美团领涨恒指成分股，港股稳住了！

港股今日低开高走，美团大涨超12%，公司二季度收入同比增长21%超预期，宣布10亿美元股份回购计划；蒙牛乳业涨超9%，海底捞涨超5%。恒生科技指数收涨0.46%，商汤涨超3%；汽车股多数走低，理想汽车跌超9%。

美团-W收涨12.55%。美团昨晚发布2024年第二季度及今年半年业绩报告。财报显示，美团2024年上半年营收由上年同期的1265.82亿元增长22.9%至1555.27亿元；经营利润由上年同期的83亿元增长98.4%至164.66亿元；期内盈利为167.2亿元，较上年同期的80.47亿元增长107.8%。

摩根士丹利上调美团(03690.HK)目标价及评级，目标价由120港元升4%至125港元，评级由“与大市同步”升至“增持”。大摩指，今年第二季美团经调整盈利表现好过预期，管理层对前景更为乐观，包括新业务、外卖派送等，预期这将带来市场盈利调升。

与市场忧虑相反，大摩认为美团的派送业务在下半年增长稳定，料2024年全年经营溢利300亿元人民币，因此上调评级。同时大摩表明，相对电子商务股，更为看好美团，大摩将美团2024-2025年收入预测上调2-3%，经调整盈利预测亦上调6-8%，最新目标价125元，等同上升空间22%，现市价仅为2025年预测市盈率10-11倍。

大和发表报告，上调对美团今年至2026年每股盈利预测介乎4%至11%，反映胜预期的外卖及到店业务盈利，该行认为，美团核心盈利能力超预期，重申予其“买入”评级，目标价由135港元上调至145港元。该行指，次季外卖配送业务单位经济胜预期；到店业务经营溢利率亦因竞争纾缓而改善。

新业务方面，该行指美团优选亏损第二季收窄至20亿元人民币，按季收窄9亿元人民币，主要来自提价比率增加、减少补贴及关闭表现欠佳分店。该行料公司下半年新业务亏损再度扩大，基于小象超市下半年季节性不利因素，以及美团下半年扩展中东业务。

高盛发表报告指，美团(03690.HK)次季盈利远胜预期，并表示到店业务竞争格局进一步改善，新业务亏损持续收窄。由于早前投资者对食品外送需求和到店业务竞争忧虑导致股价疲弱，该行预期由于稳健的业绩和具复苏的前景，绩后股价会有正面的反应。

高盛上调美团2024财年核心本地商业经调整EBIT增长预测至27%，之前料增长14%，主要由于食品外送数量持续增长、食品外送单位经济效益优于预期，以及预期全年到店、酒店及旅游业务的经调整EBIT增长率达17至19%(high teens)，之前料增长10%。高盛将美团目标价由148港元上调至157港元，维持“买入”评级。

杰富瑞集团发布研究报告称，维持美团(03690.HK)“买入”评级，目标价由142港元上调5.6%至150港元。美团具执行力，第二季收入及经调整盈利均好过预期，收入同比升21%至823亿元，经调整盈利同比升136.6亿元，远高于市场预测的103亿元，及杰富瑞集团预测的91亿元。

该行认为，美团维持强劲订单增长，第二季同比增逾60%，年度用户及活跃商户齐创新高，本地服务强劲，虽然客户偏好有改变，但杰富瑞认为，公司推出美团团购服务，物有所值，将有利推动客户易基础的交易量。杰富瑞上调美团2024年及2025年收入预测，至3345亿元人民币及3982亿元人民币，经调整盈利预测分别上调16%及18%，至406亿元人民币及554元人民币。

农夫山泉收涨1.85%。高盛发表研报指，农夫山泉(09633.HK)近期在瓶装水市场占有率及盈利增长的缓慢复苏，或会令投资者的担忧加剧，今年上半年的瓶装水销售影响基本上符合该行预期。另外，强劲的饮品销售(撇除瓶装水)或会继续为公司整体增长提供缓冲。该行预计，农夫山泉今年下半年的茶饮及功能性饮品销售额按年增长放缓至7.4%；瓶装水销售增长部分复苏至持平。

