一个对冲的方法

美股周五晚企稳，英伟达企稳，反弹了有一个半点，尽管苹果小跌，已无碍。新旗帜英伟达引领纳指反弹了一个点。
吃了两天英伟达不稳红利的A股，今天妥妥负相关，普跌。

今早照例给出月首日上涨的信号，让我吃了把土。
不过短线信号沪深300下跌很明确，加上周末统计局公布的PMI继续下坠，49.1%是连续4个月收缩，而且一个月比一个月低，也是今年的新低。需要注意的是，统计局公布的PMI与大企业关系更密切些。所以上周开始，沪深300就已经明显跑不过中小票，也是这一指标的折射。
尽管今早公布的财新PMI意外地跃升到了50%以上，这个PMI也更反映中小企业的景气程度，一度让中小票在上午10点前保持红盘。

不过，细看统计局的PMI指标，已经写得很清楚，大型企业50.4%、中型企业48.7%、小企业46.4%。还是以统计局为准吧。

然后就是泥沙俱下。

上周五的残阳，尾盘一个多小时，回吐了40%的涨幅。今天到下午收盘前一个小时，已经把周五的残阳遮尽。

最后一个小时，无非让上证再创本轮调整新低，逼近2800点。吴清上任后，今年的高光是拜PMI所赐，3月、4月一度回光返照地攀至50%上方，也是今年仅有的两个扩张的月份。上证也有了穿去年828隧道的架势。现在一切又被PMI打回到了2月的原点。

中国还是脱不开制造立国。制造业PMI代表的是实体经济的景气程度，更代表了整个经济重度参与者的信心。大家作为消费者，首先得从经济中赚到钱（工资）了，才会产生消费者信心。所以另一个非制造业商务活动指数尽管一直在50%以上，其实不重要。

就像金融消费者，首先得从股市中赚到钱（投资/偷鸡收益）了，才会有信心。现在大家都亏着，更没信心。股市越没信心，越跌，进入了恶性循环。

不过有个行业可能会从股市下跌中受益，就是保险。

金融消费，不往股市消费了，闲钱，如果有闲钱趴在银行里的，还没来得及提前还贷的，就难免被客户经理盯上。现在理财收益率那么低，而且还要承担风险，客户经理也不好意思推荐了，各种公募私募更是没脸提，那就剩下保险。

2016年三轮后，保险曾迎来过一波逆势发展。平安是其中的龙头，一直强势到2020年末，才踩了房地产的雷而告终，加之那一轮的保险扩张也到了头。

去年一季度，保险行业集体回光反照过一次，不知道是不是跟放开后全民阳了，急需心理安慰有关，总之那一波有三支保险股入选双增，但业绩后来是昙花一现。股价也就表现了5月的头一周，然后就拐头向下了。

当然，去年5月8-9日，铁骑如果尚存印象的话，是大金融板块的一个放量阶段顶，成交额比平时膨胀了4-5倍，形成了一个高位换手的尖峰。上证180金融地产指数直至今日也没能迈过这道坎，尽管四大行已经轮番新高。。

所以，时隔一年多，当保险股又纷纷在二季度创下漂亮的业绩时，我就不免担心这次的业绩会不会还像一年多前一样昙花一现。

如果真的像8年前的投连险那样大行其道，成为原本股市资金的替代品，那么二季度之后的七八两月加上今天9月的第一个交易日，A股更熊了，保险理应能分流的资金更多了，业绩会得到强有力的支撑。

保险公司除了披露季报外，每个月还会披露运营数据，我们先提前看下7月份的。

平安8月16日披露的保费收入，两家最大子公司平安财险和平安寿险的1-7月原保险合同保费收入的同比增速分别为4.4%和6.4%，相比7月13日披露的1-6月的两家公司的增速4.1%和5.1%，都有所扩大。

太保的话，1-7月的寿险和财险两家子公司增速分别为-2.6%和7.5%，相比1-6月的-1.2%和7.7%，有所下滑。

新华保险，1-6月下滑了8.4%，7月单月反而增长了13.2%，增速比6月的3.2%也抬头不少。

其它保险公司，大家也可以用类似的方法去追踪业绩。

相比之下，去年5月披露的4月业绩（2023年一季报公布后的第一份运营数据）：

平安仍然有7.6%的增长 太保也有3.8%的增长 新华保险是-2.0%

骑行客追踪的三家公司也是两增一减，跟现在差不多。这个方法在判断趋势持续的时候，很好用，但在当前业绩犬牙交错（ZIGZAG）的事后就看得没那么清楚了。

总之，机遇与风险并存。如果牛市迟迟不来，保险也可看成对冲。A股的牛市取决于中小票，等到中小票行情来了，保险也就没必要拿着了。

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