巴菲特大会全文

巴菲特股东大会今天凌晨结束了，我是熬夜全部听完了同声直播，全部内容如下：

巴菲特：世界可能发生剧烈变化，最好投资指数基金

巴菲特举例目前世界上最大的20家公司，包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook等。他问道：“30年后有多少公司还会在这份名单上？在1989年排名前20位的公司都不在今天的榜单上。30多年前，全球最大的公司中有一半以上是日本公司，包括银行和工业企业。当时，上榜的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信等。”

巴菲特：“大多数投资者从长期来看会受益于购买一只标普500指数基金，而不是挑选个别股票，甚至包括伯克希尔哈撒韦公司。”“我推荐标准普尔500指数基金，但我从未向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们因为觉得我在给他们灌输什么东西而去买它。在我去世时，有一个基金其中90％将购买标准普尔500指数基金。”

查理芒格则观点相反：“我个人更倾向于持有伯克希尔而不是持有指数基金。我为持有伯克希尔感到自豪。我认为我们的业务比市场上的平均水平要好。”

巴菲特：去年卖出部分苹果股票“可能是个错误”

巴菲特：“我们对于苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已经远远超过其他股票。苹果是一个非凡的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高。”“我们现在对苹果的持股大概5.3%，第一季度又上升了，因为我们回购了一些自己的股票，帮助到了我们的股东。而且苹果也宣布了回购项目。”

巴菲特回应抛售航空股：旨在调整投资组合，但目前仍不会买回航空股

这个问题比较犀利，提问的人直接说：“您一直倡导要在恐惧时贪婪，贪婪时候恐惧，为何在新冠疫情最恐惧的时刻，您也恐惧的抛售航空股呢？是否与自己的理念相左？”

巴菲特解释说：“经济复苏整体上比预期要好了很多，虽然航空股最近有很快复苏，但是仍不愿买回航空股，因为商务出行和旅游仍未自底部完全复苏。”“抛售银行股票不是因为对银行业缺乏信心，而是决定重新平衡投资组合，避免过于偏重于某一领域。伯克希尔持有7000亿美金左右的股票，最后仅卖掉了1%到1.5%，减持的比例其实并不大。”

巴菲特：公司目前现金占比15%，之后会慢慢降低

巴菲特：“公司手上的现金大概是公司估值的15%左右，这个占比还是比较健康的，但是之后的数字会慢慢降低。”“对于伯克希尔来说，没有办法一下子就部署几百亿的资金去做大的收购，而且现在美联储又出了新的法案，去年4月23号做的决定一下改变了经济现状。”

芒格说道：“每个人期待我们做不理智的投资。我们真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资，一出手几百亿、几十亿的话，我们要谨慎。”

巴菲特：新能源车成为目前新宠，传统汽车困难

巴菲特：“投资不仅仅是选择一个新兴行业。他警告新手投资者，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。”“在20世纪初，大约有2000家公司进入了汽车行业，因为投资者和企业家都期望这个行业有一个惊人的未来。而到2009年，只剩下三家汽车制造商，且其中两家均已破产。”

巴菲特：碳中和可提前完成

巴菲特：“我们做得已经比其他公司好”。

巴菲特和副董事长格雷格：“将投资180亿用于西部能源建设，已经投入50亿；2020年，伯克希尔哈撒韦公司已经在可再生资源领域额外投入300亿，实现去碳化的目标；2050年前，将关闭所有火电厂，具体包括2021-2030年间关闭16家。”

巴菲特拒绝讨论比特币、芒格：比特币令人作呕

当有人提问比特币时，巴菲特拒绝回答，称自己不想让做多比特币的人感到悲伤。

芒格则表示：“比特币是凭空捏造出来的金融产品，不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。我非常讨厌比特币获得成功。此外，我不欢迎这种加密货币，它对绑架者和勒索者非常有用。”“我认为比特币该死的整体发展趋势令人作呕，而且违背了文明利益。”

