公募基金调研创新高，也是对市场和企业的尊重

2022年金秋未至，公募基金调研上市公司频次和数量已超去年全年水平，并刷新历年之最。数据显示，今年以来141家公募基金调研上市公司总次数7.22万次，已超去年全年水平，刷新了历年新高。

对此，业内人士认为，公募基金调研热情增强、数量创新高，主要是受部分区域疫情影响，出差困难加剧，促进了线上交流，使线上交流成为主要的调研形式，有的公司每天都安排多场线上交流，交流时长也不断延长。同时，另一方面，今年股市震荡幅度加大，波动较大，板块轮动加速。这就要求无论是基金经理还是研究员，都要更加密切地进行一线调研，了解最新情况，从而做出更加精确的分析与判断。

应当说，这些方面的原因，确实都是公募基金调研次数持续增多、调研内容更加广泛、调研角度更加新颖的重要方面。但是，却不是根本原因，公募基金调研增多的根本原因，是对市场的尊重，也是对企业和投资者的尊重。因为，无论是基金经理还是研究员，如果不能对市场、对企业有充分了解，不能深入到市场和企业的内核，所做的分析和预测，就都有可能是浮于表面，可能是为了应付。即便投资成功，也是碰运气。为什么在市场行情好时，再差的基金经理也能赚钱。市场行情不好时，此前再有名的基金经理也露出“真”面目，就是运气成分太多，真实水平太少。

实际上，无论是市场行情好还是市场行情差，无论是估值超过企业实际水平还是估值偏低，机会都是均等的，关键看基金经理的水平，看研究员拿出的研究报告有几分可信度。真正的好基金经理，是在市场行情不好时才展示能力的。而真正的好研究员，也是在市场行情不好时，才能够看出研究报告的真实水平的。

这也意味着，调研是衡量和判断基金经理好差、研究员水平高低的关键。凡是对调研工作重视、对调研报告认真的基金经理和研究员，工作都不会差到哪里。他们或许不会像有的基金经理那样，突然冒尖。但是，他们也绝对不会像有些基金经理那样从天上掉到地下，他们会始终处于比较优秀的行列，业绩细水长流，而不是大起大落。

而从这些年来公募基金的发展来看，注重调研和分析的基金，一直表现得比较好，也一直能够给投资者带来稳定的回报。相反，有些基金，今年可能一下子冒得很高、分红很多，到了第二年，就有可能落到地底下，把先前赚的全亏了还远远不够。这就是撞大运的基金和基金经理、研究人员。因为，他们没有真正深入到企业，尤其没有深入到企业内核，从而拿不出企业的真实情况和发展前景，提不出好的投资意见和建议，无法做最准确、最精确的分析与判断，只能撞大运。

一只基金，如果也去撞大运，又与散户有什么区别呢？那养那么多的基金经理、研究人员干什么呢？不如全部解散回去撞大运好了。在这样的情况下，把基金经理和研究人员全部赶到企业、赶到市场，就显得极其重要。而且，凡是进入市场和企业的基金经理，必须真心进、认真进、全身心进，而不是身在曹营心在汉，或者小和尚念经。

不难看出，近年来，基金经理和研究员等，调研的热情确实有了很大提高，除了疫情和股市波动扩大的因素之外，与公募基金对基金经理、研究人员的要求提高也是密不可分的，很多公募基金都要求基金经理和研究人员必须多跑企业、多了解企业情况，而且拿出来的调研报告等，要经得起推敲和质疑。否则，就是不合格。这也难怪，有些基金经理和研究人员要跳槽，要跑到其他行业。因为，继续撞大运、滥竽充数，已经混不下去。

事实也是，公募基金能否在市场站稳脚跟，能否在竞争中取胜，能否让更多的投资者信任，就必须拿出实实在在的业绩，且必须业绩稳定，而不是大起大落。千万不要以为只要成立了基金，就有规模效应。不是那么回事，基金能否赚钱，在于对市场的充分了解，对企业的充分了解。只有通过持续的、深度的基本面研究、企业内核剖析，才能不断强化对产业、对行业、对企业的基本面理解、前景预测，才能不断提升投资的有效率和成功率，才能稳定提高投资胜率，也才有机会为投资人提供可持续的业绩回报，投资者才会对基金充满信任。否则，会被投资者用脚投票。这些年来，被投资者用脚投票抛弃的基金经理等，可不在少数，包括前期比较火的基金经理，也享受到了这一“待遇”。