国内互联网巨头“排排坐”

来源：神探财经

上世纪90年代末是中国初代互联网企业集中爆发的时代，互联网门户网站风靡一时，网易、搜狐、新浪中国三大门户网站均创立于此时。如今，互联网门户网站的风光已经不在，取而代之的是阿里、腾讯、京东、美团等互联网公司。

随着抖音、今日头条、拼多多的诞生，下沉市场在内的国内互联网流量也已经被瓜分完毕，To C互联网行业格局已定，现在的互联网公司处在“你做我的，我做你的”的现状，从本质上讲是在做存量博弈。

超级APP微信流量也接近见顶，截至2021年底，国内外微信合并MAU约为12.7 亿，而年度月活增速已从2014年的40.85%降至2021年的3.53%，预计未来MAU增长将保持低位，甚至是零增长。

不只是中国的To C互联网公司遭遇流量瓶颈，全球的To C互联网公司流量都不乐观，这背后是全球和国内人口增速放缓。第七次全国人口普查显示，我国人口共141178万人，与2010年第六次全国人口普查数据的133972万人相比，增加7206万人，增长5.38%。联合国发布《世界人口展望2022》，报告显示，世界人口增长速度正在放缓，2020年人口增长率自1950年以来首次降至1%以下。

国内互联网如何破局？一是出海与海外互联网公司竞争，二是发力To B，三是投资其他企业。

出海与海外互联网公司竞争其实还是一种存量博弈。数据显示，亚洲、非洲互联网普及率分别为63.8%、43.2%，看似增长空间很大，实则进一步渗透的难度不少。亚洲和非洲互联网普及率不高主要是因为部分地区居民的收入水平过低以及该地区的通信基础设施建设不足。

廉价智能机数百元的价格对于有的国家大部分居民是一笔不小的收入，另外，即使这些国家的居民买得起智能机，但是通信基础设施严重不足，很多功能不能实现，至少不能普及，在通信基础设施严重不足的情况下，类似短视频、直播和游戏的体验就会变差，低端机也会影响到游戏体验。因此，互联网公司出海还是在抢存量的客户，只是这次抢的是国外的互联网公司的客户。

发力To B可能会是新增长点。政府部门会有独立的协同办公系统，规模在万人以上的大型企业一般也会开发独立的协同办公系统，政府部门和大型企业主要是为了防止信息泄露，这些单位往往也有实力开发相关办公系统，但是国内还有至少6000万以上的中小微企业和个体工商户（启信宝2021年8月数据：中小微企业和个体工商户各自均超3000万）没有这种能力，互联网To B业务的客群就是这些企业。虽然中小企业的付费能力不如政府部门和大型企业，但是它们的需求比较强烈，使用体验也有待提升。互联网To B业务很有可能会再次走出“农村包围城市的道路”。

国内互联网对外投资主要可以分为两种情况，一种是投资其他有潜力的互联网企业，另一种是投资高精尖行业，例如半导体、AI制造、人工智能、机器人。前一种模式主要是为了防止有黑马杀出，动摇自己的地位，第二种则是政策支持，也确实是未来的发展方向。

从模式上来看，阿里和腾讯都在不遗余力的搞出海、搞投资、搞To B，但是腾讯的投资模式要优于阿里模式，阿里的To B业务又要略好于腾讯。腾讯靠C端起家，阿里靠B2C起家，两家企业互相渗透，尽管两者越来越像，但是基因上还是有些不同，阿里模式适合搞To B，腾讯模式适合搞投资。

投资互联网企业方面，腾讯投资参股，结果投资企业遍地开花，阿里要控股要绝对话语权，投一个死一个，两者都达到了同样的目的，即保证自己公司不被黑马超越。阿里投资方面的劣势反而有可能成为To B业务的优势，这种基因和模式有利于集中力量办大事，发力To B业务的时候往往能做到先人一步，阿里在云计算、SaaS、企业采购一体的优势非常明显，腾讯To B方面则有些后知后觉。

