艾德证券期货：恒指或面临短期调整财报进入密集公布期关注低估值价值股

大市评述：

昨日，港股市场三大股指高开低走，单边下挫。其中，恒生指数收盘下跌1.34%，报收28497.38点；红筹指数下跌0.85%，报收4119.69点；国企指数下跌1.73%,报收11111.180点；大市成交1665.84亿港元。盘面上，物业管理及服务逆势上扬、啤酒板块涨幅居前，科技股领跌大盘，顺周期板块悉数回调。

美股市场，三大股指尾盘重挫，道琼斯工业指数下跌0.94%，标普500指数下跌0.76%，纳斯达克指数下跌1.12%。中概股方面，泰和诚医疗（CCM.US）上涨16.09%，九洲大药房（CJJD.US）上涨13.18%，嘉银金科（JFIN.US）下跌29.92%。

周二晚间美联储官员与美国财长公开讲话。美联储主席鲍威尔表示，货币政策是高度宽松的，当前是适当的。美联储将提前很长时间就缩减债券购买规模进行沟通。最佳预期是今年物价有适度上涨压力，有工具可以应对通胀。美联储官员卡普兰表示，由于供应问题，今年的物价将会飙升，预计美联储将在2022年开始加息，此前点阵图显示美联储至少在2023年前都不会加息。美国财长耶伦表示，一旦疫情结束，拜登可能会寻求使经济更具生产力的长期投资，这一投资将持续10年，并需要一些额外的资金。选项之一就是将企业税率调升至28%。 料日内恒指震荡调整。一方面由于央行公信力受到影响，土耳其股市连续两日触发熔断，需警惕新兴市场系统性金融风险外溢带来的影响；另一方面，美财长提前市释放财政政策收紧预期，外围市场风险偏好降低。此外，中概股悉数回调，港股ADR指数回落，按比例计算收报28471.53点，下跌25.85点或0.09%。

个股点评：雅居乐集团(03383.HK)

核心观点：

1. 雅居乐集团(03383.HK)发布截至2020年12月31日止年度业绩，该集团实现营业额人民币802.45亿元(单位下同)，同比增加33.2%;公司股东应占利润94.75亿元，同比增加26.1%;每股基本盈利2.44元，拟派发末期股息每股60港仙。

2. 年内，集团连其合营公司及联营公司以及由本集团管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目额累积预售金额为1381.9亿元，较去年增加17.1%，为历史新高，累积预售建筑面积为1025.0万平方米，较去年增加15.0%，预售均价为每平方米13482元。年内，预售目标完成率达115.2%。

3. 年内，物业发展的确认销售收入为695.47亿元，较去年上升28.4%。物业发展业务收入与多元化业务收入的占比分别为86.7%及13.3%，其中多元化业务收入的占比较去年上升3.2个百分点，反映本集团“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式续见成效。年内，物业管理及环保收入分别较去年上升119.5%及51.6%，持续为集团提供稳健的收入。

4. 年内，集团继续引入多元化购地方式，进一步巩固业务布局，策略性地透过招标、拍卖、挂牌、勾地及股权收购等方式，增添40个优质新项目，新项目的预计总建筑面积达836.1万平方米，新项目的总土地金额为357.01亿元，对应楼面地价为每平方米4270元。集团应付土地金额为233.85亿元。于2020年12月31日，集团于84个城市，拥有预计总建筑面积为5301万平方米的土地储备，其中6个为年内新开拓市场。

5. 公司及其附属公司(集团)连同集团合营公司及联营公司以及由集团管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目于2021年2月的预售金额合计为人民币155亿元(单位下同)，同比增长420.13%;对应建筑面积为82.3万平方米;平均价为每平方米18833元。截至2021年2月28日止两个月，集团连同集团合营公司及联营公司以及雅居乐项目的预售金额合计为265.3亿元，同比增长231.63;对应建筑面积为155.3万平方米;平均价为每平方米17086元。

重点关注：

1. 3月23日，由观点地产机构主办的2021观点年度论坛在广州举行。活动正式发布了中国房地产卓越100榜名单，佳兆业集团(01638.HK)凭借强劲的综合实力和出色的财务表现，攀升至榜单第26位。同时，佳兆业集团还凭借2020年在资本市场跑赢大市的表现，位列“2021中国房地产上市企业30强”。此外，公司在大湾区核心城市深圳精耕细作，位列“2021中国房地产企业深圳综合实力”TOP2，佳兆业在深圳的领先地位获得行业认可。关注佳兆业集团(01638.HK)。

2. 花旗发布研究报告，重申恒基地产(00012.HK)“买入”评级，目标价由34.7港元上调2%至35.4元。报告中称，虽然受到公共卫生事件的负面影响，但恒基地产(00012.HK)管理层仍承诺会致力实施稳定派息政策，因为他们认为未来的现金流将受到香港及内地的新投资物业所支持，加上香港发展物业的可销售资源增加。该行相信，若疫苗能有效消除公共卫生事件的影响及改善中国香港地区整体前景，恒地将能维持其每股派息不变，在具吸引力的6%股息率下，看到公司在现时股价水平有良好下行支撑。关注恒基地产(00012.HK)。

