拼多多的“阿里梦”，还有多远？
你可以认同他们，反对他们，赞扬或是诋毁他们，但唯独不能忽视他们。
——苹果公司广告《Think Different》
2016年，拼多多创始人黄峥在他的公众号【黄峥】里写到：“我觉得我们也许有机会在新的流量分布形式，新的用户交互形式，和新的国际化的情况下，能够做出一个不一样的阿里”。可以说，拼多多也有一个“阿里梦”。
该怎么理解拼多多的“阿里梦”呢？我认为，拼多多不是要简单重复阿里做过的事情，而是指在新的竞争环境下，以一种新模式，建造一家在规模和社会影响力上都能与阿里巴巴相媲美的公司。
那拼多多的“阿里梦”实现了多少？拼多多的未来有哪些看点？竞争环境如何？这是我今天想和大家聊的三个问题。
01
对比：爆发力极强的“新星”
我们通过财务数据、平台生态这两方面的对比，了解一下拼多多目前和阿里巴巴的差异。首先，我们从营收、净利、净利率这三个指标，对比一下拼多多和阿里的财务数据。
从营收规模来看，拼多多的营收明显低于阿里，约为阿里的十分之一，但是两家公司的营收差距呈现逐年缩小的走势。比如，在2016年的时候，拼多多营收约为5亿（人民币，下同），而阿里达到1582.7亿，阿里营收是拼多多的300多倍，而到了2021年，阿里营收约为拼多多的9倍，两家公司的营收差距大幅缩小。
2022年上半年拼多多营收已经达到550多亿，2022年全年大概率可以破千亿。（由于阿里财报的时间跨度不是自然年，为了能够直接与拼多多对比，笔者对阿里的各期间数据进行了时间上的调整，以保证尽量在同一时间跨度内进行对比）。
而在净利润方面，拼多多和阿里的差距呈现先扩大后缩小最后再反超的走势。2016-2020年，拼多多和阿里的净利润差距是在拉大的，由2016年约400倍的差异逐年飞升到2020年的1400多倍。
然而到了2021年，拼多多开始实现年度盈利77.7亿元，与阿里的470.8亿元的净利润差距大幅下降至约6倍。到了2022年上半年，拼多多的净利润达到约114.9亿元，远超阿里的19.4亿元。
净利率方面，拼多多净利率上行走势很明显，而阿里有下行迹象。2016-2020年，拼多多年度业绩一直处于亏损状态，所以净利率也是负数，但净利率呈现上行走势；而阿里在2016-2020年这几年里，净利率保持在20%-28%这一区间，比较平稳。
到了2021年，两家公司的净利率开始换位，2021年首次实现年度盈利的拼多多净利率上升到8.3%，而同一年度的阿里净利率为5.5%，拼多多的净利率已经超过阿里。2022年上半年，拼多多的净利率再创新高达到20.8%，而阿里同期的净利率为0.5%，再次低于拼多多。
从上述的财务数据对比来看，拼多多作为一家快速崛起的新电商巨头，展现了极强的增长爆发力，已经成为阿里的有力竞争对手。
下面，我们来聊聊两家公司的平台生态，主要从业务板块、消费者、商家、物流这四个方面来看。
首先，业务板块方面，与阿里巴巴相比，拼多多业务板块较少，平台内部的业务协同效应相对较弱。以2021年的数据来看，拼多多的营收来自在线营销服务、交易服务和商品销售这三大业务。其中，在线营销服务收入占比达到77%，远高于交易服务和商品销售的营收占比。
目前来看，拼多多营收对在线营销服务的依赖较高，这一状态预计还会持续较长时间。拼多多目前还是主打商品的性价比优势，很多商家因为看到平台的销量优势才愿意降价销售，所以商家单笔订单的利润是被削薄的，拼多多要想通过提高交易佣金来增加平台收入，有可能遭到商家的抵制。
反观阿里，它的业务板块相对丰富多样，除了基础的商品销售相关业务，也布局了本地生活、物流、云服务等领域，平台生态内可以形成一定的业务协同效应。
消费者方面，通常讲，拼多多的消费者主要是对价格比较敏感，高度强调性价比的消费群体。但最近几年，我们也看到或听到一些原先对价格不是特别敏感的人群，也在开始使用拼多多购物，这部分消费者成为拼多多的增量用户。
根据拼多多2022年一季报，拼多多在2022年一季度的平均每月活跃用户已经达到7.5亿人，同比增长4%；近十二个月的活跃买家已经达到了8.8亿人，同比增长7%。（拼多多对活跃买家的定义是指，在一段时间内通过拼多多APP、社交网络、或者其他通道下了一个或多个订单的账户数）。可以看到，拼多多的用户规模已经相当庞大。