在投资新兴领域方面，腾讯和阿里又是同一起跑线，这些领域是两家公司从未涉足的，考验更多的是两家公司投资眼观和投资的宽度以及深度。腾讯和阿里的多元化投资和全领域布局也表明，两家公司的行业地位不可动摇，一旦多元布局获得成功，其触角还将伸向其他领域。

如果给出海、发力To B、投资互联网黑马和投资新兴领域排序，投资互联网黑马是最无奈的防守，出海也只能算是以攻为守的策略，最有潜力的应该是To B业务和投资新兴领域。To B业务进入爆发的前夜，对公司业绩的作用即将体现在财报中，具有较高的确定性，而投资新兴领域则还要等待很长时间才能产生效果，最不确定的也正是新兴领域的投资。

传统互联网公司在新兴领域的投资缺乏经验，还有可能会出现踩雷的情形，但只要没有伤筋动骨，对其他产业的投资对公司的业务影响不大。最好的情形就是，传统互联网公司对半导体、AI制造、人工智能、机器人等的新兴领域的投资最好能对主业有所贡献，如果仅仅是简单的财务性，不会起到“1+1大于2”的效果，主业也就很难破圈。简言之，未来互联网还是阿里和腾讯的天下。

实践证明，拼多多在下沉市场赚够流量之后，不得不走产品升级路线，快手在下沉市场赚够流量之后，也不得不走带货路线，只要卖货最终都得走高端路线，最终又复制了拼多多的路线。拼多多和快手走高端路线就意味着与天猫、京东以及抖音竞争，所以拼多多和快手与天猫、京东以及抖音的战争将很激烈。

做为防御方的天猫和京东，地位似乎很难撼动。先谈京东，京东在物流、品质、售后方面的优势，几乎是任何平台都无法撼动的，拼多多、快手、抖音想要蚕食京东的份额非常困难。再说天猫淘宝，这其实才是拼多多、快手、抖音最容易拿下的阵地，从根本上说，天猫淘宝与这些平台没有任何区别，这些平台唯一获胜的方法就是快速吞下天猫淘宝的阵地。对于天猫淘宝而言，只要不在短时间失去大量阵地，阿里就不会出现太大的变故，而等到TO B业务成熟后，阿里还将迎来第二增长曲线，TO B与天猫淘宝结合，阿里基本盘就很难撼动。

最后说说头条系，互联网已经结束了高速发展时期，二级市场的估值将呈下行趋势，抖音头条需要抓紧时间上市，如果不能上市其自身的估值会面临重估，当然估值下行趋势不代表估值毫无波动，短时间的估值上升也是正常现象，但长期估值将沿着趋势线下行。

短期来看，表现最好的可能是京东

中期来看，TO B业务进入爆发前夜，阿里的行业领先地位会让其受益，并进一步巩固C端业务。长期看好腾讯，神探以前说过，最好的模式是早期做好资本的原始积累，后期就当资本家，腾讯就是这种模式。“甩手掌柜”腾讯让专业的人给其管理被投企业，专业的人做专业的事情，被投企业的状况可能一天比一天好，“操心掌柜”阿里全部亲历亲为，可能会出现外行管内行。

总结：京东整体业务已经进入瓶颈期，其他方面也没有太多突破，远期成长性不足，长期的观点偏保守。中期看好阿里的TO B业务，长期看好腾讯的投资业务。拼多多、美团、快手至今还没稳定盈利，在本轮互联网将本增效大潮中，假如三家企业还是不能稳定盈利，那么这些公司未来前途将非常坎坷。

抖音、今日头条当务之急就是赶紧上市，以后互联网的估值只会越来越低，早一天上市要比短期市场的估值更重要。文章最后提一下百度，百度整体情况不太乐观，多元化屡屡受挫，除非新业务出现转机，否则百度是确定性最低的大厂。当然对于投资经验不是特别丰富的投资者也可以利用指数来筛选投资标的，通过中概互联ETF来投资优质互联网龙头。欢迎关注、点赞、转发、评论，也欢迎各位读者批评指正！