3. 欧洲最大的石油消费国德国将封锁期延长至4月18日，以对抗第三波疫情。在美国，纽约市市长敦促暂停重新开放，一些欧洲国家正在延长或重新实施封锁。亚洲地区，新冠肺炎病例在印度激增，威胁着印度经济从衰退中复苏。受需求前景影响，国际油价隔夜大跌超6%，原油产业链企业面临深度回调。关注：中海油田服务（02883.HK）、中国石油化工股份（00386.HK）。

公司简讯：

1. 现代牧业(01117.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，公司收入60.2亿元人民币，同比增长9.2%；公司拥有人应占溢利7.7亿元人民币，同比增长125.6%；每股盈利12.07分，期末股息每股普通股人民币0.02元。

2. 华泰证券(06886.HK)发布截至2020年12月31日止年度业绩，该集团实现收入及其他收益总计人民币405.34亿元，同比增加24.96%；公司股东应占利润108.22亿元，同比增加20.23%；每股基本盈利1.2元。

3. 中梁控股(02772.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，公司总收益为人民币659.4亿元，较2019年增加约16.4%；期间净利润65.66亿元，同比增长5%；核心净利润（经调整后）为人民币65.9亿元，较2019年增加约4.6%；建议以现金派付2020年末期股息每股32.5港分，连同已付中期股息每股16.3港分，2020年股息总额为每股48.8港分，占公司拥有人应占核心净利润约40%。

4. 味丹国际(02317.HK)发布截至2020年12月31日止年度业绩公告，公司年度收益为3.61亿美元，同比增长0.8%；毛利为7255.6万美元，同比增长9.0%；年度溢利1667.7万美元，同比增长7.0%；年度拥有人应占溢利1665万美元，同比增长7.0%；每股基本盈利1.09美仙；拟派每股末期股息0.462美仙。

5. 长城微光(08286.HK)公布，预期与上一个财政年度比较，该集团截至2020年12月31日止财政年度将取得亏损增加，主要因为由于受到公共卫生事件的冲击导致工商业活动恢复缓慢，导致该集团业务受到较大影响。

6. 利福中国(02136.HK)公告，截至2020年12月31日止年度业绩，收入下跌6.6%至人民币11.24亿元；公司拥有人应占溢利为人民币2.12亿元(2019年﹕亏损为人民币8350万元)；每股盈利为人民币0.145元；董事会不宣派任何股息。

7. 中石化冠德(00934.HK)发布截至2020年12月31日为止年度业绩，集团在期内取得持续经营业务收入约为6.01亿港元，同比增长约0.95%；期内公司拥有人应占利润约为23.02亿港元，同比增长约79.14%；来自持续经营业务每股基本盈利50.97港仙，拟派发末期股息每股12港仙。

8. 晶门半导体(02878.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，公司销售额上升约12.0%至1.21亿美元；毛利为3580万美元，跃升68.1%；毛利率为29.6%，增长9.9百分点；公司拥有人应占溢利净额为1170万美元，去年同期亏损2730万美元，转亏为盈；每股盈利为0.5美仙（3.9港仙），董事会建议派发2020末期股息为每股0.8港仙（约0.1美仙）。

9. 赛晶科技(00580.HK)发布截至2020年12月31日止年度的全年业绩公告，集团年度收入约人民币12.16亿元，同比减少约12.9%；毛利约4.14亿元，同比减少约2.4%，毛利率增加至约34.0%；公司拥有人应占溢利为约1.77亿元，同比减少9.41%；扣除非经常性损益后的净利润1.57亿元，同比增加约11.7%；基本每股盈利为约10.93分。拟派末期股息每股3港仙。

10. 亨得利(03389.HK)发布截至2020年12月31日止年度的全年业绩公告，实现收入12.2亿元人民币，同比下降49.5%；股份持有人应占亏损3.83亿元，同比扩大15.2%；基本每股亏损0.082元。

11. 海底捞(06862.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，公司营业收入为人民币286.14亿元，同比2019年增长7.8%，餐厅网络拓展是整体收入增长的主要驱动力。2020年，年内溢利为人民币3.1亿元，同比2019年下降86.8%，末期股息每股0.021港元。

12. 宝胜国际(03813.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，实现营业收入256.11亿元人民币，同比下降5.8%；公司拥有人应占溢利3.03亿元，同比下降63.7%；基本每股盈利5.75分。

13. 狮子山集团(01127.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，实现收益13.73亿港元，同比下降14.5%；公司拥有人占溢利1.04亿港元，同比下降24.8%；基本每股盈利13.59港仙；拟派末期股息每股0.05港仙。

