今天你还有超额收益吗？

相信看过《速度与激情》的人都应该对赛车手关键时启动的NOS氮氧加速器印象深刻，在我看来，赛车在加速器作用下超速飞跃的状态，就好比阿尔法超额收益，在标准速度以上，跑得更快！

阿尔法超额收益到底是什么？

通常说到阿尔法收益就避不开贝塔收益，贝塔收益是跟踪市场大势涨跌来获得的收益，阿尔法就是独具慧眼，通过脑力取得的长期稳定的超额回报。假如说某只指数增强型基金今年以来的贝塔收益是7%，但实际收益是10%，那么它的就是3%

放在具体的产品当中看，被动基金也就是指数类基金追求的是贝塔收益，产品收益率和指数同涨同跌，主动型基金比如股票型基金追求的是阿尔法收益，收益率和基金的选股能力择时能力都密切相关。举例来说，如果直接购买中证500指数基金，那么你得到的就是贝塔收益，如果选择中证500指数增强基金，那你追求的就是增强阿尔法收益。

指数增强策略也是量化基金策略中非常重要一种，当市场上涨的时候，阿尔法收益的增强，可以让投资者赚的比单纯的指数基金更多一点，市场下跌时，也因为有了阿尔法收益的缓冲，跌得少一些。

策略模型是获得超额alpha的关键

所以市场中一个普遍的说法是 “阿尔法很贵，贝塔很便宜”，因为贝塔只是跟随大势，想要获取并不难，在资金量足够的情况下，甚至可以完全复制市场的收益率。

但想要获取阿尔法收益就不容易了， 以股票Alpha策略为例，其选股模型首先通过分析市场数据，构建各类选股因子，然后根据单个因子表现动态，分配因子权重，产生对个股未来表现的综合评价，最后选取有预期超额收益的个股构建组合，优化个股权重以控制组合整体的各类风险暴露。市场中性策略会通过对冲工具对冲市场风险，以获得稳定的绝对收益以及较低的回撤。业绩背后的主要支撑是基于alpha的量化选股模型获得的超额收益。

基于多因子、多频度的指数增强策略，假如对标中证500指数，通过量价、基本面、数据等信息优选能够战胜指数的部分，进行持有或交易，同时分散持股、动态优化组合配置，在统一策略框架下，根据市场环境来调整策略，从而实现超越基准的超额收益。

技术赋能策略迭代，带来有效的阿尔法

事实上，从海外量化的发展历程来看，市场越成熟，越难挖掘Alpha因子，但伴随技术的飞速发展，对新的数据源的挖掘以及对曾经无法驾驭的复杂问题，如今基于人工智能策略开发模式能够实现。

比如使用传统的结构，可能花1天的时间都很难处理几百万的数据量，今天可能1分钟就能驾驭上亿的数量级。

再比如，深入应用机器学习等核心技术、研究加入基本面因子以期降低市场对策略的影响；或将多个策略进行有机地融合，以实现最优的交易的执行等等来帮助策略的迭代，以期获得更加安全，稳健的超额收益。