全指医药指数调整，医药卫生ETF重装上阵

医药板块的长期投资逻辑已经深入人心，医药板块的相关指数也众多，投资者在提起医药板块涨跌幅时，往往无法统一。在所有的医药板块指数中，有一个指数可以作为基准指数——全指医药指数（000991）。

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全指医药指数有何变化？

由于医药是个大行业，全指医药指数的成份股高达321只，由于A股的注册制已经来临，未来上市的医药企业将会越来越多，未来全指医药的成份股也将越来越多，指数的含义也将弱化。为此全指医药指数在3月13日迎来了更新，更新后的成份股个数缩减到97个，但成份股的总市值占比已占所有医药股的70%以上，已经具有很强的表征意义。

 更改后的全指医药指数不仅成份股数量减少，而且前十大成份股的权重更加集中，有利于投资者更加清晰了解指数的构成。从更新后指数，可以看出前十大成份的权重从29.56%跃升至42.21%，而且全部医药细分赛道的龙头企业，包括创新药、CXO、医疗服务、疫苗、医美、中药等龙头企业。

表：全指医药指数调整前后的前十大成份股的权重变化

数据来源：Wind（截至2023/3/13）。以上仅为指数成份股介绍，不构成任何投资建议

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全指医药指数的动态市盈率如何？

在投资界中，人们一般把消费、医药两个板块称作“大消费”板块，消费与医药一样是长坡厚雪的赛道，而且两个板块的现金流都较好，都带有很强的“刚需”属性，备受投资者青睐。但截至3月14日，全指消费指数的与全指医药指数的动态市盈率相差较远，全指消费指数的动态市盈率为43.16，而全指医药指数的动态市盈率为27.75。相比起全指消费，全指医药指数的估值低。

图：全指医药的动态市盈率

数据来源：Wind（截至2023/3/14）

图：全指消费的动态市盈率

数据来源：Wind（截至2023/3/14）

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医药板块的催化逻辑在加强

1. 2023年至今，中国药企已经达成License out交易8项，累计首付款约5亿美元，总交易金额超50亿美元。表明整个中国创新药企已从过去出海失败的案例中总结教训积极改进，也表明中国药企研发实力和全球竞争力逐步得到海外市场的认可。

2.医药板块的集采进程速度放缓，对市场的冲击压力骤减。从药品总支出角度看，前7批国家集采294个品种涉及金额占公立医疗机构药品采购总额的35%，已覆盖国内药品市场存量口服及注射化药的多数大品种，医保结构压力已趋于缓和。另外，头部综合药企存量仿制药业务受集采冲击已过半，压力也大大减轻。

3. 近期国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，该文件提及的医保改革可能有利于对实体药店发展，意味着患者在定点药店买药，可以纳入门诊统筹。处方药销售预计将成为医药零售企业的重要增长点

4.近日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，国家进一步加大对中医药支持力度，着力推动中医药振兴发展，政策春风持续加码，有望持续推动行业高质量发展。