基金测评 | 南方行业领先：1年多跌40%！买对了行业为什么还不赚钱？

#基金投资指南#$南方行业领先混合(OTCFUND|012314)$

之前有粉丝让我聊一聊南方行业领先（012314），今天我就给大家测评一下这只基金。

在刚结束的2022年，南方行业领先每个季度的表现都不算好，四季度更是排名垫底：

估计这位粉丝也是拿捏不准是不是还要继续持有这只基金。

下面我就来给大家仔细剖析一下南方行业领先还有多少投资价值！

南方行业领先在2021年8月成立，这只基金也是南方基金为章晖最新发行的一只基金。

有些尴尬的是，南方行业领先成立以来，规模几乎一直在缩水。

成立之初，南方行业领先有近30亿的规模，然而到了去年三季度，这只基金的规模只剩下19.89亿了。

如此看来，南方行业领先的业绩估计是不会太好看了，来了解一下吧。

收益展示

南方行业领先成立至今有将近一年半的时间，累计亏损39.04%，几乎比大盘多亏损了一倍！

扎心的是这只基金成立不久就出现了远超大盘的跌幅，之后就一直跑输大盘。

更让人难以接受的是，大盘从去年11月开始就出现了反弹，而南方行业领先还在一路下跌，典型的跟跌不跟涨。

最大回撤（下跌）

在去年12月23日，南方行业领先出现了成立以来的最大回撤，幅度达到-42.15%。

整体上，南方行业领先的波动一直比大盘更加剧烈，持有体验相当糟糕。

那么章晖究竟都买了什么股票，竟能在一年多里创造出这么剧烈的下跌？

前十大重仓股分析

南方行业领先在去年三季度的股票仓位是90.57%，前十大重仓占比只有31.97%，持股比较分散。

章晖在去年三季度的重仓方向由新能源、光伏调整到了以白酒为代表的消费：

不过南方行业领先去年二季度大幅跑输新能源，四季度又完全没跟上消费的反弹。

之所以出现这种情况，一方面是章晖买的股票相对分散，即便押对了行业，赚的也不会太多。

另一方面应该是章晖没能坚持长期持有某一行业，比如去年四季度错过了消费反弹，可能就是他因为三季度买消费亏了钱，结果没能抗住，在四季度上涨之前就卖掉了

南方行业领先近一年重仓股的业绩归因显示，只有选股帮基金赚到了钱，这也说近一年章晖选的行业和调仓效果都还不太行。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

这里多说一句，章晖管理的基金都采用了复制策略，近一年这些基金的表现也是惊人的一致：

换句话说，无论你买的是章晖管理的哪只基金，最近的持有体验都不会太好，不想再熬下去的小伙伴可以考虑换个基金经理了。

那么章晖都是怎么做投资的呢，最后我们再来了解一下他。

章晖是北京大学西方经济学硕士，也拥有金融界最闪亮的特许金融分析师（CFA）资格。

他在2009年就加入了南方基金，从家电和电子行业研究员做起，一路成为基金经理助理、基金经理，典型的基金经理成长路线。

章晖的投资框架比较独特，大致可以分为三个步骤：

1、量化选股

章晖通常会根据ROE（净资产收益率）对股市4000多只股票进行筛选，通过财报先把ROE前10%的公司筛选出来。

2、景气度筛选

对于章晖而言，景气度很重要，他看重的不是企业成长有多快，而是一定不能太慢，比如业绩增速在市场后半段的，基本就不考虑了。

3、流动性筛选

章晖会根据管理规模来对股票交易量进行筛选，动态考量股票的交易量能够确保找到在流动性方面最适合基金规模的股票，不会让基金和股票交易产生正常波动范围外的影响。

通过这三个步骤，能得到一个股票池，章晖会再根据不同的分类选择股票。

比如都是低波动的公司，那就根据低估值来选股；如果都是高景气度的公司，那就选成长速度更快的。

通过这套投资框架，让章晖在不同的市场风格中，都能挖掘出赚钱的赛道和牛股，几乎每年基金的重仓股里都能发现热点行业的股票：

比如2016年食品饮料和建筑行业赚得多，章晖就重仓了五粮液、中国建筑、北方国际等；

2017年食品饮料和家用电器很火热，基金重仓股包含了茅台、五粮液、格力电器等；

2018年食品饮料和银行是热点，基金重仓就有茅台、古井贡酒、涪陵榨菜、招行、建行等；

再之后基金的净值就加速起飞了，踩热点带来的收益更加明显，但是从去年开始，章晖踩点不太准了。

来看看章晖最新的投资观点：

总结一下

南方行业领先成立不到一年半，累计亏损39.04%，跌幅是同时期大盘的近一倍。

章晖从去年开始显然没了以往“踩点王”的风采，重仓新能源跑不赢指数，重仓消费又跟跌不跟涨。

更要命的是章晖管理的基金，都采用了复制策略，这也就意味着目前他管理的基金都不具备较好的投资价值，不想再承受亏损的小伙伴可以考虑其他基金经理管理的基金。

不过客观评价章晖的过往成绩，他对热门投资机会确实比较敏锐，对于愿意继续相信章晖眼光的基民而言，当前他管理的基金反而有不错的上车机会。

当然，“踩点”也是有运气成分的，过往的业绩不代表未来。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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