白马金融证券：黄金牛市不会结束？欧央行一个大招

白马金融证券资讯，欧洲央行管委会委员兼芬兰央行行长雷恩（Olli Rehn）本周四表示，由于全球经济增长减缓，欧洲央行将在9月会议上宣布实施一系列刺激政策，包括“大规模”债券购买计划以及降息等。雷恩表示，这些措施的实施力度将会远远超出投资者预期。

此前，分析师预计欧洲央行将于下月宣布降息10个基点，并启动新的量化宽松计划，每月购买约500亿欧元（合560亿美元）的债券，而雷恩的讲话则暗示欧洲央行的政策宽松程度可能会远超上述预期。而在雷恩发言后，Pictet财富管理分析师Frederik Ducrozet预测，欧洲央行9月或许将降息20个基点，并开始购买一些新资产。

除了降息之外，雷恩所说的远超市场预期的举措到底包括那些内容呢？市场人士作出以下猜想：

第一，“小型”刺激政策：降息10个基点和购买少量企业债券（为期6个月，每月支出50亿欧元）。

第二，“中型”刺激政策：降息20个基点，并引入利率分级管理制度，同时修改前瞻性指引并加大企业债券购买力度（为期9个月，每月支出50亿欧元），以及有限制地购买主权债券（为期9个月，每月支出250亿欧元）。

第三，“大型”刺激政策：除了“中型”刺激政策中提到了内容，还将放宽发债上限，并加大对主权债务的购买力度（为期12个月，每月支出750欧元）。

那么上述三种方案中，哪个最适合现在的欧洲央行呢？要采取哪一个方案才足以“震慑”市场，推高通胀水平同时保持经济平稳运行呢？对此，高盛给出自己的意见：欧央行目前采取“中型”刺激政策最为合适。

高盛方面表示，上述预测是基于欧洲当前的经济状况而作出的。本周欧洲债市纷纷亮起红灯，多国国债收益率均大幅下跌：截至周四，10年期意大利国债收益率跌至1.375%，10年期德国国债跌至-0.688%的历史新低。避险资金挤爆债市，意味着欧洲经济状况实在不容乐观，小型刺激或许不足以提振经济。但考虑到银行体系的脆弱性，大型刺激政策对于金融市场是一个大考验，所以折中，就是最好的处理方法。

但高盛也预计，如果实施“中型”刺激方案后经济状况未有明显改善，欧央行管委会随时有可能增加主权债务的购买量，并提高发债上限。而欧央行重启QE，黄金将渔翁得利。

由于雷恩的言论表明欧央行加入降息大军的可能性正在上升，黄金多头的热情也再次被点燃。市场分析师表示，这是一场有关利率的“逐底竞赛”，欧洲央行重启QE以及下调利率，有望将金价推高到每盎司1600美元以上。

Linn & Associates公司策略主管Ira Epstein称，现在人人都在期望美联储和欧洲央行等大幅降息，从而推高黄金价格。这种长期看涨情绪的推动下，金价近期的下跌为多头们提供了抄底的机会，因此黄金牛市不会很快结束。