政策频出，能源变革来了

氢能

11月30日，部分媒体报道，经过较长时间的规划研讨之后，国家氢能顶层设计有望加快对外发布，这是一份涉及氢能产业的中长期规划，将对未来氢能产业的持续发展起到引领作用。

目前我国交通运输领域主要运用锂电池、燃料电池等新能源产品代替传统燃油发动机以缓解碳排放带来的环保压力，相较于锂电池与传统发动机燃料电池的主要技术特点、优劣势如下所示：

从技术特点及发展趋势看，由于燃料电池汽车具备长续航里程、快速加注、高功率密度、低温自启动等技术特点，因此更适用于长途、重载、商用等领域，而电动汽车更适用于城市、短途、乘用车等领域。

氢燃料电池汽车作为新能源汽车的重要技术路线之一，将与电动汽车长期并存互补。

目前，燃料电池根据其应用场景不同可大体分为交通运输用、固定式、便携式燃料电池，近年来在交通运输领域的需求量呈现爆发式增长。

2020年全球燃料电池装机量达1319.4MW，2015-2020年复合增长率达35%；其中交通运输领域的需求上升尤为显著，年复合增长率达54%，2020年装机量994MW，占总装机量的75%。

而氢能作为重要的清洁能源，是未来重要能源路线之一，目前处于刚起步阶段，已经得到了日本、韩国、欧洲、美国、中国等国家的高度重视。

截至2020年底，全球氢燃料电池汽车保有量仅为32535辆，同比增长38%，韩国保有量达10906辆，位居全球第一，美国为8931辆，中国7352辆位居第三，日本3902辆。

全球主要经济体已建成加氢站527座，在运营504座，在运营加氢站中，欧盟以179座居榜首，日本137座，中国101座，韩国以45座，美国42座。

由于购置成本较高、氢能基础设施缺乏以及氢气使用成本较高等问题，燃料电池汽车的推广需要国家政策、地方产业整车以及上下游产业链共同扶持和推动，从2015年发展至今，氢燃料电池汽车在新能源汽车中的渗透率仍然很低，其产业化进程明显滞后于纯电动汽车。

2015年至2021年1-9月，我国新能源汽车销量分别达33.1万辆、50.7万辆、77.7万辆、125.6万辆、120.6万辆、136.7万辆和215.7万辆，而氢燃料电池汽车销量分别为10辆、629辆、1272辆、1527辆、2737辆、1182辆和906辆。

直到2020年开始，国家开始针对燃料电池密集发布扶持政策，并且2021年9月，财政部、工信部、科技部、国家发改委、国家能源局联合发布《关于启动燃料电池汽车示范应用工作的通知》，同意北京市、上海市和广东省城市群作为全国首批示范城市群，启动实施燃料电池汽车示范应用工作，这才让氢能源再一次回到大众视野。

根据我国《节能与新能源汽车技术路线图2.0》规划：到2025年，新能源汽车销量占总销量的20%左右，氢燃料电池汽车保有量达到10万辆左右，年复合增速达到了68%。

整体而言，目前我国燃料电池发动机系统关键材料和部件供应链基础仍较为薄弱，产业链总体尚未形成较为稳定的零部件供应体系，零部件体系的全面国产化尚需一定时间。

日本、美国等国家在氢能与燃料电池领域历经数十年的发展，技术发展阶段与产业化程度整体领先我国，下图是我国国内燃料电池产业链的情况。

近一个月来，氢能源随着政策不断的推出，已经作为题材炒作了一段时日，最近的加速上涨是因为11月30日中国石化新疆库车绿氢示范项目正式启动建设，这标志着我国首个万吨级光伏绿氢示范项目正式启动。

当电价低于0.3元每千瓦时，光伏制氢将进一步增强成本竞争力，后续有望为光伏发电创造一个新的应用场景和广阔的市场需求，主要受益方向在上面我们梳理的产业链内主要有两大方向，一是制氢设备，二是储氢与加氢。

一. 制氢设备：（仅展示部分）

1.美锦能源：公司目前已经搭建了氢气的“制储运加”氢能供应体系、“膜电极-燃料电池电堆-燃料电池动力系统-燃料电池商用车整车”氢能车辆制造体系，以及氢能示范应用三大体系，并复制成熟的广东氢能发展模式在山西晋中、山东青岛、浙江嘉兴积极落地氢能产业园，覆盖国内主要经济区域。

2.滨化股份：公司借助清华工研院平台大力布局氢能板块,目前公司在灰氢与绿氢方面皆有布局,已经实现车用氢能的供应,中长期将打造制、储、加氢能提供商。

二. 储氢与加氢（仅展示部分）

1.嘉化能源：嘉化能源地处浙江，公司联合国富氢能、上海重塑成立江苏嘉化氢能科技有限公司，致力于长三角地区加氢站的投资、建设及运营，通过车站联动的方式，实现加氢站对公交车、物流车的氢能及时供应。

2.鸿达兴业：现已形成液氢、高纯氢气、超纯氢气等氢气全业态产能，纯度可达99.9999%以上。与此同时，科学推进加氢站布局，为氢能汽车提供多种形态的加氢技术。目前，鸿达兴业已建设运营三座加氢站。

由于涉及标的过多，不再一一展示，对本赛道感兴趣的读者可以再深入研究，文末放置了产业链相关公司。

温馨提示：赛道虽好，但是近期相关热点频出，让这个赛道进入加速，近期行情轮动较快，在好的逻辑也需要注意介入的点位。

参考研报：

《东莞证券——拥抱氢能，未来可期》

《中信建投——氢能&燃料电池:深远以计,玉汝于成》