港股冲高回落，短期还有上涨空间吗？

港股三大指数均冲高回落，恒指最终收跌0.06%。9月19日，美联储降息50个基点，目标区间下调至4.75%-5%，超过市场预期的25个基点。美联储主席鲍威尔表示，降息50个基点并非衰退式降息及未来降息的节奏，就业下行风险加重，通胀上行风险消退，但抗击通胀尚未完全胜利，后续依然会根据数据做决策。

实际上，美联储货币政策对港股资本市场影响非常大，香港采取联系汇率制度，作为国际金融市场，汇率走势直接影响资金流动，美国加息周期是由2022年3月中启动，先后加息11次累计达5.25%，叠加赚钱效应差，使得港股流动性长期枯竭。此次降息被市场认为是美联储降息周期的开始，港股或迎来抄底良机。

快手-W收跌1.09%。麦格理发表报告表示，短剧业务正成为快手(01024.HK)近期新增长动力，拥有较强用户吸引能力，可将用户引流到自家平台，形成闭环，带来外部广部增长，管理层认为短剧有较大的商业化潜力，憧憬明年增长较显着，推动收入及盈利稳健增长。

虽然市场对直播电商的忧虑增加，但快手管理层仍相信GMV及用户流量可保持韧性，维持GMV按年增长17%的目标。麦格理亦维持对快手的正面看法，给予“跑赢大市”评级，预期上市前投资者出售2%股份对基本面没有太大影响。但因应快手对体育赛事的较大开支，该行将今明两年盈利预测下调1%及4%，目标价亦从55.1港元下调至54.6港元，对应2024年预测市盈率12倍不变。

9月20日早8点，iPhone16系列商品正式发售。快手电商的数据显示，首销前7小时，iPhone16系列的GMV较去年iPhone15系列首销日全天GMV增长65%，其中，近2成订单为小时达订单。此次新品发售期间，快手电商将持续供给iPhone16系列新品，并提供小时达服务，小时达服务不仅满足了用户的即时消费需求，也提升了快手电商打爆新品的能力。

阿里巴巴-W收跌0.52%。摩根士丹利发布研究报告称，对阿里巴巴(09988.HK)维持“与大市同步”评级。阿里旗下阿里云推出全套的通义千问2.5升级方案，即从基础设施增强、扩大大型语言模型(LLM)规模和广泛应用，到降低LLM价格鼓励企业采用。

报告中称，阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭强调，尽管过去几年人工智能发展迅速，但通用人工智能(AGI)发展仍处于早期阶段。他强调，通义千问的应用程式介面(API)推理成本较去年同期下降97%，目标是进一步降低推理成本。目前50%的额外运算需求是由人工智能驱动，产业需求已逐渐从中央处理器(CPU)驱动演进至图形处理器(GPU)驱动。展望未来，几乎所有的软硬件都将具备推理能力。

高盛发表报告表示，基于SOTP估值，维持阿里巴巴“买入”评级及港股目标价105港元不变。该行认为，目前为止，集团商品交易总额(GMV)增长重新加速，其增长调整及用户至上策略表明，淘宝天猫发展核心业务的优先事项已步入正轨。

阿里巴巴的广告技术工具升级和近期的软件服务费带来的客户管理收入(CMR)增长，将在2025财年下半年推动盈利稳定。该行继续预期，阿里巴巴每股盈利将在2024年12月即第三财季和2025年3月止季度及至2026年出现转变，而收入增长的复苏将带来更大的估值修复空间。

石药集团收跌1.2%。里昂发布研究报告称，石药集团(01093.HK)自2023年以来大幅加强股息政策，使其成为国内少有的拥有大量被动现金回报的优质制药公司。该行重申对石药“跑赢大市”评级，目标价9.1港元，对其长线增长前景正面。

报告中称，石药公布公司将根据市场情况自即日起二十四个月内，在市场上回购总额最多50亿元股份。里昂发表报告表示，石药集团公布在目前实施的10亿港元股票回购计划的基础上，将于未来24个月进行最多股份回购50亿元计划，年初至今该公司已完成股份回购10.578亿港元，占其已发行股份的2.1%。

腾讯控股收跌0.26%。星展发表研究报告指，网络游戏及线上广告为腾讯主要的收入动力，2023年至2026年的复合年均增长率料分别为8%及15%。该行料其视频业务变现加速，上调腾讯今年至2026年经调整盈测各9%，以反映持续改善的经营效率，料期内的经调整盈利按年各增长36%、11%及10%。鉴于其明朗的盈利展望及友善的股东回报政策，该行维持“买入”评级，目标价为537港元。

