被曝欠下1亿进度款 雅居乐真不“缺钱”？

来源：董秘会

遭穆迪、标普下调评级，武汉雅居乐国际家园项目停工、拖欠工程款1亿元消息传出，风波不断的雅居乐集团（03383.HK），其近况再次引发市场强烈关注。

11月6日，据湖北日报旗下极目新闻报道，援引武汉雅居乐国际家园项目施工总承包单位工作人员消息“目前开发商未支付的工程进度款已达1亿元之巨。”

据悉，武汉雅居乐国际家园承包商称，因未支付进度款已达1亿元，本月至春节前，预计还将再产生1亿以上进度款，而业主方仍无可行的付款计划，垫资压力巨大由此造成无法及时支付材料款以及农民工工资，导致大量材料供应商及劳务停供、停工，总包方被迫于11月4日停工。

11月11日，武汉市江夏区住房和城乡建设局已责成江夏区建筑管理庙山分站调查核实：2021年11月9日下午14:51时我站工作人员到现场了解情况，据雅居乐国际花园项目负责人介绍：已经办理预售的楼栋现场未停止施工，而未开盘预售的部分施工标段，因开发商付款缓慢引发施工单位不满而暂停施工，开发商与施工单位正在就付款情况进行协商。截止目前，施工单位并未向我部门提交停工报告。

没停工对于业主来说是一件好事，但其中牵扯到的付款情况再次让外界的目光聚焦到了雅居乐所面临的资金压力上。

实际上，雅居乐的净利率已经连续3年下滑；净利润增速从2018年85.6%的同比下滑至今年上半年的2.1%。

2021年上半年，该集团毛利润为108.49亿元，同比下降5.8%；毛利率为28%，较2020年同期的34.4%下降6.3个百分点；净利润为52.9亿元，同比微增3.2%；净利率16.8%，较2020年同期的19%下降2.2个百分点。盈利能力大幅减弱。

值得注意的是，上半年雅居乐净利润增长的原因主要是出售附属公司获得收益，这部分收益同比增幅高达128.3%至41.37亿元，上半年净利润总额为64.71亿元。

同时，上半年雅居乐80%的回款率低于行业整体水平为，据克尔瑞数据显示，2020年房企销售回款率的平均值为87%。

不过，似乎是为了“打消”市场顾虑，证明公司情况稳中向好，提振二级市场的信心，集团近期多次发布了自愿性公告。

11月4日，雅居乐在公告中透露，7月1日起至10月31日，公司自离岸发行优先票据已筹得约46亿元人民币现金，并已由境内转至离岸的资金约人民币35亿元。

11月8日，其再次公告称，已完成对2023年到期合计金额12亿元的1200万张境内债券的回购，不过，年度票面利率已由初始的5.7%调整为了6.5%。这也就是说，雅居乐为了能继续筹到钱，不得不接受利率的提升。

不过，对于雅居乐力证自身偿债能力的各种表现，标普并不看好，给予了“负面展望。

11月10日，标普将雅居乐的长期发行人信用评级从“BB”下调至“BB-”，同时将该集团担保的高级无抵押票据的长期发行评级从“BB-”下调至“B+”。

由于运营和资产出售产生的现金低于预期，以及融资渠道的减弱，雅居乐的流动性可能进一步恶化。此外，由于利润率压缩杠杆率可能会上升。

标普表示，由于销售疲软、抵押贷款收紧以及通过内部资源偿还到期债务，雅居乐无限制现金自2021年6月底以来已经下降。截至2021年9月，实现合同销售额1020亿元人民币;第三季度业绩疲弱，仅为约260亿元人民币，而第一、二季度分别为400亿元和360亿元人民币。

对于雅居乐面对的困境，标普建议其可以利用丰富的资产基础来筹集资金。标普认为，公司可以将其部分资产货币化，以提高流动性。雅居乐拥有规模可观的5300万平方米的土地储备，还拥有物业管理、环保、建筑等多条业务线。

也就是说，雅居乐还可以选择“卖子输血”。

其实早在去年12月底，雅居乐就曾宣布将分布于海南、中山、扬州、清远、天津、郑州、惠州等地的7个地产项目的部分股权打包出售给平安不动产，后者向有关雅居乐附属公司支付合计70.51亿元作为此次交易的诚意金。

而这月初，有消息传出，合生创展有意收购雅居乐的物业管理部门雅生活服务，不过,雅生活随后回应称消息不属实。

9月甚至还出现了雅居乐将被保利发展收购的传言，不过雅居乐很快表示“该消息完全不实，纯属谣言”。

目前来看，虽不至于走到“卖身”那一步，但质疑声的存在和评级机构的态度等都说明了雅居乐已经“生病”了，尽早对症下药才是良策。