券商最乐观料长和去年少赚4%

来源丨紫荆财智

长和(0001)将於周四公布去年业绩，由於疫情全球大流行，影响遍及其大部分行业，旗下零售及港口业务受冲击，能源业也受油价大挫而影响。按国际财报准则基准，券商预测长和去年纯利将介乎261亿至382亿元，较2019年纯利398.9亿元，按年减少4.2%至34.5%。派息方面，券商料长和去年每股派息介乎2.1至3.04元，较2019年的3.17元要减少约4.1%至33.8%。

市场人士指出，长和的公用业务多，零售业务及电讯业务在疫情下，所受的影响并不大，盈利最大的倒退估计来自能源业务，而投资者最关注的，当属长和会否回购股份，以及计划的规模。长和上周五收报61.05元，跌1.05%；其52周最高见64.05元，最低见45.05元。长实(1113)上周五收报46.35元，跌0.75%；其52周最高见50.55元，最低见33.4元。

野村的报告指出，长和基於两大提升估值的因素，包括预期全球经济复苏，以及估值相对吸引，都有助其股价自今年以来，有14%的进账，表现跑赢恒指，符合该行对长和的正面预期。该行料，长和全年盈利将按年跌25%至300亿元，仍然符合市场预期，亦估计长和管理层届时会公布更多股份回购计划的消息。

野村：全球复苏助提升估值

虽然该行下调长和去年每股盈利预测约9%，以反映其零售和电讯盈利，受到英国去年底封城的影响，但调升了集团2021至22年每股盈利预测2%及4%，主要反映因出售欧洲铁塔业务后，长和的利息开支将有所下降，加上美元持续疲软，亦有利长和的汇兑盈利，因为长和大部分资产都不是以美元计价。长和股价近期走强，但现价仍较2021年资产净值，有45%的折让，股价相对便宜，故将其目标价由70元升至74.5元，评级维持「买入」。

美银：今年盈利可反弹一成

美银亦预计，长和去年按国际财报准则基准，纯利按年会跌26%至294.91亿元，在疫情打击下，零售、港口及能源业务盈利都受影响，但按年跌幅会由上半年的29%，收窄至下半年的20%，主因是受惠於中国零售业务的改善。该行预期，长和今年的盈利有望反弹一成，主要受惠於赫斯基能源与Cenovus合并后，免除能源业务的损失，以及中国零售业务竞争优势及汇兑收益。

摩通：充裕「银弹」有利回购

摩通则较悲观，认为长和去年整体盈利，会被赫斯基能源的减值，以及出售铁塔资产带来的特殊收益所影响，纯利按年跌29%至284亿元，撇除上述一次性因素外，基本盈利按年跌9%至364亿元。报告又指，相对於长和的经营业绩，市场更关注其回购股份计划的规模，考虑到长和将获得81亿欧元(约750亿元)的销售收益，或带动其净资本负债率会达到16%。该行估算，当资产负债率每增加1个百分点，长和便有约82.4亿元资金可用於回购股份，该行相信长和其充裕的「银弹」进行回购。该行将其目标价由83元，轻微下调至82.5元，维持「增持」评级。

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