而阿里方面，截至2022年3月31日，全球年度活跃消费者已经达到13.1亿人，其中来自中国的年度活跃消费者超过10亿人。海外消费者主要是来自阿里旗下的Lazada、AliExpress（速卖通）、Trendyol等平台的用户。
所以，从消费者数量来看，拼多多和阿里已经相差不大，但目前拼多多的用户主要在中国市场。作为行业先行者的阿里，依旧是国内电商市场老大，并且在公司“国际化”战略的指引下，其在海外市场也已经有一番作为。
卖家方面，2021年，拼多多活跃卖家已经超过1100万，大约有60%是白牌小商家。但是我们也看到，在拼多多“百亿补贴”等各类措施的吸引下，不少大牌产品卖家也先后在拼多多开设品牌店。
比如手机品牌苹果、华为、小米等在拼多多都有品牌店；家电方面，美的、海尔和格力等品牌产品也有在售。另外一些较为知名的商家也在拼多多开设旗舰店，比如当当网、中信出版社、361等。
拼多多平台上的“货”正在变得丰富，拼多多的品牌形象也正在变得更加立体，有望彻底撕掉“廉价低质”的标签。
相对拼多多，阿里在品牌商家方面显然占据明显优势。根据阿里财报，截至2022年3月31日，只看天猫平台，就已经有超过32万个品牌和商家入驻，包括2021年福布斯全球品牌价值100强中消费类目超过80%的品牌。在中国有实体经营的主要国际品牌都已经入驻天猫。
物流方面，目前，拼多多并没有亲自下场自建物流网络，平台订单向菜鸟系以及其他物流服务商开放。拼多多在2019年推出了电子面单系统，用来管理和优化物流服务，提高用户体验，但商家可以选择要不要使用这个面单系统，其实这也与拼多多在追求的“更开放”这一平台价值观是一致的。
随着拼多多对于农产品产业布局的加深，以及公司长期发展战略的需要，拼多多未来或许会在物流方面做出更多布局。
而阿里在物流方面的布局相对就比较早，也比较成熟。2013年，阿里旗下的菜鸟网络成立，致力于利用技术赋能物流产业，促进整个物流产业高效运作，实现商品全国24小时送达，全球72小时送达。
阿里也入股了中通、圆通、韵达等头部快递公司，已经构建了较为完善的物流体系，连拼多多创始人黄峥都曾说，阿里的物流已经做得很好了，所以拼多多不会去做物流。
02
看点：加码农业，发力海外
拼多多未来的一大看点就是其在农业方面的布局。拼多多以农产品零售起家，是“腿上有泥”的电商平台。农业对于拼多多而言，是一个战略性押注的方向。2021年黄峥卸任拼多多董事局主席时也提到，他辞职后或许会更多地进行一些农业方面的研究，为拼多多在农业方面的发展进行一些探索。
整体来看，拼多多在农业方面主要做两件事，一是农产品销售，二是科技赋能农业生产。农产品销售方面，拼多多利用自己的平台，直连全国超1000个农产区，培养新农人，让农民可以直接在自己的平台上进行产品销售，实现“产地直发”，这样就省去了很多中间环节，省下来的这些中间环节费用一部分是农民获得了，一部分是消费者获得了。最终农民实现了增收，消费者也得到了实惠。据拼多多披露，2020年，拼多多已成为中国最大的农（副）产品上行平台。
在科技赋能农业生产方面，拼多多与各类大学和研究机构合作，进行农产品生产种植方面的技术研究和应用。2021年8月，拼多多设立了“百亿农研”项目，由董事长兼CEO陈磊亲自负责，致力于推动农业科技进步。拼多多在云南建有多多农研基地，曾联合中国农业大学、浙江大学开展“多多农研科技大赛”，助力各方高精尖人才打破圈层，推动中国农业现代化。
今年2月，拼多多启动“农云行动”，推动全国100个农产带更快“拼上云端”，打造更具韧性和竞争力的数字化农产带。项目小组先后到达潍坊寿光、青岛莱西等地，为当地的水果、蔬菜商家提供电商运营培训。
在中国”三农“发展需求越来越强烈的时代背景下，拼多多的品牌定位以及对农业的深度布局可以夯实公司的基本盘，在此基础上，公司有更多机会实现商品品类的拓展，顺利“出圈”。
拼多多未来的第二个看点是其海外业务的推进。2022年9月，拼多多上线海外电商平台Temu，目前主要目标市场为美国和加拿大。根据浙商证券研究所信息，在2022年11月，Temu的网站访问量达到近3个月的新高5800万。
