别怕下跌！全方位心理按摩来了！

别怕下跌！全方位心理按摩来了！ 音频： 进度条 00:00 12:52 后退15秒 倍速 快进15秒 最近连续暴跌，今天又跌了5%。而且跌的很快，让人猝不及防，沪深300今年的回撤已经快追上2018年一整年了。

  如何应对这种暴跌呢？特意发布心理按摩专辑，与大家一同熬过下跌的日子。    

恐慌总是被放大，人性加剧了的波动

李录：在我投资生涯的二十六七年里，每过几年都会遇到一次“百年不遇”的大危机。作为一个投资人，不经历过几次净值跌50%，生涯都不完整。   市场是来服务你，而不是来指导你的。大崩溃往往会创造出一些投资的机会。最终你会发现一生中赚的最多的钱都是从这里面出现的，但是当时你并不知道。   在金融证券市场，人性的极端性会被放大到更加极致的状态。这就是为何金融市场的起伏周期从一开始就长期存在，而且会永久持续。   当你青睐的公司，受市场环境影响价格下跌50%、60%甚至70%时，如果有钱，可以增持更多；而如果没有钱，你是否可以远观你所投的公司股价跌掉50%而巍然不动，并坚持到最后。   冯柳：我们都生过病，开始的时候你觉得症状不严重，这就是股票刚开始下跌，有点小风浪，但你扛得住。但是后来严重的时候，都难受得不想活了，其实最坏的时候往往已经过去了。   对我来说波动不是风险，虽然会影响点心情和机动性。（长期满仓）看上去有点蠢，但可让我处于一个简单的心理及思维环境中，降低投资的复杂度。   市场的方向简单但过程复杂，只有承认自己不具备挑战复杂的能力及心性，把系统性的损失当作理所应当的义务来面对，就能平静安心下来做好个股，同时获得超越他人的情绪与心智力量。    彼得林奇：股市的下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次的来临一样，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。   每次利空的打击只不过是暂时的现象，是发展过程中的曲折而已。只要人类在进步，经济在发展，那么股票市场就会进步，公司的盈利也会逐渐增加。   投资者对未来悲观的放大，“羊群效应”加剧了这种放大。   每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心   股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。   股市真正的风险不在于下跌，大盘的普遍下跌对于投资者来说是机会，因为这是非理性的市场先生导致的。   投资最大的风险是股票基本面的恶化，当大盘下跌的时候，只要基本面没有变坏，不要害怕。    

预期已经反映在下跌过程中了

广发程琨（一季报）：能看到的负面问题都已经在发生或预期要发生，部分股票的估值也跌到了历史最低水平附近，市场的预期往往比真实情况更糟糕。   尽管并不知道所有负面问题在什么确切时点会完全消除，但我们认为在这个时候可能应该更乐观和更积极地展望未来和进行投资。   首先，我们可以看到战争并不是全球人民乐见的结果，因此除非失控，战争总会结束；其次，疫情短暂的高强度冲击必然带来防治意识的进一步升级，会适当地降低未来疫情再次大规模爆发的概率；最后，向往美好生活以及保持经济发展，一直是人民和国家的美好愿望，经济下行也许会带来政策上的调整和发力。   尽管身处阶段性困境，优秀的企业往往表现出更坚韧的一面，让我们更坚信坚持的意义和价值。现在这个时刻也许就是未来三到五年最好的投资时间窗口。   交银王崇（一季报）：从理性的角度来看目前形势不容乐观，毕竟众多负面因素短期很难消失和转变，但是快速回调的股价可能大部分反映了上述负面因素。   几乎每次大幅下跌时都可以找到负面因素和理由来解释。反之每一次大幅上涨、估值高企也会有对应的正面因素和基本面去支持。   疫情以及俄乌冲突早晚都会过去，地缘政治和大国关系对权益资产的影响需要A股投资者逐渐适应和接受。低迷阶段给中长期投资人提供非常好的布局机会，目前时间点我们充满信心。    

暴跌后不宜卖出

泓德邬传雁（一季报）：许多优质股票在经历了较长时间的调整的情况下，再度大幅度下跌，被严重低估，投资者的情绪也跟随市场波动达到异常悲观的状态。   我们正处于一个向上收益空间远大于向下波动风险的阶段，而且我们更需要知道，这个阶段容易诱发操作风险，倘若投资者能够免受干扰，维持信心，持有的组合相对稳定，那么内外部的冲击因素一旦缓解，市场的估值水平和我们的投资收益水平大概率会恢复到一个长期的均值轨道，甚至向更为乐观的方向发展。   如果把优质股票卖出，这种损失通常很难在后续的市场上涨中重新找回来，非但无法合理避险反而将投资者所担心的或有风险变成了现实。   我们要保护的是投资的长期收益而非短期的潜在收益，在面对市场异常悲观情绪时，在反复检视组合质量的前提下，保持投资组合的相对稳定，减少操作风险，才是唯一正确的投资方法。  

更不能因为某种原因被迫卖出

（用闲钱投资，不要加杠杆）

巴菲特：我在历史上经历过三次伯克希尔股票的价格下跌了50%。如果你是借钱买的股票，那你就会被清零了。

 

