美联储或每月缩表950亿美元是一狠招

北京时间4月7日凌晨2时，美联储公布3月会议纪要显示，许多参会的美联储官员本来倾向于在这次会议上加息50个基点，但考虑到俄乌冲突带来的不确定性，最终决定加息25个基点。如果未来通胀压力未能缓和，到时一次或多次加息50个基点可能是合适的。说明这份货币政策会议记录收紧货币，应对通胀的决心是大的，收紧货币的力度是空前的，加息手段将会发挥到极致。反过来，折射美国通货膨胀正在恶化。

加息已经启动了，接下来继续加息是大概率，加息50个基点预期在90%以上。纪要另一个看点更“耀眼”：与会者还一致认为，缩减美联储的资产负债表规模将在巩固货币政策立场方面发挥重要作用，他们预计在即将召开的会议上开始这一进程是合适的，最早可能在5月份。而美联储下次货币政策会议的时间是5月5日，也就是说5月上旬极有可能启动缩表。会议纪要显示，美联储未来或将每月缩减最多600亿美元美国公债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）持有量，并将在三个月或略长时间内逐步达到这一最大缩减规模。这将使投资组合缩减的速度远远快于上一次的缩表周期。按照这个每月缩表的规模，到今年年底或2023年初，美联储缩表的总规模就有望超过整个2017-2019年QT周期的总和。最终缩表的年化规模可能达到一年1.1万亿美元。

在美联储历史上，加息周期或许很常见，但缩表却并不常见。而对于金融市场而言，后者的杀伤力明显更大……我把美联储缩表称之为货币政策紧缩的狠招。

缩表，即缩减资产负债表。美联储持有的国债等各类有价证券表现在资产负债表的资产一方，而当初买入这些债券的货币投放表现在负债一方。量化宽松时，美联储买入债券就意味资产项目增加，而同时货币投放表现在负债一方，即负债项目也增加了，俗称：扩表。而现在要卖出债券，即资产项目减少了，回笼货币后负债项目也下降了，即缩表。

缩表是数量工具，直接从市场抽回流动性，比价格工具的利率，货币紧缩更猛烈，更加狠。美联储官员们提议，以每月最多600亿美元美国国债和 350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）的速度缩减资产负债表——这符合市场预期，几乎是美联储2017年至2019年上次缩表时每月最多500亿美元峰值的两倍。

未来加息50个基点+每月缩表950亿美元这对股市是大利空。凌晨收盘美股三大股指第二个交易日大跌，中概股普跌。对美国企业带来复苏较大压力，传染到亚洲市场包括A股市场没有悬念。

美联储超强力度缩表与加息的紧缩货币措施，与中国经济对货币政策宽松的诉求，给中国货币政策提出一个两难选择，中国央行需要拿出超强智慧应对。

在美联储收紧货币狠招迭出情况下，投资者投资风险资产必须慎之又慎，最好投资偏好于保值类产品为好！