政策加码，物联网里的预期差

新时代SIM

近期，工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，《规划》提出的重点任务里面包括了全面部署5G、千兆光纤网络、IPv6、移动物联网、卫星通信网络等方面，进一步凸显了信息通信行业的功能和定位，因此今天我们介绍一个新兴的概念——新时代SIM。

只要有手机的人，都会有SIM卡，而SIM卡属于智能卡的一种，随着物联网的普及和技术的迭代，SIM卡不断演进，已经出现了质变，目前发展到第五代的5GSIM。

并且这些新时代物联网卡，已经出现了三种演化特征：

第一种是SIM卡与存储卡融合，大容量化。

第二种是SIM卡与物联设备融合，eSIM虚拟化，目前此块产业链已经比较完善。

其重点在于形态的变化，eSIM直接内嵌至手机电路板，支持通过OTA（空中写卡）对SIM卡进行远程配置，可灵活的选择运营商网络，实现了无卡化。

第三种是SIM卡与货币融合，钱包化，标志性事件是2020年11月19日中国移动推出的超级SIM卡。

中国移动基于超级SIM卡推出了SIM盾、SIM交通卡、车钥匙、5G快签、SIM一卡通、SIM认证等特色增值服务，进一步增强自身服务供应种类，打造5G时代生活工作“一卡式”解决方案。

值得我们重视的，便是ESIM和超级SIM，ESIM应用于于物联网场景优势明显，而超级SIM卡具有更强的功能，可支撑更多新应用，未来可以实现数字货币化场景，这也是存在预期差的一大板块。

5G和数字货币的推进，SIM卡形态和功能将发生革命性变化，运营商将SIM卡作为万物互联、数字认证和应用拓展的入口，国家将SIM卡作为国家级信用的硬件载体。

eSIM与超级SIM将是未来物联网、手机终端、硬钱包即将爆发式增长的品类。

2018年全球eSIM设备出货量已达3.64亿台，随着智能手机和企业物联网设备的发展，物联网渗透率将会不断提升，近五年eSIM市场规模将会持续增长，eSIM设备大约2元/片为基准价格，其年均销量增长率约为45%，预计到2024年市场规模将达到26亿。

与此同时，终端设备将越来越多样化，这也使得5G超级SIM卡的应用范围变得更加广泛。

近五年超级SIM卡市场规模将保持高速增长，未来可能成为5G板块的主流，根据当前市场价，超级SIM普遍内存处于32G-128G区间，相应价格也处于99-299元，以均价100元/片作为基准价格估算，预计到2024年超级SIM卡市场将接近百亿规模，年复合增长率达到30%。

目前，在卡的领域中，智能卡已经有了三大壁垒：

A.技术壁垒：智能卡行业为技术密集型行业，产品技术含量高，同时行业内技术和产品更迭速度快，企业需要长期技术积累。

B.资质壁垒：智能卡行业较为成熟，境内外标准与法规较为完善。若需取得上述资质需要较高的技术能力要求和较长的申请时间。

C.市场进入壁垒：我国智能卡行业集中于国家重点行业（通信、政府等关系到民生的重要领域），因此对智能卡产品及安全和技术要求较高，只有技术能力雄厚、应用经验丰富的企业才能进入市场。

可关注以下标的：

1.紫光国微

全球首发5G超级SIM卡，已正式上市，当前已支持主流200多款终端。

紫光国微在国内SIM卡领域的市场份额超过了60%，作为eSIM卡的推动者，紫光国微在中移物联网2000万颗安全芯片、4000万颗消费级eSIM晶圆和1000万工业级eSIM晶圆的招标中拔得头筹，成为该大单集采第一名、eSIM晶圆集采唯一候选人。

2.恒宝股份

公司致力于为银行、通信、防务公共服务部门、交通等提供数据安全及身份认证整套解决方案和物联网在相关应用领域的综合解决方案等服务。

在卡类市场上，公司竞争主要包括密码卡、磁条卡和低容量的IC卡等成熟产品以及满足EMV迁移计划的银行IC卡、大容量的移动通信卡、3G标准的通信卡、税控卡及PKI卡、USB-KEY等更高端智能卡产品。

3.东信和平

全球五大智能卡公司之一，通信卡市场份额位居国内第一。

主要产品分为通信SIM卡、金融IC卡、政府公共事业卡（社保卡、市民卡、城市一卡通、身份证等）。

通信领域：公司成功中标国内运营商通信物联网卡和消费级电子物联网卡集中采购项目；

政府公共事业领域：第三代社保卡市场品牌凸显，公司市场地位得到有效巩固。

4.天喻信息

公司成立初期聚焦智能卡市场，产品包括通信智能卡、金融IC卡、城市交通卡、移动广播电视有条件接收卡、加油卡等，市场占有率国内领先。

公司开发多款基于国内外新工艺芯片的金融IC卡产品，完成三大电信运营商基于低成本芯片的普通通信智能卡和M2M产品、eSIM和国密卡等新产品的开发、备案工作。

参考研报：

《太平洋证券——数字货币载体和5G新入口，超级SIM卡“超级”预期差》

《招商证券——运营商密集布局eSIM卡，万物互联时代连接入口》

奥密克戎

截至目前，6天内已有至少博茨瓦纳、比利时、以色列、英国、德国、意大利、中国香港、澳大利亚等9个国家和地区报告发现了该新型变异毒株，此外，荷兰、捷克也疑似出现了此变异毒株的踪迹。

日本、比利时已经开始封国，美国、英国、欧盟、澳大利亚等也推出防控措施。

Omicron毒株发现后，必然加剧疫苗的不平等，富国更没有动力捐赠疫苗，反而会抢购和囤积更多疫苗。

疫苗企业也普遍势利，优先满足富国、大国的订单，因为出价高、市场大。

11月26日，美股新冠疫苗及中和抗体股全线上涨，mRNA疫苗生产商涨幅均超10%。

周一开盘后，A股港股新冠疫情相关板块涨幅居前，包括新冠疫苗板块、新冠检测板块、新冠特效药板块等，截至收盘，腾盛博药上涨9.12%、康希诺上涨5.29%、智飞生物上涨3.27%、开拓药业上涨2.44%、达安基因上涨4.49%。

面对奥密克戎的冲击，估值回归合理区间的新冠疫苗、特效药板块值得重点关注。

建议关注新冠疫苗龙头企业，包括康希诺、智飞生物；深度布局小分子药物的龙头企业，包括开拓药业、君实生物；中和抗体研发领先企业，包括腾盛博药等。

参考研报：

《粤开证券——奥密克戎来袭，构建“疫苗+药物”防御屏障》