【崔宸龙看市场】一块小小的锂电，能有多大的成长空间？

熟悉崔宸龙的投资者都知道，崔宸龙投资新能源有三宝：锂电、光伏和新能源运营商。

这三个板块究竟有什么“魅力”？让我们一起在《崔宸龙投资手记》里找找答案~

第2期来了！听崔宸龙聊锂电，一块小小的锂电，能有多大的成长空间？

——————崔宸龙投资手记 第2期————————

本期核心观点：

1、锂是自然界最轻的金属，这一物理特性决定了锂电池将成为新能源确定性最高的载体形式。

2、新能源车的渗透率不断提升，随着技术的进步，锂电池需求的增速可能会比新能源车渗透率的增长更快。

3、锂电的能量密度在实验室已经达到了很高的水平，技术储备充足，潜在的提升空间很大。

4、锂电池的生产链较长，优秀的企业可以通过不断研发来扩大优势，持续保持领先地位。

一、锂电池是确定性最高的能量载体

对于传统化石能源而言，其能量和能量载体是一体的，新能源则不同，它的能量与能量载体必须分开。

日常生活中，煤炭可以使用卡车运输，但我们不能用卡车直接运输电力。如果我们需要运输电力，则需要通过能量载体来进行。

目前，确定性最高的载体形式是锂电池。因为锂是自然界最轻的金属，这一物理特性决定了在相同的技术条件下，使用锂作为载体，电池的能量密度可以大为提升。从当前的节点看，锂电池已经在3C、汽车和储能领域出现了大规模的应用场景。

二、新能源车的渗透率不断提升，锂电池需求或将“井喷”

一方面，现在很多车型是混动车型，锂电池装配量比较少，未来这些车型将逐步换成纯电车型，锂电池单车的带电量提升会有较大空间。另一方面，为了解决消费者心中普遍存在的“里程焦虑”，纯电车型的续航要求需要进一步提升，这将进一步刺激锂电池的需求。随着技术的进步，锂电池的能量密度正在不断提升，新能源车的带电量和续航里程有望实现突破，锂电池需求的增速可能会比新能源车渗透率的增长更快。

三、锂电池实验室技术储备充足，潜在的提升空间很大

目前广泛使用的磷酸铁锂电池和三元电池距离理想的锂金属电池还有遥远的距离。从数据上看，目前常见的锂电池能量密度仍处于200wh/kg水平，而实验室潜在的技术可以达到当前水平的20倍，甚至更高。因此，锂电池技术上仍有很大的提升空间。

四、龙头企业可以依靠领先技术不断放大优势

锂电池生产需要多种核心的原材料，而每一种原料所需要的学科能力并不相同，比如隔膜需要高分子膜材料加工能力，负极材料需要碳材料合成加工能力，正极材料需要纳米金属加工合成能力等等。如果一个企业能够在某个环节领先1%，那么在多环节上，则可能领先1.01的20次方，甚至100次方。因此，优秀的企业可以通过不断研发来保持领先地位。

崔宸龙，博士，5年证券行业从业经验，2年投资经理年限。曾任深圳市前海安康投资发展有限公司研究部研究员，2017年8月加盟前海开源基金管理有限公司，曾任权益投资部研究员，现任权益投资部基金经理。

基金排名数据来源银河证券，统计区间为20210101-20211231。前海开源公用事业同类基金指股票基金-行业股票型基金-其他行业股票型基金（A类），共33只；前海开源新经济同类基金指混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95% 基准股票比例60%-100%）（A类），共495只。

前海开源新经济A成立于2014年8月20日，崔宸龙任职于2020年10月27日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%历任基金经理为：丁骏，管理时间：2014.08.20-2020.05.11、魏淳，管理时间：2020.05.11-2021.06.03。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为16.50%、6.44%、-12.74%、11.55%、-20.49%、20.73%、60.15%、109.36%、270.93%；同期业绩比较基准收益率为34.44%、8.26%、-7.02%、14.79%、-15.97%、26.39%、20.09%、-1.72%、83.47%。数据来源：基金定期报告（截至2022年6月30日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

前海开源公用事业成立于2018年03月23日，崔宸龙任职于2020年7月20日，业绩比较基准为MSCI中国A股公用事业指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。历任基金经理为：史程，管理时间：2018.03.23-2020.07.20。2018年、2019年、2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为-2.32%、8.34%、56.99%、119.42%、226.20%；同期业绩比较基准收益率为-13.24%、2.58%、5.13%、23.51%、3.82%。数据来源：基金定期报告（截至2022年6月30日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

前海开源新兴产业A混合成立于2020年4月13日，崔宸龙任职于2021年11月18日，业绩比较基准为中证新兴产业指数收益率60%+恒生指数收益率20%+银行活期存款利率(税后)20%。历任基金经理为：史程，管理时间：2020.04.13-2021.04.26、

刘小明，管理时间：2020.04.22-2021.11.18。2020年、2021年、成立以来净值增长表现分别为64.72%、-3.03%、48.65%；同期业绩比较基准收益率为27.88%、0.29%、17.58%。数据来源：基金定期报告（截至2022年6月30日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

前海开源新经济C成立于2021年7月29日，崔宸龙任职于2021年7月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%2021年、成立以来净值增长表现分别为16.91%、11.45%；同期业绩比较基准收益率为1.97%、-3.91%过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

前海开源新兴产业C混合成立于2021年12月31日，崔宸龙任职于2021年12月31日，业绩比较基准为中证新兴产业指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+银行活期存款利率(税后)*20%成立以来净值增长表现分别为-7.12%；同期业绩比较基准收益率为-9.74%过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

风险提示：投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资须谨慎。