天图投资冲刺港交所上市：资产管理规模达249亿元，踩雷51信用卡

近日，深圳市天图投资管理股份有限公司（下称“天图投资”）向港交所递交上市申请材料，准备在港交所主板上市，摩根大通、华泰国际为其联席保荐人。在此之前，太盟投资集团公司（PAG）也曾在2022年3月在港交所递表。

贝多财经了解到，天图投资是国内最早从事股权投资的专业机构之一，长期专注于消费行业。据介绍，天图投资所投的项目涵盖了创新消费、新型零售、消费科技三大消费升级方向，投资案例包括飞鹤、周黑鸭、百果园、小红书、奈雪的茶等。

其中，多家被投企业已经实现上市，包括飞鹤、周黑鸭、奈雪的茶、爱回收（万物新生集团）和蘑菇街等。此外，百果园、八马茶业等也在冲刺上市，但八马茶业已于2022年5月撤回了发行上市申请。

一、资产管理规模达249亿元

招股书显示，天图投资是一家致力于推动中国消费品牌和公司发展的领先私募股权投资者。公司为机构投资者及高净值人士管理资本，并同时将其自有资金直接或者间接（通过公司的在管基金）进行投资。

根据灼识咨询的资料，自2019年至2021年，天图投资于中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉资本；同期，在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一。

截至2021年12月31日，该公司的总资产管理规模为人民币249亿元。天图资本在招股书中称，其一直在其各自的垂直领域投资并培养逾60名领导者，自进行投资以来及截至2021年12月31日，该公司超过35%的投资组合公司的估值翻番。

来源：天图投资招股书。

天图投资介绍称，自2016年以来，该公司已成功通过十家投资组合公司的公开上市（包括周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶及万物新生）来实现投资价值。截至最后实际可行期，另有四家公司已公开宣布其首次公开发售计划或已提交上市申请。

截至2021年12月31日，天图投资已累计投资169家横跨不同垂直领域的消费领域公司，其中111家公司于A轮或更早轮次开始投资。截至2021年12月31日，78家拥有合并持股10%或以上。

自2015年12月31日至2021年12月31日，天图投资的资产管理规模以22.9%的年复合增长率增长。截至2019年、2020年及2021年12月31日，天图投资的资产管理规模分别为202亿元、202亿元及249亿元，投资组合中分别有121家、147家及178家被投公司。

招股书显示，天图投资2019年、2020年及2021年的确认私募股权投资业务收入及收益分别为5.80亿元、12.73亿元和9.08亿元，收入分别为1.94亿元、2.59元亿和 3.47亿元，总收入及投资收益或亏损净额分别为6.83亿元、14.16亿元和8.08亿元。

来源：天图投资招股书。

2019年、2020年及2021年，天图投资的年内全面收益总额分别为2.93亿元、9.20亿元和6.64亿元，其中该公司拥有人应占年内利润分别为1.45亿元、7.21亿元和7.30亿元，非控股权益应占年内利润分别为1.23亿元、3.37亿元和-1031.0万元。

二、深度“踩雷”51信用卡

值得一提的是，51信用卡（HK:02051）也是天图投资所投资的企业之一，是一家信用卡人群的P2P借贷平台，于2018年7月13日在港交所上市，发行价为每股8.5港元，净筹集资金约为9.31亿港元。而今，51信用卡的股价长期低于1港元/股，早已成为仙股。

截至2022年6月30日，51信用卡的股价收报0.270港元/股，总市值仅为3.67亿港元，累计缩水约97%。据贝多财经了解，天图投资称多次加码对51信用卡的投资，最早的是2016年和新湖中宝等参与51信用卡的C轮融资，其中天图投资斥资6亿元。

来源：51信用卡招股书。

2017年9月，天图投资通过北京天图行使其认股权证权利，按照C轮投资完成后杭州恩牛的评估价值人民币60.72亿元对后者追加投资1.69亿元，进而收购杭州恩牛的额外2.7%股权。其中，杭州恩牛为51信用卡的主要经营主体，两者概念基本等同。

来源：51信用卡招股书。

在51信用卡于2018年7月上市后，天图投资合计持有51信用卡12.68%的股权，持股总数为150,541,000股。其中，51信用卡的非执行董事邹云丽亦为天图投资（天图集团附属公司的间接股东）的董事之一。

据天图投资招股书介绍，邹云丽担任该公司执行董事、执行委员会成员、天图资本管理中心管理合伙人及PE事业部总经理，负责分管PE事业部，同时负责向该公司提供战略和管理建议。

在经历2019年的11亿元巨额亏损后，51信用卡于2020年7月发布公告，称将向新湖中宝（持股21.88%）、天图投资（12.90%）等增发股份。认购完成后，新湖中宝对，51信用卡的持股比例将由21.88%增至24.10%，天图投资的持股比例将由12.90%增至13.77%。

来源：51信用卡公告。

公告显示，51信用卡以每股0.6港元向新湖中宝集团附属公司、天图集团附属公司等合共发行1.67亿股，每股0.6港元的认购价。但截至2022年6月30日，51信用卡的股价则已经相对缩水55%。

这意味着，天图投资在51信用卡这笔投资上已深度“踩雷”，账面亏损严重。另据贝多财经了解，天图投资曾将51信用卡列为典型投资案例。而今，天图投资官网已经删掉了和51信用卡相关的一切信息。

来源：天图投资官网。

据澎湃新闻报道，邹云丽曾称，“天图的定位是投C轮企业为主，所谓的C轮就是指商业模式经过了验证、企业已经盈利了，而且市场竞争格局已经确定了，这个市场里前几名已经跑出来了，我们投的不是‘赛道’是‘选手’。”