基金三季报 | 易方达安心回报债券A：基民惊呼难以置信，张清华还行不行？

#基金投资指南#$易方达安心回报债券A(OTCFUND110027)$

最近债市行情不太行，不少债券基金、银行理财都出现了亏损。

老牌股债双修大佬张清华，最近的业绩也比较拉胯，其代表作易方达安心回报债券A（110027）被基民疯狂吐槽。

张清华也英雄迟暮了？易方达安心回报债券A还能否让人安心投资？

今天我来通过易方达安心回报债券A的三季报内容，给大家解读一下这只基金的最新表现！

基本概况回顾

易方达安心回报债券A成立于2011年6月，张清华在2013年底接手管理，目前已经单独管理这只基金接近9年。

三季度，易方达安心回报债券A的规模再度缩水，只剩153.06亿了。

来看看易方达安心回报债券A的业绩变化情况吧。

收益怎么样了？

收益展示

张清华管理易方达安心回报债券A近9年的时间，这只基金累计上涨219.35%，跑赢同时期偏债基金指数2倍。

大家别小瞧这个差距，偏债基金的波动相对来说更小，张清华为基民创造长期回报的能力确实不容小觑。

不过易方达安心回报债券A的波动，还是比偏债基金指数更大一些，尤其是今年之后跌了不少。

三季度易方达安心回报债券A更是大幅跑输偏债基金指数，跌了4.12%。

我们来具体看一下易方达安心回报债券A的波动情况吧：

回撤（下跌）

从三季度以来，易方达安心回报债券A的波动就远比偏债基金指数更加剧烈。

10月31日这只基金出现了区间最大回撤，幅度达到-5.7%。

客观地说，假如你非常看重“稳健”二字，那么易方达安心回报债券并不是个很好的选择。

下面看一看张清华三季度的调仓操作吧！

都调了什么仓？

我们先来看看仓位较高的债券持仓部分：

债券持仓分析

三季度易方达安心回报债券A的债券持仓主要由利率债、信用债和可转债构成，适当加了杠杆和久期。

其中利率债主要做波段交易，信用债选择的是高等级品种，可转债有小幅减仓，卖掉了价格较贵的品种，当前主要持有商业银行发行的可转债。

三季度易方达安心回报债券持有的部分可转债信息如下：

虽然张清华选的可转债对应行业的确定性相对较高，但可转债本身就具有较强的股性，因此易方达安心回报债券34%的可转债仓位可以看做是股票仓位。

通过易方达安心回报债券的债券业绩归因可以发现，张清华做债券投资实力还是很强的，方方面面都让基金赚到了超额收益。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

再来看看易方达安心回报债券A的股票持仓情况：

前十大重仓股分析

三季度易方达安心回报债券A的股票仓位小幅下调至16.31%，前十大重仓股占比也降低到12.38%，持股非常集中。

张清华在三季度只是降低了股票的仓位，并没有调换重仓股。

在持仓行业上，张清华在三季度减仓了光伏和医药，加仓食品饮料和化工。

个股方面张清华依然看好自己之前选的股票，但他认为短期的行情仍然存在很大的不确定性，保险起见降低了整体的股票仓位。

不过即便如此，易方达安心回报债券短期的表现也实在和稳健难以沾边，而且从近一年这只基金的业绩归因来看，张清华短期的股票投资效果确实不咋样。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

总的来说，易方达安心回报债券三季度的调仓虽然有意向稳健靠拢，但效果并不明显，尤其是股票持仓明显是拖了基金后腿。

债券持仓中的可转债仓位占比也不低，可以把这34%的仓位划到股票持仓中。

所以，易方达安心回报债券在行情好转的时候可能会帮大家赚到更多的收益，但这只基金并不是特别稳健的债券基金。

最后来了解一下张清华三季度的投资策略。

三季度说了什么？

张清华在基金三季报中，观点不算乐观，认为短期的市场行情存在较大不确定性，股市和债市都存在投资压力。

对应的措施就是降低基金整体的进攻性，在分析易方达安心回报债券的持仓时，我们确实能发现张清华相应的调仓。

对于未来，张清华表示将会适当增加基金持仓的灵活性，来更好地应对市场变化，不过他的投资目标是为基民提供中长期的收益，短期的波动他不太在乎。

来详细看看张清华的观点吧：

总结一下

易方达安心回报债券A三季度的表现并不能让人安心，一个季度跌了4.12%，跑输偏债基金指数。

张清华对三季度以来的股债两市并不十分乐观，对应的他也适当降低了基金股票仓位，以及卖掉了部分价格较高的可转债。

从易方达安心回报债券A的持仓来看，这只基金并不属于特别稳健的品种，不过当行情好转时，这只基金也可能会创造出更多的收益。

所以，求稳的小伙伴们慎重选择易方达安心回报债券A，如果你是放眼于长期收益的话，易方达安心回报债券A依然是不错的选择，张清华的长期投资能力依然在线。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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