该行亦预期，由于高基数和整体品牌投资，农夫山泉净利润将按年下跌3%，2025至2026财年的增长动能将恢复至10%以上的水平。考虑到今年上半年强劲的茶饮品增长、温和的功能性饮品开发、瓶装水业务近期的策略行动，该行将农夫山泉2024至2026财年销售额平均下调最多1%；每股盈利预测平均下调最多3%。综合上述因素，高盛将农夫山泉目标价由50港元下调至45港元，给予“买入”评级。

海底捞收涨5.67%。野村发表研报指，海底捞(06862.HK)今年上半年业绩表现好坏参半，派息比率获提升。当中，收入按年升14%，较市场预期低1%，主要由于其门店开张速度慢于预期；净利润按年跌10%，较市场预期低5%，主要由于有效税率及非营运开支上升。

该行表示，海底捞今年上半年实现令人印象深刻的同店销售增长，按年升15%，表现胜于九毛九(09922.HK)等同业，主要由于海底捞在低线城市的敞口较大。综合上述因素，野村将海底捞目标价由20.2港元下调至15.1港元，维持“买入”评级。

大和发表报告指，海底捞上半年盈利按年跌10%至20.4亿元，虽然低于该行及市场预期的4%，但主要是受累于汇兑及税项因素。餐厅收入按年增长14%，高于市场预期的3%，受惠于翻台率强劲复苏。该行认为，虽然近期消费者信心充满不确定性，但相信海底捞已经做好应对下行风险的准备，随着管理层承诺持续派发高股息，相信公司将可为股东带来可观的回报。大和将海底捞2024年至2026年每股盈利预测下调5%至10%，目标价由20港元降至16.1港元，维持“买入”评级。

交通银行收跌4.79%。美银证券发表报告指出，交通银行(03328.HK)上半年纯利按年跌1.6%至453亿元人民币，低于该行预测1.5%。核心盈利按年跌6.5%，较预期低4.2%。惟派中期股息18.2分提供支持，派息比率达32%。该行将交行2024至2026年盈利预测下调1%至4%，目标价由6.06港元下调至5.9港元，维持对其“中性”评级，认为估值并不吸引。

理想汽车收跌9.75%。麦格理发表研报指，理想汽车今年第二季度收入及毛利率胜于市场及该行预期，主要由于其混合平均售价胜预期，以及低端“L6”及“L7”车型的盈利能力。惟理想的营运开支占其销售额的比例仍较高，该行预计相关情况将于今年第三季度进一步正常化。麦格理表示，对“L6”车型的获利能力胜预期感到放心，并相信公司今年仍有望维持高于20%的毛利率。

该行认为，虽然市场竞争仍异常激烈，但理想在高端电动车市场仍处于有利位置。另外，由于理想的平均售价表现胜预期，麦格理将其2024及2025财年销售额预测分别提高3%；由于营运开支得到更好的控制，期内经调整每股盈利改善10%及14%。综合上述因素，麦格理将理想H股目标价由90港元上调至98港元，维持“跑赢大市”评级。

花旗发布研究报告称，由于BEV车型的销售放缓，不利的供需关系，将理想汽车(02015.HK)2025和2026年的毛利率预测分别下调0.1个百分点和0.8个百分点至18.8%和17.9%，目标价由113.8港元降至100.7港元，并料2025年有估值下调风险。花旗预测理想第三和第四季的销量分别为15.5万辆和16.6万辆，整车毛利率持续回升至19.3%和19.9%，整体毛利率为19.9%和20.5%，净利润为26.3亿元和28.3亿元。

中国人保收涨1.22%。美银证券发表研报指，中国人保今年上半年业绩表现稳健增长，并首次派发中期股息。该行预计，人保2024财年派息比率将稳定于30%，其每股派息增长将与获利增长保持一致。

鉴于人保2024财年投资收益假设及财产保险收入预期较高，该行将其2024财年盈利预测上调30%，2025至2026财年盈利预测上调1%至2%。同时将其H股目标价由3.6港元升至3.7港元，重申“买入”评级。该行亦指，随着灾难性损失风险逐步减少，人保将能够控制其汽车保险综合成本率维持于97%以下，非汽车保险综合成本率维持于100%以下。