加强心理学习，有助于处理悲观情绪

易方达张坤（一季报）：焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌，更来自对未来继续下跌的担忧。毕竟大脑天生就会感知趋势，即使其并不存在。   而且，预期好事和坏事的感觉，往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时，那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。   在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的，例如，相比于大脑中最原始的部分——感觉和情绪系统（杏仁核和脑岛等）的强大力量，理性分析的部分（大脑皮层）要弱小许多。   当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：1.我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？2.最初的投资理由不存在了吗？3.股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？   要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性（证伪）。这样的思维方式可以有效的抑制感觉系统，因为感觉系统擅长的是处理“是什么”这样的生动事实，而面对“不是什么”或“为什么”这样的抽象概念时，我们的理性分析系统就会被强行调用起来。   巴菲特曾提到，对于投资人来说最重要的是性情，我理解其中最重要的就是控制情绪和保持理性的能力。格雷厄姆曾经说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市当前的运行情况，没有市场报价可能会更好一些。   人类的反射系统过分关注变化，以至于它很难注意到保持恒定的事物。而股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。尽管在短期内，抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气，但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。   我们认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也对长期投资者提供了相当有吸引力的价格。我们相信，不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。   补充：投资中，修心可能和研究一样重要，但很多人忽视了这一点。张坤从脑科学和心理学的角度分析如何看待市场下跌，我也深有体会。做好投资，一定要锻炼自己的理性脑，我非常推荐大家去看一些心理学的书，或者是练习冥想，非常有助于锻炼投资心态。

 

市场底部要相信常识而不是共识

冯柳：我总是去想这个世界应该怎样，有什么特征，在什么情况下机会可能出现，我崇尚先验逻辑。股市无常，有很多阶段性认识造成的幻像，如果是后验逻辑就很容易被牵引反复，会陷入幻像与错觉中去。想要不被市场和信息牵引，最重要的是回到逻辑和常识里去。   诺安曲泉儒（一季报）：长期收益来自于企业价值的增长，短期的股价波动从长期看并没有那么大的影响。   永赢光磊（一季报）：2022年市场开局不利，单纯依赖宏观因素和追踪疫情很容易得出悲观结论。回到权益投资的本源，将会得出不一样的观点。   不妨从长期出发去试着发掘不变的因素，疫情或外部的恶劣环境只是打乱节奏而非更改趋势，短暂的冲击对长生命周期的投资影响是有限的。   不管时代如何变化，人民群众对美好生活的向往是不变的追求。特别是当2019年我国人均GDP突破1万美元之后，消费升级的趋势还有望继续加速。消费升级也将受益于科技进步。大家电普及完成之后，增量需求主要体现在扫地机器人、家用投影等优化家庭生活方式新型家电上。   追求健康也是追求美好生活的重要方向，医药健康产业具备长久期的生命力。近年医药行业的投资存在几种主要质疑的声音：1、新冠疫情的影响是一次性或阶段性的；2、疫情导致医保和地方财政的压力更大，必须要求更剧幅的降价；3、担心发生类似华为等科技公司发生被制裁的现象。   观点1，新冠病毒较高的传染性和较快的变异，已经先后在全球范围内形成了四波流行高峰。很难相信病毒会在全球范围内被迅速消灭，那么与抗疫相关的疫苗、药物、器械、耗材等支出该算是一次性还是经常性的？   观点2，国内集采政策已经执行了4年多，从边际上看政策影响最大的时候已经过去，某些不太适合集采的品类也没有盲目扩大。至于持续担心新冠支出较大影响医保的，这种担心是否和观点1正好相悖？医药健康产业应作为一个整体看待，背后对应的是人们对健康生活的支出，在整体上有相对确定的增长，我们的投资如果能相对均衡，逻辑上就能够规避是否涉及新冠、是否有集采等争执。   观点3，与华为对思科、高通、苹果的直面竞争不同，创新药服务产业链（CXO）与海外龙头公司是合作关系，帮助了大型医药公司提高研发效率，缩短临床实验时间，降低生产成本，如果制裁打击这类公司意味着打击自己的产业链，从逻辑上就说不通。此外，新冠特效药从原料药、中间体到CDMO都有较多中国公司参与，这一事实也说明协作远大于竞争。   新能源汽车是近两年增速最快的领域之一，也是消费升级的重要方向。电动汽车有着相对较低的维护成本、较低的噪音和直接响应的动力输出，智能化的辅助等明显优势。产品的迭代是螺旋式上升，而非简单的线性关系，今年国内新能源汽车的销量最终是400万部还是500万都不改这个大趋势。相信随着上游锂矿资源的供应增加，电池技术的进步，激光雷达成本的降低和智能算法的迭代，行业发展的瓶颈也会被不断打破。    

少看盘、少上网，可以减少情绪受到的影响

沃尔特施洛斯：我特意远离每天行情的波动，我的办公室没有报价机，我可以在报纸上看到股价。总的来说，我尽量远离市场的情绪。市场是个情绪很强烈的地方，很容易激发恐惧和贪婪......它能诱发人性中的各种缺陷。    

不要浪费每一次危机

睿远赵枫：我特别喜欢下跌，因为龙头公司变得便宜，同时也是垃圾公司、尾部公司被市场清出去的时候。   巴菲特：未来10年，在座的每个人可能都是股票的净买家而不是净卖家，所以每人都应该期盼股价跌得更低。   好机会是那种尖叫着要你买入的。比如2008年。在你们一辈子的投资生涯之中，这种天上掉金子的大好机会，大概能遇到6次。   结语：本文主要是针对2022年初的暴跌进行心理按摩，但实际上文中提到的一些思路，基本上可以适用于今后大概率还会反复出现的每次暴跌，值得收藏   另外，本文引用了不少基金经理一季报的观点，事实上，一季报中有很多很多基金经理都指出，当下市场已经处于估值合理偏低阶段了，是布局的好时机。   如果你觉得这篇文章对你起到了心理按摩的效果，麻烦转发一下给你的朋友，我们一起努力渡过困难。

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