在2023年2月的美国顶级体育赛事“超级碗”上，Temu投入1400万美元买下两个广告时段，投放了一条30秒的广告，品牌广告语是shop like a billionaire（像亿万富翁一样购物）。这一波广告推广下来，Temu的品牌知名度大大提升。
在运营模式上，Temu采用类自营模式。Temu 负责商品定价、营销获客、履约（由合作方提供服务）等环节，商家作为供应商只需备货到仓，形成“供应链-平台-海外消费者”的交易链路，平台最终赚取购销价差，承担获客、履约等成本。
之所以选取这种模式，我觉得很大程度上是因为拼多多想在开拓北美等较为成熟的市场时，走得稳一些。通过控制选品、定价等关键环节，进行试探性经营，直接获取市场各方对“拼购”模式的反馈信息，摸索出一套在发达市场的独特运作方式。
在前期的摸索中积累了足够的平台运作经验后，后期Temu很可能会更多转到平台这一角色，把选品和定价等环节更多地交给商家。
具体到Temu产品端，网站上目前（3月4日）有29个商品大类，覆盖女装、男装、童装、家居、电子产品等领域，已经体现了一定的商品丰富度。
在价格方面，Temu延续了拼多多的品牌定位，主推高性价比商品。从Temu的网站主页来看，推荐的商品基本上都在20美元以下，也就是人民币140元左右。
03
竞争：变化迅速，动态平衡
中国电商市场表面看起来格局很清晰，但是整个市场依旧处于快速变化中，竞争相当激烈。拼多多面临的竞争，除了阿里京东等电商平台“老人”，还有抖音、快手等新崛起的平台型公司。
人、货、场是零售的三个核心要素，每次围绕这三个要素出现大的创新或者变化，都会引起零售市场的巨变。阿里和京东等第一代电商平台出现时，中国电商市场在“人”、“货”、“场”这三方面都拥有极大的有利条件：中国经济正迅速增长，人们收入增加；制造业发展，货品极大丰富；互联网应用拓展，线上消费场景快速构建。
拼多多的崛起则主要是由于在“人”和“场”方面做创新和改变。“人”方面，拼多多从建立之初，就专注于为规模庞大且对价格较为敏感的消费群体服务。“场”方面，拼多多利用技术手段，创造了“拼购”这一模式，利用社交裂变力量，快速实现用户的积累，最终进入电商平台第一梯队。
抖音和快手等短视频平台的崛起，加速重构了线上零售的“场”，并对“人”和“货”产生影响。刷短视频和看直播的过程中，顺便把喜欢的东西买了，这一消费模式正在成为不少消费者的选择。
字节跳动已经成为整个互联网圈可以与腾讯和阿里比肩的公司，在其生态赋能下，抖音充分发挥自己的优势，电商布局早已开始。2021年1月抖音抢新年货节，总成交额达208亿；2022年有近239亿单商品通过抖音电商售出，抖音电商每月新增超2亿条短视频、900多万场电商直播。
而在近期，抖音时隔两年再次开放个人卖家注册“抖音小店”，从“货”入手开始争抢商家。抖音正在成为电商市场的大玩家。
快手方面，根据公司财报，截至2022年9月30日，快手平台GMV（商品成交额）已经超过人民币5888亿元（包括从快手跳转到第三方平台成交的金额）。基于整体用户特性，“高性价比”也是快手上商品视频和直播的推荐标语，这在一定程度上会分走拼多多的一部分目标客户。
每次当我们感觉电商市场大局已定的时候，总会突然诞生一个“新家伙”，打破原有的市场格局，重塑整个电商产业链。拼多多对阿里和京东的冲击是这样，抖音和快手对阿里京东拼多多的冲击也这样。历史总是压着相同的“韵脚”而重复着，只是这一次，拼多多成了被冲击的对象，但经过前期的锤炼和沉淀，以及对市场的快速反应，拼多多已经具备了抵抗冲击的能力。
04
总结：在路上
资本市场并不能完全反映企业的价值，但可以反映企业的很多信息。截止到3月4日，拼多多的美股市值为1200亿美元，超过京东的740亿美元，正在追赶阿里巴巴的2300亿美元。
黄峥已经离开拼多多，但他的“阿里梦”正在成为现实。$拼多多(NASDAQ|PDD)$$阿里巴巴(NYSE|BABA)$$京东(NASDAQ|JD)$
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