比亚迪股份收涨0.71%。麦格理发表研究报告指，比亚迪上半年经调整纯利高于该行及市场预测31%和88%。该行预期集团毛利率将趋于稳定，而营运开支比率将随着规模扩大至下半年而下降，这应可支持今年余下时间的净利润。该行上调集团2024及25财年的每股盈测7%和2%，目标价由300港元调升至320港元，评级为“跑赢大市”。

根据TrendForce集邦咨询最新调查，存储器模组厂从2023年第三季后开始积极增加DRAM(内存)库存，到2024年第二季库存水位已上升至11-17周。然而，消费电子需求未如预期回温，如智能手机领域已出现整机库存过高的情况，笔电市场也因为消费者期待AIPC新产品而延迟购买，市场继续萎缩。

这种情况下，以消费产品为主的存储器现货价格开始走弱，第二季价格较第一季下跌超过30%。尽管现货价至八月份仍与合约价脱钩，但也暗示合约价的潜在趋势。存储器产业虽一向受周期因素影响，但今年上半年的出货下滑明显超出市场预期，这预示着下半年的需求不会大幅回温。

据日经新闻报道，多位知情人士透露，苹果(AAPL.O)押注其首款配备人工智能的iPhone将大受欢迎，并要求供应商为大约8800万至9000万部智能手机准备零部件，超过了去年约8000万部新iPhone的初始订单。一些零部件制造商说，他们甚至收到了超过9000万部的订单，不过他们补充道，iPhone制造商通常一开始会下更多的订单，然后在产品实际上市后再调整订单数量。多名消息人士称，总体而言，苹果供应商持谨慎态度，预计全年iPhone出货量将相当平淡，因为2023年的比较基数更高。

Omdia最新《云计算和数据中心人工智能处理器预测》报告指出，目前用于云计算和数据中心人工智能的GPU和其他加速芯片的高速增长最终会放缓，但在改变整个行业之前不会放缓。市场规模已从2022年的不到100亿美元增长到今年的780亿美元，Omdia预计到2029年，市场规模将最终达到1510亿美元。不过，2026年可能会出现一个明显的拐点，推动增长的动力将从技术采用转向人工智能应用需求的变化。

华为发布2024年上半年经营业绩，整体经营稳健，结果符合预期。上半年，公司实现销售收入4,175亿人民币，同比增长34.3%，净利润率13.2%。华为轮值董事长徐直军表示：“集团整体经营情况符合预期。我们将贯彻全流程‘高质量’的公司战略，持续优化产业组合，增强发展韧性，建设繁荣产业生态，为客户贡献更有竞争力的产品和解决方案。”

经双方商定，中美两国商务部拟于9月7日在天津举行中美商贸工作组第二次副部长级会议。商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文将与美商务部副部长拉戈共同主持本次会议。双方将就各自经贸政策关切、企业诉求和务实合作等广泛议题深入交换意见。

天风证券研报指出，建议关注家电行业的投资机会。家电以旧换新政策可以“覆盖”更新需求，有效起到内销托底作用；后续随着各省市政策的进一步跟进，以旧换新政策对于家电的促进作用有望进一步扩大。空调行业在度过7月上旬高基数后，零售端逐渐回归增长，奥维云网线上零售数据进入8月以来持续改善，验证行业自身需求的韧性；从政策角度，部分省份已开始执行以旧换新补贴政策，政策实施将有助于行业内销需求的持续恢复。因此，仍维持此前看多板块的判断，应结合长期出海趋势，选择“内稳外强”的公司。

中信证券研报指出，预计美联储9月降息25bps，年内降息50-75bps。美国就业市场走弱、通胀压力明显缓解是美联储开启本轮降息的主要原因。首次降息后虽然美国房地产市场景气度或将较快回升，但就业市场预计较难快速企稳。未来美联储结束降息需待美国就业、收入增速、消费增速等经济领域趋于健康增长态势。美债利率已经步入下行周期，首次降息后美债利率仍有下行空间，尤其是短端美债。

来源：港股研究社