偏股基金的投资方法和技巧第9课：优秀的主动偏股基金经理（中）

偏股基金的投资方法和技巧第9课：优秀的主动偏股基金经理（中）

这节课我们继续向大家介绍一些优秀的主动偏股基金经理。

在第六节课中，我们介绍了基金的风格分类体系，主要是行业配置和成长价值风格两个大的维度，每一只基金至少有这两个维度的标签。另外，根据基金特征可能还会有一些附属标签，包括主题赛道的名称、高换手率和中小盘这三个。主题赛道型和高换手的基金我们在前面的课程中已经介绍了很多了，后面我们就以行业配置中的均衡配置、均衡偏行业以及中小盘基金这三个标签作为主线，展开介绍。这节课要介绍的是均衡偏行业的基金和部分均衡配置的基金。下一节继续介绍另一部分均衡配置型基金，还有中小盘基金。

学习完本节课程，您将认识一些均衡偏行业的基金和基金经理，以及一些均衡配置的基金和基金经理，并能了解到他们的投资风格和特点。

一、均衡偏行业

1、鄢耀：工银瑞信新金融

标签：均衡偏科技；均衡策略

鄢耀的工银瑞信新金融，名字中带有“金融”字样，但实际上并不是金融主题基金。这只基金在设立时是鄢耀和王君正共同管理，这两位是老搭档了，对金融地产和消费都有很深的研究。另外，鄢耀对科技也有研究。

两人合管期间，基金以金融地产为主，但2017年10月，王君正卸任后，这只基金的金融地产仓位逐步降低，开始增配电力设备、电子、国防军工等科技板块，不过我不认为这是从价值风格转为成长风格，因为过去的金融地产的成长性非常好，被公认为是成长股。

鄢耀的行业配置相对均衡，阶段性超配周期板块、TMT板块、金融地产和消费板块等，但长期持有一定比重的银行股。近两年超配比较多的是电力设备及新能源、国防军工、食品饮料和电子。比较偏重科技，所以算是均衡配置偏科技的基金。

虽然鄢耀在选股时，以ROE为出发点，偏好成长性较好的企业，深入挖掘优质成长股，但还是搭配了较多的价值股。从重仓股看，也是比较均衡的，既有偏成长的军工、新能源、食品饮料，也有不少偏价值的金融和地产，且偏好大盘股，对于优质公司的持有较为坚定，持股周期较长。

从历史业绩看，鄢耀单独管理以来，除了还没结束的2022年，其余年份，工银瑞信新金融都能排在同类基金的前37%。甚至2020年排名前6%，2021年排名前16%。相对沪深300指数和同类基金，有非常显著的超额收益。长期业绩表现优秀，回撤控制的也不错。

2、吴坚：国寿安保策略精选

标签：均衡偏新能源；成长

从行业配置看，吴坚喜欢适度集中，把大部分的仓位分散投向几个行业，并对个别行业采取相对重仓的策略。

比如2018年集中投资医药生物，19年下半年到2020年上半年相对集中在电子上，2020年下半年以来重仓较多的是新能源相关的板块，达到了我们说的均衡偏行业的标准，可以给这只基金一个均衡偏新能源的标签。

持股集中度中等偏低，说明吴坚是行业相对集中，持股相对分散风格。且持有的多为成长股，属于成长风格的基金。

业绩方面，这只基金以前的股票仓位很低，2019年之后才变成股票中枢在80%的偏股基金，业绩弹性立马上来了。2019年以来，除了2022年受新能源大跌的影响排名一般以外，其余5个完整年度的排名都很不错，长期累积回报也比较靠前。另外，虽然吴坚经常做小幅择时，但回撤控制一般。

3、张坤：易方达蓝筹精选

标签：均衡偏消费；成长

张坤喜欢买消费，尤其是白酒，是大家都知道的事情，曾经医药大火的时候，还买了很多医药。除了消费，张坤始终持有一定比例的传媒和非银金融，现在还会配少量的银行股和计算机，形成了以消费为大头的行业较为均衡的配置。

张坤看重企业的成长性，配置较多的消费板块也通常被看作是成长性较高的赛道。他的投资策略用一句简单的话总结就是：以合理的价格买入一家优秀的企业，并长期持有，所以换手率较低，而且集中持有自己精挑细选出来的公司。

4、韩创：大成新锐产业

标签：均衡偏周期；均衡策略

韩创是2021年跑出来的黑马，大成新锐产业不追热点，但还是在2021年涨88.25%，在所有偏股混合型基金中排名第一，其余年份也不差。韩创有“周期之王”的美称，19年刚接管大成新锐产业的时候，也会持有保利地产、宋城演艺、伊利股份等非新锐产业的股票，后来更多的持有化工和周期类的股票，重仓股多是化学原材料、有色金属等，行业和个股都较为集中。

另外，韩创偏好中小盘股，且喜欢对个股做交易，这两种投资偏好对规模的要求都很高。随着2021年的爆火，大成新锐产业的规模猛增，已经有100多亿，韩创不得不把换手率降下来，专注于选股，未来业绩是否还能持续需要继续观察。

5、林英睿：广发多策略

标签：均衡偏交运；价值

林英睿采用的是困境反转策略，特点是从中观入手选择基本面和估值均在底部、下跌空间小、波动小的行业，并在选定的行业中分散配置一篮子股票。所以，从他的持仓行业看，不同阶段投资的行业不同，一般会有相对超配的行业。目前，林英睿看好疫后复苏交通运输板块的修复，前十大重仓股中有六个是航空股。

