曝财报深度丨许家印的新资本版图

与往常一样，中国恒大（3333.HK）赶在年报季最后一天发布2020全年业绩。

在3月31日业绩发布会上，恒大董事局主席许家印携副主席夏海钧以及首席财务官潘大荣一起为外界解构“新恒大”，多元产业和数据科技成为恒大的新形象。

政策调控层层加码，资本不追捧，当下房地产行业正经历“失宠”阶段。面对高科技、大消费的资本热潮，房企纷纷出圈，努力构建多元产业格局，寻找全新发展。

紧跟潮流，玩转资本的许家印，争当立潮头，进军新能源汽车，买回恒大冰泉，准备在住行、文旅、康养等多元化领域大干一场。

降负债是主旋律

从数据来看，恒大保持一贯的规模增长。2020年实现合约销售金额7232.5亿元 ，较 2019年增长20.3%。

当前房地产行业增速下滑，尤其是龙头房企，因为整体规模基数大，要实现规模的快速增长难度翻倍。恒大能够在疫情下保持高速增长态势，在规模增长方面表现十分优秀。

在销售回款方面，恒大回款率高达90%，同比增长6532亿元，达到历史高位水平。

受益于多年业绩平稳增长，恒大2020年结转营收达到5072.5亿元，较2019年增长6.2%；毛利为1226.1亿元；净利润为314.0亿元；核心业务利润为301.3亿元。

销售规模大，但利润总额不及万科和中海，在管理红利时代，恒大的盈利能力需要进一步强化。

在整场业绩发布会上，恒大管理层弱化了对2020年的财务数据展示与剖析，将重点的放在了房地产行业的热门话题“降负债”与“三道红线”。

过去凭借高杠杆的模式，恒大实现了跨越式的增长。完成规模布局后，恒大从2017年开始转换发展思路，践行“三低一高”的发展战略，从此开始降杠杆之路。

在此次业绩会上，恒大晒出了降杠杆的成绩单以及未来的规划。

据夏海钧透露，自去年3月到今年3月，恒大有息负债大幅下降2000亿元。未来恒大将持续通过“高增长，控规模，降负债”的战略，计划2021年全年有息负债再降1500亿元，到2023年6月30日降低至3500亿元以下。

同时，在三道红线方面，恒大计划在今年6月30日将将负债率降低至100%以上，在2021年12月31日实现现金短债比达到1以上，资产负债率（扣除预收款后）降至70%以下。也就意味着，恒大将在今年年底实现“三道红线”全达标。

解构恒大系资本版图

除了降负债，恒大在2020年的打开了资本市场的新局面，与此次发布会的主题“新恒大”形成强呼应。

恒大完成物业上市，恒大汽车、恒大地产以及恒腾网络均成功配股、房车宝顺利引战等资本动作，累计从资本市场增加权益888亿港元。

一系列的资本动作不仅帮助恒大增厚权益，降低负债，同时为恒大多元化产业的资本格局奠定了实践基础。在尝到资本市场带来的甜头后，恒大未来将持续推动多元化业务上市，构建更庞大的资本版图。

夏海钧表示，恒大已经完成了从地产向多元产业加数字科技的转型，未来将逐步分拆集团的优质资产上市，构建以固定空间和移动空间为主体的同心多元产业生态圈。通过八大产业的平台联动，实现数据闭环，实现为数亿用户提供科技服务。

在新能源汽车领域，恒大已在全球布局十大生产基地，天津、上海、广州基地已启动试生产调试。截至目前，恒大汽车已累计投入474亿元。

恒腾网络方面，截至2月底，累计注册会员达3861万，累计付费会员达841万。

数据显示，恒大房车宝目前拥有全民经纪人会员2129万，门店4.3万家，预计今年交易规模将超过2万亿元。同时，房车宝成功引入弘毅投资、中信、中融、周大福等战略投资者，投资额合计163.5亿港元，计划今年底或明年初将赴美上市。

值得一提的是，目前中国恒大持有恒大冰泉49%股权，目前亦在筹划上市。

截至目前，恒大已打造包括地产、物业、童世界、新能源汽车、房车宝、恒腾网络、恒大冰泉等多元产业。随着这些产业发展成熟，登陆资本市场，将助力恒大资本版图持续扩围。