碧桂园锚定新增长目标，多元化业务出成效

“公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长。”

3月25日，碧桂园发布2020年业绩报告，碧桂园总裁莫斌在会上公开宣布碧桂园的三年增长计划。

每年10%的权益销售增长率看似容易，但真正落地的却是一个庞大的数字。碧桂园为什么敢设定这样高的目标？原因在财报中已经有所显露。

01 销售额仍保持行业首位

根据3月25日发布的年报显示，碧桂园实现营收4628.6亿元，净利润541.2亿元。

成绩的背后，一方面是碧桂园的权益合同销售额又创新高。期内，碧桂园实现权益合同销售金额约5706.6亿元，同比增长3.3%；权益合同销售面积约6733万平方米，同比增长8.0%。

另外，根据克而瑞榜单显示，2020年碧桂园全口径销售额7888亿，位居行业首位。

这样的增速其实已经在碧桂园保持了多年。2016年至2020年期间，公司权益合同销售金额复合增长率达到25%。

另一方面，得益于高销售回款率。2020年，碧桂园权益物业销售现金回笼约5193亿元，权益回款率达到91%。这样的数据在行业里属于高水平，在去年上半年全行业线下销售、复工受阻的情况下实属不易。

除提高销售规模、狠抓回款之外，碧桂园也在不断优化财务结构，让自身更安全。

去年，政府为了规范房地产行业发展，提出了“三条红线”，今年年初，银行方面也推出“两条红线”。这意味着房企的融资环境正在收紧，对于整个行业来说，借钱将越来越难、越来越贵。

其实对此，碧桂园早有准备，过去几年一直在降负债、降杠杆方面做努力。去年，碧桂园总借贷余额由3696亿下降至3264.9亿，同比下降11.7%；净负债率降到55.6%，公司杠杆持续处于行业低位。

其融资成本也较去年进一步下降，期末融资成本5.56%，较2019年底下降78个基点。

与此同时，碧桂园还持有充足的资金，其期末现金余额约1836.2亿元，现金短债比约为1.9倍。

回款率高，现金足，欠钱少，借钱便宜，用一句话来概括，良好的财务结构支撑着碧桂园这艘大船行走得非常稳，行业龙头地位不可撼动。

凭借着稳健的财务结构，穆迪将碧桂园评级逆势调升至投资级Baa3，标普也于年内将公司评级展望由“稳定”调升至“正面”，这在国内民营企业中并不多见。

取得这样的成绩的同时，碧桂园也持续不断地给投资者带来回报——2020年全年合计每股派息人民币45.53分，全年派息总额占股东应占核心净利润31%。2020年，碧桂园实际派息约人民币120亿元，累计派息约人民币590亿元。

02 长期看好新型城镇化

2020年对于房地产企业来说是充满挑战的一年，从年初的疫情，导致房地产企业线下销售受阻、开工延期，再到下半年“三道红线”出台，限制房地产企业债务规模。

房地产企业以后若想要持续稳定地增长，要求只会更高，不仅要方向准，还要动力足。

碧桂园还是坚持自我，始终坚定地驻扎在三四线城市。从目前来看，这个目标仍然符合国家发展规划和政策方针。

2019年末，我国常住人口城镇化率首次超过60%，达到60.6%。国家十四五规划和今年两会都提出，以县城为载体的新型城镇化的发展，包括城镇化率要达到65%。这实际上有利于碧桂园的策略落地，特别是三四五六线城市的主战场，提供了巨大的市场空间。

碧桂园总裁莫斌在业绩发布会上也表示，在碧桂园已进驻的245个三四线城市中，84%的城市处于库存短缺或合理状态，需求潜力仍然巨大。

根据财报显示，2020年全年，碧桂园共获取511幅土地，权益总代价约2100亿元。其中，65%位于三四线城市。

以前，大家可能会顾虑，深耕三四线城市是否能带来较高的投资回报率。但从碧桂园取得的成绩看来，这一策略是行之有效的。在碧桂园当期获取已开盘项目中，年化自有资金回报率大于30%的超过9成，新获取的项目经营效率明显提升。

