个人养老金制度利好股市，不能太乐观

4月21日，《关于推动个人养老金发展的意见》发布，从制度模式、参加范围、缴费水平、税收政策、个人养老金投资等多个方面提出具体意见，确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架。

对此，业内人士认为，这将是股市的一大利好。因为，按照美国等发达国家的经验，养老金制度推出之后，为了实现这部分养老金的保值增值，按照意见要求，个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。特别是公募基金，有可能成为今后个人养老金投资最为看好的一个产品，从而给股市带去更多活水。

而为了证明个人养老金制度对股市的利好作用，媒体和专业人士还分析了美国的成功案例。分析认为，截止目前，美国的第三支柱养老金金额约占全部养老金的近40%，资金规模接近15万亿美元，从而成为美国1978年到2000年22年大牛市的有力推手。

个人养老金制度的建立，对于股市肯定是利好。但是，能不能成为股市的大牛市的有力推手，实在难以预料。尤其是中国股市，大牛市能否形成的主要根源是不是在资金，也是需要认真考量的。因此，个人养老金制度对股市的影响有多大，还不宜太乐观，而需要关注。至少，就眼前来看，个人养老金制度对股市的影响还是比较平淡的，个人养老金制度出台的消息，也没有在股市形成利好影响。

事实也是，就个人养老金制度来说，毫无疑问是一项非常好的制度，也是养老金制度体系建设的重要内容。如果养老金制度体系只有基本养老保险的第一支柱和企业年金、职业年金等的第二支柱，而缺乏个人养老金制度的第三支柱，显然是稳定性不强的，保障能力也是受到很大影响的。只有建立良好的个人养老金制度，才能有效增强养老金制度的保障能力和保障水平。如果第三支柱的养老金比重能够超过全部养老金的1/3，资金规模就会非常大，对股市的影响也会非常大。

问题的关键就在于，我国居民对个人养老金制度的认识有多深、热情有多高、参与欲有多强。要知道，在养老问题上，居民主动参与养老保险的积极性并不是很高，基本养老保险的覆盖面也没有达到最高水平，企业年金、职业年金的覆盖面更低。而个人养老金制度的参与者，必须是参加基本养老保险的群体，因此，那些尚未参加基本养老保险者，就将排除在外。而参加基本养老保险的居民中，又有多少愿意参加个人养老保险缴纳，就眼前来看，估计参与度不会太高。自然，个人养老金账户也就不会有太多的资金。因此，通过加大宣传，提高广大居民对个人养老金制度的认识，是非常重要而紧迫的一项任务。

除宣传发动之外，税收政策的促进作用也是非常重要的。如果对缴纳的个人养老金，能够在个人所得税方面给予较大力度的优惠，对于居民参加个人养老保险积极性的调动，还是能够起到非常重要的作用的。在此，也希望不要继续提高个人所得税起征点了，起征点过高，对个人养老金制度的建立是不利的，个人所得税优惠政策对居民参加个人养老金制度的促进作用会受到很大限制。

如果居民参加个人养老金制度的热情较高，个人养老金账户积累的资金也比较多，能否成为股市的活水来源，也需要在两个方面有良好的条件。一方面，股市生态要改善。目前的股市生态，总体上讲，对投资者积极性的调动还是不够强的。千万不要以为，证券开户量增多，就一定是股市生态好的表现。实在是楼市太过低迷，迫使一部分居民在股市开户等待观望，不然，不可能出现股市持续低迷问题。股市生态不能有效改善，个人养老金也很难成为股市的活水来源；另一方面，公募基金能否成为居民真正认可的金融产品，公募基金的募资行为、投资方式、投资回报率、投资风险等，不仅对居民购买公募基金的积极性影响很大，对居民参加个人养老保险制度的积极性影响也很大。如果投资出现了严重问题，广大居民参与公募基金的热情就会受阻，甚至影响他们参加个人养老保险制度的热情。

当然，不管前路有多少矛盾，个人养老保险制度对股市来说，还是积极作用远大于消除作用的，是利好股市的制度，希望我国推出个人养老金制度后，股市也能迎来一波大牛市、长牛市。