的动力，债市的交易预期又修正到“经济回升基础尚不牢固”的点上，走出利空出尽行情，空头再次被打击。接下来的交易日经济数据暂时告一段落，市场可能重新走向窄幅震荡格局，若无强有力政策刺激，资金利率波动和权益走势将成为交易主线。

收益率下行的逻辑可能在于：一方面一季度经济数据答卷中，还是存在不尽人意的地方，加深了市场复苏斜率放缓的预期；而另一方面，一季度整体表现不错，可能暂时打消了市场对后续政策刺激的预期，这一点也在权益市场得以反应，伴随复苏周期复苏成色更强的上证50，沪深300涨幅较多，而更多依赖流动性、估值和政策支持的中小板块，中证500，中证1000则表现不佳。市场在当前位置总体看来仍然博弈剧烈，一方面前期止盈力量不小，另一方面收益率也暂时看不到大幅反弹风险，一季度踏空机构在争相追逐。

2、全天表现

数据来源：QB

二、境外市场

1、央行动态

里士满联邦储备银行行长巴尔金表示，希望看到更多证据表明美国通胀正在回落至2%的目标。他对目前物价走势非常有信心，但劳动力只是从过热到强劲，现在远没有到宣布胜利的时候。尽管上周的通胀报告及零售数据显示出价格压力有所缓解，但近几日表态的联储官员都不同程度的强调继续坚持2%的通胀目标。

克利夫兰联储周一发布的一份报告称，较高的短期通胀预期对通胀前景的影响比长期通胀预期更大。换句话说，鲍威尔关心的超级核心通胀率或许会在更长时间内维持高位。

美国众议院议长麦卡锡表示，众议院将在未来几周内就将债务上限延长到明年的法案进行投票。她指出，联邦开支削减计划必须与迫切需要提高的政府债务上限挂钩。

2、经济数据及市场表现

 4月的纽约联储制造业指数大超预期。纽约联储的制造业指数从上个月的-24.6跃升至4月的10.8，也是自去年11月以来首次为正值。从细项来看，新订单、出货量及库存数均转正，尤其是新订单大幅反弹至25.1。

数据来源：华尔街见闻

NAHB房地产市场指数略微上升至45。虽然住房的总需求依旧低迷，30年抵押贷款标准也有所收紧，但并没有看见新屋需求的明显回落，继续关注今晚的3月新屋开工及建筑许可月环比。

数据来源：华尔街见闻

总体来看，强劲的数据将5月加息的押注接近打满，6月加息的概率也有所上升。与此同时，美国债务上限的担忧再次回到公众的视野，受此影响，周一发行的3个月国库券中标收益率5.08%，创下2001年以来的最高水平。多重利空因素驱动下，美债找不到太多下行的支撑，UST曲线在短端抛盘的带领下延续昨日的跌势，目前美债的位置有点像二月初，开始有所反弹，但向上或者向下的趋势都没有特别明确。

3、中资美元债

中资美元债投资级方面，市场整体基调并不像前几日那么坚定，整体涨跌互现。TMT板块，BAT走窄1-2bp，high beta名字美团、小米小幅走阔3-4bp。SOE板块，中化工围绕曲线交易，利差走窄约2bp。金融板块，AT1/perp收盘上涨0.5pt；T2及租赁小幅收窄2-3bp；华融看到部分获利回吐，价格下跌2pt，信达、长城资产价格变动不大。

高收益地产方面，flow仍然趋向绿城中国、瑞安等优质名字；万达仍然抛盘严重，价格下跌2-4pt，带动碧桂园下跌约1pt。

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