新能源｜【电解水制氢-0315】产业天花板极高，重点关注电解水制氢0-1布局机会

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【电解水制氢-0315】产业天花板极高，重点关注电解水制氢0-1布局机会
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氢能将成重要终端能源，天花板极高。氢能清洁低碳，碳中和背景下将逐步替代化石燃料，成为全球能源重要载体。2020年全球氢能用量9000万吨，占全球能源比重仅0.1%，全球主要能源研究机构预测2050年氢能占比将达12-22%，假设全球能源需求不变，则氢能至2050年市场空间超百倍

绿氢成本对电价敏感度高，部分场景已可实现经济性。据我们测算，0.4元电价下，碱性电解制氢成本约 25.79 元/kg，PEM 电解成本 32.57 元/kg，碱性电解制氢成本已低于氢气售价，与蓝氢成本相近；若电价低于 0.2 元/kWh，碱性电解制氢成本将低于多数场景下的灰氢成本；若低于 0.1 元/kWh，则可完全平价。随风光电持续降本、装机占比提升，电价趋于下行，电解水制氢经济性将持续向好

短期招标放量+长期政策兜底，绿氢需求确定性强。短期来看，根据我们不完全统计，国内招标电解水制氢项目达37个，其中25个公布规模，已公布规模项目功率需求达2.4GW，国外中能建与埃及政府签署年产14万吨绿氢项目（对应功率需求约2GW），招标规模大；长期来看，美国规划2030年绿氢产能达到1000万吨/年，欧洲规划2025-2030年安装至少40GW可再生氢能电解槽，生产1000万吨可再生氢能，政策为绿氢长期需求提供保障