基金测评 | 交银启诚A：同类排名前2%！黑马经理太会赚钱了！

交银基金的杨金金是一匹跑得飞快的黑马基金经理，他上任不到3年，却成了“典型的”画线派基金经理，基民对他的回撤控制能力十分满意：

我们曾经测评过杨金金接手管理的交银趋势，业绩确实优秀。

如今交银基金专门为他发行的交银启诚A（014038）也运行超过1年了，在今年三季度这只基金的排名在同类前2%：

那么交银启诚A有什么特点？

交银启诚和交银趋势相比，哪只基金更值得买？

今天，我来为大家详细解读一下交银启诚A！

交银启诚A成立于2021年底，是杨金金职业生涯中管理的第二只基金。

三季度交银启诚A的规模小幅下降到了24.82亿，加上C类份额，这只基金的总规模也才30多亿。

其实交银启诚规模不大，主要也是因为今年二季度杨金金对这只基金开启了大额限购，目前每天只能买入1000元。

规模不算大，但是却开启如此严格的限购，看来杨金金真是十分看重基金的业绩表现。

而且由于限购，交银启诚的规模不会急速膨胀，这样的基金更适合中长期持有。

其实不止交银启诚，杨金金在管的另一只基金交银趋势也是每天1000元的买入限额。

有意思的是，杨金金曾在今年3月21日（持续2个交易日）和10月19日（持续3个交易日）短暂恢复过交银趋势的大额申购，然而很快他就又开启大额限购了。

开放大额申购的时间基本都是市场底部，杨金金应该是认为当时是入场的好时机，甚至可能就是他自己加仓自己的基金。

另外值得注意的是，交银启诚一直都是严格限购，杨金金可能还是想控制一下新基金的规模，两只基金一起恢复大额申购的话，资金规模可能会增速过快，影响基金的业绩。

下面来看看交银启诚A的收益情况！

收益展示

交银启诚A成立刚满一年，累计上涨6.69%，在大盘一路震荡下跌的情况下能取得这个成绩，已经很优秀了。

和交易趋势A相比，交银启诚A成立以来的区间收益表现更好。

其实这两只基金的收益走势十分相近，交银启诚A之所以能有更好的表现，一方面是在基金成立之初利用建仓期躲过了A股的大跌行情，另一方面是规模更小，调仓效果更好。

再来看看交银启诚A的波动情况：

最大回撤（下跌）

交银启诚A成立以来的最大回撤是-12.45%，出现在今年4月26日的全市场大跌行情中。

整体而言交银启诚A的波动远远小于大盘，杨金金控制回撤的能力确实值得肯定，让基金的持有体验十分不错！

那么三季度杨金金都选了哪些股票呢？

前十大重仓股分析

三季度，交银启诚A的股票仓位是81.41%，前十大重仓股占比是32.8%，持股比较分散。

杨金金在三季度调换了5只重仓股：

新增化工股聚合顺和海利尔、汽车零部件征和工业、煤炭股郑煤机、港股能源股华能国际电力股份。

剔除了机械设备股国机精工、电子板块的易德龙、信息技术的移为通信、黄金股山东黄金和银泰黄金。

重仓股整体上加仓了化工、汽车，减仓机械设备、石油、电子。

有意思的是，交银趋势A三季度的持仓与交银启诚A二季度的持仓相似度非常高：

三季度的交银趋势“怀旧风”满满，换个角度思考的话，三季度的交银启诚也很像“排头兵”，比规模更大的交银趋势先一步调整了投资的方向。

不过考虑到这两只基金的收益走势很相似，而且持仓都很分散，也可能只是重仓股配置不同，但全部持股基本一致，这要等到基金年报出来时再验证了。

杨金金在三季报中表示自己主要买的是“内生向上”的优秀公司，换句话说，杨金金选股主要看公司自身质量。

通过交银启诚重仓股创造的超额收益可以发现，这只基金成立以来，杨金金的选股和调仓都帮基民赚到了超额收益，也说明了杨金金选股的眼光确实不错。

最后我们再来了解一下杨金金。

杨金金拥有材料工程学士学位和金融硕士学位，曾经在长江证券研究部高级分析师，之后又在华泰柏瑞基金做研究员。

2017年加入交银施罗德基金做行业分析师，2020年上任基金经理。

杨金金买股票比较集中于中游的制造业，这也和他的学历背景和研究员经历有关，研究员期间，杨金金的研究领域涵盖了家电、有色、化工、机械等行业。

中游制造板块，就是杨金金的能力圈，他也从不盲目跟风热门赛道。

中游制造的细分龙头是他的投资方向，以此为选股策略，杨金金选出的都是一些中小市值的公司。

杨金金是个典型的价值成长风格选手，注重企业长期成长性。

杨金金知道成长股存在着不确定性，他的应对方案是通过提高胜率来对冲掉这些不确定性，也就是要在估值方面做文章。

杨金金买股票，估值是他十分看重的因素，估值足够便宜，意味着高容错率，也就是他即便选错了股票，也不至于出现大幅度的亏损。

最终“中游制造+中小市值”的投资框架支撑起了属于杨金金的投资逻辑：

A类：行业强，公司也强；

B类：行业不太行，但公司很强；

C类：行业还行，但公司原本不太行，不过公司后来又实现了自我突破；

D类：原本行业不太行，但公司是该行业龙头，后来行业突然爆发，公司跟着发财。

杨金金做投资会重点关注A类和B类，同时保持对C类和D类公司的研究储备和跟踪。

总的来说，杨金金是十分看重公司质量的，其次是行业景气度，无论是交银启诚，还是交银趋势，这两只基金的表现都验证了杨金金的投资能力。

来看看杨金金在基金三季报的观点吧：

总结一下

交银启诚A成立一年多，累计上涨8.62%，不仅跑赢大盘超28个点，而且没有出现过大幅下跌，持有体验很好。

杨金金会自下而上寻找兼具高成长性，同时又被绝对低估的个股，交银启诚A的过往表现验证了杨金金的选股能力。

交银启诚成立以来，收益表现要比相同时段的交银趋势要好，不过两只基金的投资策略并没有本质的不同，交银启诚利用建仓期刚好躲过了年初的大跌，起点较好。

而在规模上，交银启诚的体量更小，调仓难度也相对更低，所以调仓效果也更好一些。

不过这两只基金都开启了每天1000元的大额限购，因此从中长期角度来看，交银启诚和交银趋势都有很不错的投资价值。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地 ，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！