麦格理发表报告指出，预期金价强势会持续，除了受惠减息外，经济数据疲弱亦会令减息预期进一步升温。虽然金价短期与金矿股走势分歧，但长线相关度仍高，因此金矿股股价现时偏弱，目前是较佳买入点。

基于金价有望持续走强，故上调香港上市的金矿股目标价，当中首选是招金矿业(1818.HK)，因产量增长前景强劲，目标价由21港元上调至21.3港元。也看好紫金矿业(2899.HK)及山东黄金(1787.HK)，目标价由21港元和19港元，上调至21.3港元和19.8港元。

高盛近日发表报告表示，华为于9月11日推出三折手机mate XT，每部售价为19,999元(约合2819美元)起。该行看到领先的智能手机品牌公司从今年6月至9月推出了更多各种形式的可折叠式智能手机，价格在685美元至2,819美元之间，瞄准高端市场。规格升级主要体现在更大的显示器尺寸、更薄的音响、摄影机和电池。该行对新的智慧型手机外形尺寸持乐观态度，这可能会吸引更多终端用户更换手机。

鉴于消费者支出情绪低迷，高盛仍预期全球智能手机于2024年及2025年出货量将较去年同期温和增长4%及3%。可折叠手机可能会表现强劲，到2024年将年增45%，达到2,600万部，推动全年渗透率达到2.2%(第二季为1.3%)。就音响和相机方面，高盛表示可折叠手机需要更薄的机身来控制折叠时的总厚度，从而导致对更薄音响和相机的需求。可折叠手机为瑞声科技的高端产品带来了机遇，例如基于瑞声扬声器技术、创新材料应用和具有业界领先轻薄度的高性能扬声器。

今日（23日）起，港交所实施“恶劣天气不停市”的新安排。今日起，在香港发出八号或以上台风信号以及黑色暴雨警告期间，全球投资者可如常交易香港股票和衍生产品，并通过沪深股通买卖内地A股等。香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，“恶劣天气不停市”的安排是香港金融市场的一项重要改革，该项安排经过周详部署，将确保平稳有序运行。许正宇指出，香港作为国际金融中心，必须持续优化不同的交易机制，提升市场活力和竞争力，将联通内地及海外资本的角色发挥得更好。

供应链消息称，因客户需求急迫，台积电8月中旬买下群创南科四厂后，已展开“火速建厂”计划，现在一边进行厂区交割，一边开始对厂务与设备厂下单，相关订单都是“超急单”，以确保2025上半年该厂可加入CoWoS先进封装产能贡献，力拼2025年CoWoS总产能翻倍。（台湾经济日报）

根据TrendForce集邦咨询最新调查，随着NVIDIA Blackwell新平台预计于2024年第四季出货，将推动液冷散热方案的渗透率明显增长，从2024年的10%左右至2025年将突破20%。随着全球ESG（环境、社会和公司治理）意识提升，加上CSP（云端服务业者）加速建设AI服务器，预期有助于带动散热方案从气冷转向液冷形式。

市场调研机构TechInsights，与去年iPhone 15和15 Plus在上市日（9月22日）的发货时间相比，iPhone 16和16 Plus在主要市场的发货时间没有显著变化。然而，在苹果的主要市场中，iPhone 16 Pro和Pro Max的买家能够比以往更快地收到他们的手机（通过快递，而非门店自取）。在美国、中国和英国，黑色256GB版本的iPhone 16 Pro和Pro Max的发货时间分别比iPhone 15 Pro和15 Pro Max缩短了1-2周和2-3周。（TechInsights微信公号）

建银国际发表报告指，据国家统计局数据显示，中国房地产市场在今年8月边际改善，房地产开发投资的下降幅度从2024年前7月的10.1%缩小至前8个月的9.9%。库存微降0.19%至737.8万平方米。报告表示，70个主要中国城市的房价在8月持续下滑，房价呈下行趋势。

其中，一线城市的二手房价格在环比及同比中均出现加速下滑趋势，进一步对新房价格施加压力。同时，“金九”前期销售疲软，在9月前12天，30个主要城市的销售面积为295万平方米，同比减18%。建银国际表示，重申对中国海外发展(00688.HK)、龙湖集团(00960.HK)及绿城中国(03900.HK)的长期持有推荐，因为该行认为这些公司在市场长期复甦的情况下具有稳固的基本面和重新评级的潜力。

群智咨询数据显示，长期考虑人口老龄化趋势及AI推动普及，全球机器人总体需求呈现持续增长趋势，预计2024年全球机器人出货规模约4700万台，未来5年维持20%以上覆合增长率。同时预计2029年其营收规模近1280亿美元。从出货量角度，群智咨询数据显示，2023年全球消费类机器人占市场出货约81%，长期占据机器人市场主导地位；工业机器人占市场总体出货约17%。

来源：港股研究社