在此之外，碧桂园更是将方向聚焦在几大核心区域。根据年报显示，在2020年年底可售货值中，73%的土储聚焦五大都市圈；98%位于常住人口50万人以上的区域；93%位于人口流入区域。

其背后的逻辑是这种紧跟城市群、人口分布的布局策略，符合国家的政策方向，也表明该区域是具备经济提升潜力的。

在深度之外，碧桂园更是在广度上实现了市场全覆盖，居行业之首。截至2020年底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2958个，业务遍布31个省/自治区/直辖市、289个地级市、1350个县市级/区/县/镇。

（图注：广州凤凰城）

深度布局提高竞争力，广度布局则有利于分散风险。碧桂园在土地上的布局，可以说是其行稳的支撑，同时，丰富的土储可以推动其越走越远。

根据财报显示，截至2020年12月31日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约1.75万亿元，潜在的权益可售货值约5000亿元，权益可售资源合计约2.25万亿元，可强力支撑公司未来3.5年以上的发展。

管理层在业绩发布会上透露，碧桂园2021年新推权益货量预计为约7000亿元以上，加上去年12月底带入的约2600亿货量，全年权益可售货量约9600亿元以上。全年可售资源充足，预计全年去化率不低于65%。

不过，这在碧桂园看来还远远不够。随着土地红利和金融红利的消失，管理红利将越来越强，也就是谁竞争力越强，谁的市场占有率就越大。

在2020年，碧桂园已经通过精确监控每个特定城市四类库存、月均销售面积和平均开盘时间等指标，提升投资的精细化管理水平，在此基础上做投资决策。

财报显示，其全年销管费占收入6%，同比降低1个百分点；费用总额为277亿元，同比降低18.4个百分点，公司管理精度在不断提升。

03 多元化成果初显

前几年，碧桂园开始围绕着地产开发的各个环节，推进“地产+机器人+现代农业”的科技发展战略。今年，已经开始进入商业化应用期。

碧桂园研发的机器人包括建筑机器人以及餐饮机器人。

（图注：火锅传菜机器人）

到目前为止，碧桂园在研建筑机器人46款，绝大多数通用于现浇混凝土工艺与装配式建筑施工，其中18款建筑机器人已投入商业化应用。

2019年碧桂园开始研发的餐饮机器人，目前也投放到覆盖大湾区九大城市的80家门店，共投放单机设备583台。自主研发机器人设备及软件系统共80多种，其中煲仔饭机器人、冰淇淋机器人、送餐机器人等6个项目已进入量产阶段，咖啡机器人、汉堡机器人等5个项目已进入小批量试产阶段。

莫斌表示，有信心建筑机器人和机器人餐厅在明年全面实现盈利，相信机器人对主营业务的支持是非常强大的。“新业务一定会成功，而它们的成功一定会给股东和投资者带来更多的回报。”

在现代农业方面，碧桂园目前已经设立研发服务、智慧种业、现代农业科技园、海外大农业、社区生鲜门店等五大核心业务板块。

据莫斌介绍，碧桂园农业将加快前端种业研发，打造我国的“农业芯片”；在中端，使用“公司+基地+农户”的高效生产模式，布局科技农业；在市场端，现代农业将结合“碧优选”门店，减少农产品流通环节，真正做到健康食品“从田间到餐桌”。

（图注：无人驾驶收割机和运粮机正在协同作业）

除机器人、现代农业之外，多元化成果中，还值得一提的是碧桂园正在开展产业链投资，进入万亿级市场。

碧桂园创投成立于2019年1月，负责除地产投资外的对外股权投资业务。成立两年来，已先后投资贝壳找房、秦淮数据、快手科技、紫光展锐等一大批各行业具有代表性的头部企业。目前，碧桂园创投共投资了数十家企业，综合收益率超过80%，4家已成功IPO。

目前，碧桂园已经遍布中国内地31个省/自治区/直辖市289个地级市，累计有超过450万户家庭1000多万人选择碧桂园，拥有广阔的线下流量和资源优势，在多元化探索方面也容易成功。未来，这种多元化业务也将成为碧桂园的“第二增长极”。

（作者｜杨洋，编辑｜周维）