而且，根据他的投资策略选出来的基本都是估值较低的价值股，所以风格上比较稳定，为价值风格。

6、其他

其他均衡偏行业的基金还有国晓雯的中邮新思路，均衡偏科技，配置了较多的电力设备、军工、电子、有色金属等板块，投的大多是成长股。

作为一个善于择时、善于做交易的代表，今年好像没有踩准，也出现了近40%的回撤。由于之前业绩太好，回撤控制的也很好，自2020年以来规模大增，对她的策略不利，明显感觉有些换不动了。

杨锐文的景顺长城环保优势非常青睐电子板块，一直是第一大重仓，而且自2021年以来继续大幅增加电子板块的仓位，截至2021年底，仅电子一个行业的仓位占比就高达33%。其余还有比较多的汽车、电力设备、家电等行业。属于均衡偏科技的基金，偏好成长股。

神爱前的平安策略先锋也是偏爱电子和电力设备，这两年基本围绕这两大板块在布局，而且喜欢做个股交易，换手率较高。

黄峰的海富通内需热点，不论市场如何变化，不论第一大重仓行业是什么，食品饮料和医药加在一起总会保持着较高的比重，这两个行业都是大消费中重要的部分，由于特点比较突出，所以行业配置上，可以看做是均衡偏大消费的，从选股看，偏好成长股。

胡宜斌的华安媒体互联网，与基金名字基本相符，主要投资的是TMT板块，这些板块目前的成长性不算很强，但估值较低。

周海栋是以中长期视角对行业进行景气分析，精选行业进行投资，尤其擅长在周期和成长板块的投资，并且擅长左侧布局。他的华商优势行业目前主要布局的是有色、煤炭、交运等周期板块，2020年的时候又是以有色和计算机为主，风格上有所轮动。

二、均衡配置

行业上均衡配置的基金还是比较多的，其中不乏我们熟悉的明星基金。比如谢治宇的兴全合润和兴全合宜、乔迁的兴全商业模式优选、袁芳的工银瑞信文体产业、何帅的交银阿尔法、张清华的易方达新收益、周雪军的海富通改革驱动等，

还有过钧的博时新收益、张宇帆的工银瑞信物流产业、王君正的工银瑞信美丽城镇、姜诚的中泰星元价值优选、杜洋的工银瑞信战略转型等等。

表中只是一小部分，力争在风格上涵盖成长、价值、均衡策略和轮动四种类型。接下来，我们挑几位重点介绍。

1、王君正：工银瑞信美丽城镇主题

标签：均衡配置；均衡策略

在均衡偏行业的基金中，我们最先介绍的是鄢耀的工银瑞信新金融，这里我们再介绍介绍他的搭档王君正。

王君正的工银瑞信美丽城镇主题A，最开始是和鄢耀共同管理，同样是2017年10月，鄢耀从这只基金中退出，由王君正单独管理。在投资策略上，王君正以沪深300指数为基准进行全行业布局，并在金融地产、医药、食品饮料这三个深耕行业做适度偏离，行业较为均衡，能够适应不同市场。

从他和鄢耀在大金融之外超配的方向可以明显的看到两人能力圈的不同，王君正超配的是医药、食品饮料这样的大消费板块，鄢耀则是电力设备、电子等科技板块。两人业绩各有优劣，总的来看，鄢耀的工银新金融业绩更好，但王君正的工银美丽城镇波动更小，更抗跌。

2、林庆：富国文体健康

标签：均衡配置；轮动

林庆的富国文体健康知名度不高，于2015年股市高点成立，目前主要配置科技板块，前三大重仓行业分别是电子、计算机和传媒，合计占比超50%，其次还配置了较多的钢铁、电力设备、医药生物等。整体行业均衡，风格偏向成长。但再往前看一些，比如，2020年配置较多的是社会服务、交通运输、机械设备以及银行，行业配置同样较为均衡，但偏向价值股。2019年则配置了较多的新能源电池相关的化工品，还有国防军工和医药生物板块，风格偏成长，即基金风格上随着市场变化有所轮动，换手率偏高。

从业绩看，每年都不算很突出，但基本都能排在前1/2，或者前1/4，长期下来也比较不错，属于细水长流型的。这正是林庆的追求，他认为，投资是场马拉松，每年力争前1/3，长期才能享受时间的复利。而且林庆也把基金看作是自己的孩子一样，努力让这个孩子不断健康成长。富国文体健康在2020年年中的机构投资者份额占比仅1.37%，2021年年中就飙升至了63.67%，在规模大幅增长的情况下，机构投资者比例显著提高62.3个百分点，由此可见，机构投资者也逐渐意识到林庆管理的富国文体健康的投资价值。

3、何帅：交银阿尔法

标签：均衡配置；成长

何帅厌恶风险，所以在选股时非常看重估值，买入的股票估值高到一定程度就会卖出。这种“打法”在净值上的表现就是：大牛市中，不会坏但也不会很好；熊市和结构性市场中，有明显优势。比如， 2020年的大牛市，交银阿尔法才赚了37.23%，排名一般。在2018年的大熊市中，只跌了0.35%，表现非常优秀。在2021年的结构性熊市中，表现也还不错。

这两年何帅突然认识到，对安全边际的严格要求，限制了自己的眼光和认知。现在的他，在试着对估值的容忍度稍微打开一些。持仓中增加了不少估值高一些的新能源和医药等热门板块，不过他依然注重性价比，依然坚持自下而上寻找阿尔法。他的另外一个代表作，交银优势行业也是一样的情况。

好了，时间关系，均衡配置的基金先介绍到这里，还有一些很不错的我们在下节课继续介绍。另外，下节课我还会带大家认识一些主要投资中小盘股的基金和基金经理。