市场对美联储加息的包容性增强了吗？

北京时间5月5日凌晨，美联储将联邦基金利率上调50个基点至0.75%~1.0%，符合市场预期，这是美联储自2006年以来首次在两次连续的FOMC会议上加息，也是美联储自2000年5月以来的首次一次性加息50个基点。

正常情况下，美联储加息会让市场受到“惊吓”，特别是股市，会出现大幅跳水现象。但是，从此次美联储加息来看，尽管加息的幅度很大，达到了50个基点，为20多年来首次，但是，市场表现却不惊反喜。美股三大指数周三大幅收涨，纳指涨3.19%、标普500指数涨2.99%、道指暴涨932.27点（涨幅2.81%）。大型科技股普涨，Meta Platforms涨超5%，苹果、谷歌A、特斯拉涨超4%；英特尔、英伟达涨超3%。银行股集体上涨，花旗集团、美国银行、摩根士丹利、富国银行涨超4%，摩根大通涨超3%。

那么，为什么股市会出现这样的反常现象呢？仅仅是此次加息符合市场预期吗？显然，不是这方面的原因，而是美联储主席鲍威尔的一句话，让市场吃了一颗“定心丸”。鲍威尔表示，单次会议加息75个基点并不是委员会正在“积极考虑”的选项。也就是说，“鹰派”现象不会在此后的美联储加息中出现，而是会继续采用相对温和的加息手段。没有了对“鹰派”政策的担忧，市场对美联储加息的恐惧感也就大大减轻了，就不会担忧美联储会一下子把利息拉升到很高的位置。

那么，市场如此对待美联储加息，到底是包容性增强了呢，还是可怜感变浓。因为，过去相当一段时间，市场对美联储加息都像惊弓之鸟、谈虎色变。特别是全球金融危机爆发后，围绕美联储加息，不知出现过多少次股市暴跌现象。但从此次情况来看，股市似乎对美联储加息的承受能力大大增强了，不再有谈虎色变的感觉。不仅没有像惊弓之鸟一样，出现暴跌，反而出现暴涨，确实有点让人看不懂。

但是，仔细想想，又不是那么回事。因为，从美联储的角度来讲，他们也不想如此加息。毕竟，美国经济并没有达到可以加息50个基点的程度，甚至连加息都非常勉强，都会对并不景气的美国经济带来不利影响。可是，通货膨胀高企，又让美联储不能不放弃传统的加息方法，必须适应高通胀带来的政策调整，必须通过加息来缓解通货膨胀压力，解决居民生活水平下降的问题。何止是加息，美国贸易代表办公室也于3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。很有可能的是，面对高通胀，美国政府会取消对中国产品的加征关税政策。

自然，美联储选择相对温和的加息方式，完全是无奈之举。面对美联储的无奈，市场也只能用无奈来回应。在美联储加息50个基点的情况下，市场不仅不惊，反而以暴涨来“欢迎”，说到底，就是无奈之下的包容性增强。不包容又能怎样，与其不包容也要接受，不如用包容来换一个和气，来一次和气生财。

需要看到的是，虽然美联储没有采用“鹰派”加息方法，而是实施相对温和的加息手段。但是，鲍威尔又强调，如果后续经济形势发展与预期一致，那么接下来的两次FOMC会议上将连续加息50个基点。实际这是一句对市场带来很大不确定性的话，也是留下的一颗当量非常大的炸弹。因为，按照美国经济目前的情况，要想达到预期，难度是相当大的。那么，面对高通胀带来的影响，美联储会因为经济形势发展与预期存在差异而放弃加息吗？50个基点加息对市场产生的影响，还会是那么乐观吗？

殊不知，俄乌局势依然处于极其严峻阶段，战争向何处发展，很难判断。西方国家与俄罗斯的能源战又在另一个战场打起，且激烈程度远超俄乌战争。因此，国际市场大宗商品价格上涨的矛盾会更加剧烈，通货膨胀压力也会更大。也就是说，一旦通货膨胀对美国居民的生活带来新的冲击和影响，而美国经济又恢复得不理想，美联储会如何选择呢？如果继续加息50个基点，对市场的影响可能就是负面的了，而不是现在的正面。

这也意味着，市场对美联储加息的反应，应当不会继续包容性增强，也不仅仅是无奈感升多，而是恐惧感恢复，一旦美联储加息，市场的反应也会继续保持震荡格局。因此，对广大投资者来说，还是要保持高度警惕，切不可被美国市场的表面反应所迷惑，而要更加谨慎小心地看待美联储加息对市场的冲击和影响，早做准备，早做应对，避免给自己带来不必要的损失和伤害。