14. 澳狮环球(01540.HK)发布公告，截至2020年12月31日止年度，公司收益3.3亿港元，同比减少18.9%；公司拥有人应占溢利2806万港元，同比减少12.7%；每股盈利5.57港仙，末期股息每股3港仙。

15. 开达集团(00180.HK)发布公告，公司预期截至2020年12月31日止年度录得进一步亏损约1亿港元至1.3亿港元，相比去年录得亏损约1400万港元。主要由于本年度录得投资物业重估亏损，相比去年录得重估盈余约5200万港元。

公司财报公布：腾讯控股(00700.HK)、小米集团-W(01810.HK)、安踏体育(02020.HK)、保利物业(06049.HK)、蒙牛乳业(02319.HK)、新华保险(01336.HK)、金蝶国际(00268.HK)、美的置业(03990.HK)、周黑鸭(01458.HK)，中海油田服务(02883.HK)、深圳高速公路股份(00548.HK)、招金矿业(01818.HK)、中国建筑国际(03311.HK)、中手游(00302)，易鑫集团(02858.HK)、交银国际(03329.HK)、海通国际(00665.HK)、中广核新能源(01811.HK)，中煤能源(01898.HK)、俊知集团(01300.HK)、建桥教育(01525.HK)、山水水泥(00691.HK)、中石化油服(01033.HK)、上海石油化工股份(00338.HK)、中智药业(03737.HK)、金科服务(09666.HK)、维信金科(02003.HK)、北京首都机场股份(00694.HK)、雷蛇(01337.HK)、四川能投发展(01713.HK)、合生创展集团(00754.HK)、大新金融(00440.HK)、联合集团(00373.HK)、龙辉国际控股(01007.HK)、哈尔滨电气(01133.HK)、雅士利国际(01230.HK)、江南集团(01366.HK)、温岭工量刃具(01379.HK)、TOMOHOLDINGS(06928.HK)、大生农业金融(01103.HK)、海纳智能(01645.HK)、圣马丁国际(00482.HK)、潼关黄金(00340.HK)，CHINANEWENERGY(01156.HK)、电视广播(00511.HK)、雨润食品(01068.HK)、海蓝控股(02278.HK)、中能控股(00228.HK)，海航科技投资(02086.HK)、城科技(09911.HK)，伟业控股(01570.HK)、FSMHOLDINGS(01721.HK)、首创鉅大(01329.HK)、金鹰商贸集团(03308.HK)、华住集团-S(01179.HK)、北京汽车(01958.HK)、光大永年(03699.HK)、自然美(00157.HK)、恒嘉融资租赁(00379.HK)、闽信集团(00222.HK)、北京北辰实业股份(00588.HK)，冠力国际(00380.HK)、大新银行集团(02356.HK)、恒新丰控股(01920.HK)、鸿兴印刷集团(00450.HK)、国家联合资源(00254.HK)。

国内外要闻：

1. 多项税费优惠政策继续延长，惠及多个行业。财政部、税务总局公告，延长部分税收优惠政策执行期限，包括设备、器具扣除有关企业所得税政策等；延续实施应对疫情部分税费优惠政策，包括电影等行业税费支持政策、个体工商户复工复业增值税政策、新冠疫情防控有关个人所得税及税收政策等。

2. 数字人民币测试进程正在提速，六大国有银行已开始推广数字人民币货币钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。

3. 国资委企业改革局明确2021年工作安排，将持续深化公司制股份制改革，加快完善中国特色现代企业制度，加快建设世界一流企业，深化国有资本投资公司改革，全面完成剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题，推进东北地区国资国企改革。

4. 国家新能源汽车技术创新中心原诚寅表示，目前汽车芯片供应不足情况比较明显，集中于控制类、驱动类、计算类芯片与功率类器件等类别。汽车芯片产业创新一定要扶持领军企业，并且围绕重点产品去突破。

5. 美国财长耶伦在回答国会提问时表示，致力于适当监督救济措施的支出；随着疫苗接种推进，经济将能够回到正轨；目前没有延长美国国债投资组合期限的计划；正计划提出可持续基础设施和就业的提案；一旦疫情结束，拜登可能会寻求使经济更具生产力的长期投资，这一投资将持续10年，并需要一些额外的资金；选项之一就是将企业税率调升至28%；已经失去了950万个工作岗位，如果加上失业人口，失业率将超过9%；美国的企业税在发达国家中是最低的。

大行评级：

1.大和：上调雅生活(03319.HK)目标价至54.5港元，评级「买入」；

2.高盛：首予诺辉健康(06606.HK)「买入」评级，目标价78.18港元；

3.瑞银：首予诺辉健康(06606.HK)「买入」评级，目标价80.16港元；

4.瑞信：上调太平(00966.HK)目标价至21港元，评级「跑赢大市」；

5.野村：降永达汽车(03669.HK)评级至「中性」，目标价上调至14.6港元。

作者：艾德证券期货研究部

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