芒格：不受限制的联邦支出将“以灾难告终”

巴菲特和芒格谈巨额政府支出与极低利率的组合。

芒格表示：“我认为这种极端情况不会永远持续下去。”“一些职业经济学家对于自己的分析过于自信，很多事情都被证明是错误的。在他看来，呼吁加大财政支出同时较少考虑预算赤字的《现代货币理论》，不一定是答案。”

芒格还认为：“现代货币理论家们的信心也比他们原本应该有的更大。我认为，我们中任何一个人都不知道巨额政府支出与极低利率的组合会催生怎样的结果，”“我确实认为，这种极端情况很有可能比大家想象的更可行。但是，同时我也知道，如果你没有任何限制的情况下继续这样做，那么联邦支出将以灾难告终。”

“低利率催化了整个股票的估值飙升，让那些投资于市场的人有机会创造财富。”

芒格：企业税提升对伯克希尔来说不是世界末日

巴菲特和芒格表示：“对于股东们来说，拜登政府拟议中的上调企业税计划是不利因素，但是两人并不是特别担心，因为伯克希尔会适应。芒格表示，那不是世界末日，另外公司不会因为省税而搬离加州，当然，各州的高税收把富人赶走，也是一种愚蠢的行为。”

巴菲特：“一些公司试图让人相信上调的税率会被转嫁至客户身上，为的是让商人们害怕。他表示，在自己职业生涯的早期，企业税税率要比现在高得多，超过了50%。”

巴菲特：“与税收多少相比，他更愿意关注政府把税收拿去做什么，联邦政府征税相当于拥有了伯克希尔部分的股份，政府到底能够把这部分资产以多少钱售出去才是需要关注的。”

巴菲特：Robinhood这类交易程序让股票市场越来越像赌场

巴菲特：“像Robinhood这样的交易应用程序，利用个人的赌博倾向，使股票市场变得赌场化。”“它已经成为市场投机部分非常重要的一部分，投机人群在过去一年半的时间里加入了股票市场。你知道，这没有什么违法的，也没有什么不道德的。”“但我认为，无法围绕这样做的人建立起一个社会。”

巴菲特谈为马斯克移民火星做保险：要看双方意愿

当被问及是否愿意作为马斯克旗下SpaceX火星移民计划的保险公司时，负责伯克希尔保险业务的副董事长阿吉特吉恩表示：“要看保费付到多高。马斯克真的是很有冒险精神，因此会很担心给马斯克来做保险。”

巴菲特：“要看马斯克是否愿意加入伯克希尔给他的政策，这不是伯克希尔单方面能决定的，所以这个真的要看双方的意愿。”

巴菲特：下届股东大会或于明年4月30日在奥马哈举行

临近结束，巴菲特表示：“下届伯克希尔哈撒韦股东大会很可能在明年4月30日在奥马哈举行，希望明年在奥巴哈见面，希望能够迎来创纪录的股东人数。”

最后，我们要知道一个事实。

巴菲特在过去那么多年，能维持年化20%收益是有原因的，他可以使用保险浮存金用来投资，不用利息没有资金成本，没有运营成本，也没分红与扣费，就是我们说的，他几乎有0成本的钱。

如果扣费分红的话，再去掉20%的保险杠杆率，那么收益可能是在10%左右，过去5年，如果巴菲特没有投资苹果，那么公司收益几乎为0，而苹果的投资并不是巴菲特做出的。

实际上，除开苹果，可口可乐、运通、石油、航空、美国银行，这几年的表现并不是太好，可口可乐过去15年加上分红年化收益率3%左右。所以，我们要辩证的看巴菲特，要理解他价值投资的本质，也要发现他近些年的一些不足，人无完人，每个人在不同时期也不尽相同，投资市场里没有永远的神，但是凭巴老爷子91岁高龄还能每年坚持股东大会，光这点就足够伟大。

投资自己，让自己成为自己未来的英雄，比什么都重要。