巨型企业分拆对并购市场带来什么影响

巨型企业分拆对并购市场带来什么影响

这个世界就是这么奇妙，一边并购市场风起云涌，有专业化并购，有大鱼吃小鱼式并购，甚至有灭杀性并购；一边是分拆接二连三，多家巨型企业集团被分拆成两家以上企业，呈现更加专业化特点，将市场上的大鲨鱼戴上牙套，防止鲨鱼猎食其他生物。

由于并购每天都在发生，且分布于各个领域。因此，已经早就司空见惯，不再会引起太多关注。但是，分拆不同，具备分拆条件的巨型企业或许不少，但真正实施分拆的企业并不多。自然，对企业分拆的关注，也就远多于并购。不仅对已经分拆或准备分拆的企业予以关注，对没有分拆、但规模也十分庞大的企业何时分拆，或会不会分拆也是十分关注。

11月以来，全球已有三家典型的业务多元化企业集团相继宣布分拆。这些被分拆的企业是，通用电气（GE）被一分为三，东芝也被一分为三，而强生则被一分为二。于是，很多人在问：超大型企业的时代已经结束了吗？超大型企业都要被分拆吗？显然，这是一个很值得关注的问题，也是一个会对未来市场带来一定影响的问题。

曾几何时，企业都是奔着越大越好而去，只要有条件，就一定会把企业规模越做越大，甚至企业门类越做越全。即便经济学家们反复建议，企业应当走专业化之路，尽量避免出现“大而全”现象，减轻企业经营压力，降低企业运行负担，减少企业市场风险。但是，还是没有能够阻挡住企业把规模做大、把业务做全的冲动，甚至萌发了不少企业依靠负债来做大规模和体量的想法，通过并购、投资入股、参股等方面，把企业越做越大、负债也越来越多，最终让企业陷入万劫不复境地。

也正是因为企业都在把目前放在做大规模、做大体量上，因此，也就给了资本投资者更多的空间和希望，一批资本投资者出现在了并购市场。他们利用手中的资本，把一些专业性较强、技术水准较高、市场竞争力较强的中小企业收购到手中，然后进行一定时间的培育，最终卖给其他企业，从中获取巨额利益。富达投资集团、摩根士丹利、黑石、高盛、凯雷投资集团、瑞银华宝、红杉资本等应运而生，且一个做得比一个有生机，一个比一个胃口大，一个比一个做出了巨额利益。

投资资本对中小企业来说，无疑是一条条巨大的鲨鱼，也是一个个杀手。被资本看中的中小企业，如果不接受并购，很有可能会被资本“毒死”，被资本“挤死”。因为，没有一个资本的牙齿上不是沾有剧毒的，是能够置中小企业于死地的。只有接受资本的并购，才有可能留下一条生路，让生命在被并购中得以延续。否则，就有可能死于资本之口，且连尸骨也不剩。

这些年来，到底有多少中小企业被资本吃掉了，并通过一定的手段和渠道，将这些被吃掉的中小企业的核心业务转到大企业之中，为大企业锦上添花，为大企业进一步并购和吞并中小企业积蓄力量，可能没有一个机构能够说得清，也不需要说清。因为，面对大企业的疯狂，就算能够说清，又有什么用呢。

也许是通过并购等手段，吃的小鱼小虾太多；也许是资本的牙齿太过锋利，已经让中小企业失去了创新的动力和勇气；也许是这个世界不能永远是大型企业、尤其是超大型企业的，也应当有大有小、有强有弱，从而让市场变得更有层次感，更具有专业化特征。因此，有关将超大型企业实施分拆的话题，也摆到了各国政府的面前。尤其是发达经济体，超大型企业数量实在太多，已经严重影响中小企业的发展、影响了企业和居民的创新，影响了市场公平。因此，对大企业分拆的呼声也越来越高。这次三家超大型企业被分拆，就是迈出的重要一步，再有如洛克菲勒、微软、杜邦、美国铝业、飞利浦、马士基、西门子、江森自控等，都曾经被分拆过，

客观地讲，超大型企业被分拆，既有有利的一面，也有不利的一面。从竞争的角度来讲，将超大型企业拆分，是有利于公平竞争的，也是有利于中小企业成长的，可以避免被超大型企业挤压。从并购的角度来看，也可能会产生一定的积极作用，因为，企业做得再大，掠夺的资源再多，最后会在政府的行政压力下，被迫分拆。因此，企业并购的动力会受到一定遏制，并购市场的竞争秩序也会更加平稳。反过来，一家企业被分拆成两家以上企业，企业数量增加了，并购的空间也更大了，出现并购的现象可能会进一步扩大。如此，就与分拆互相矛盾了。如何处理好分拆与并购的关系，让分拆能够对市场起到积极作用，让并购能够在市场上变得更加温柔，而不是更加野蛮，需要制定规则者好好思考。