白马金融证券：谁能赢下这场汇市“生死战”？

 

白马金融证券资讯，分析师提醒，在外汇交易中，有一个非常重要、但许多投资者都不能理解的信条：货币价值不会跌至零，但也很难短期内大幅飙升。这既是优点，也是一个缺陷。诸如美元、欧元、日元、英镑和瑞郎等主要货币，从长远角度看，的确足够保值。但由于这些货币在交易区间内相互竞争，在进行外汇交易时能否获得利润，往往取决于是否抓住转折点。

 

分析人士认为，各大货币汇率的转折主要受央行干预、利率政策和资本流动的影响。换句话说，如今的外汇交易完全成为一种受政策干预、市场情绪和利率差异推动的资本流动。

 

在这样的前提下，如果结合当前全球贸易局势、全球央行的宽松政策进行分析可以发现，瑞郎多头可能要保持警惕了，因为瑞郎的转折点已经出现。

 

分析指出，当美元兑瑞郎汇率处于0.8下方时，可以说明瑞郎正在走强；相反，如果美元兑瑞郎汇率高于1.05时，表明瑞郎相对美元正在明显走弱。从当前汇率来看，美元兑瑞郎汇率徘徊在0.97附近，但整体上呈下行趋势，这表明瑞郎有走强迹象。

 

从历史数据来看，过去6年里，美元兑瑞郎的交易区间为0.87-1.03，但2015年1月15日，瑞郎突然爆发，美元兑瑞郎汇率从1.02急挫至0.86，在几个小时内波动超20%。不过瑞郎随后很快从高位回落，美元兑瑞郎也跌至0.91-1.03的交易区间内。

 

这一次突如其来的行情震荡，正是由于瑞士央行为保护瑞士出口，决定取消瑞郎汇率上限而造成的。

 

众所周知，瑞士经济很大程度上依赖精密设备、手表等奢侈品，以及奶酪和巧克力等食品的出口。此外，旅游业在该国国民经济中的地位也越来越重要。如果瑞郎过于坚挺，那么上述出口贸易都会受到很大影响。

 

为了保持贸易优势，瑞士央行近年来一直在通过印钞和购买欧元给瑞郎施加下行压力。然而，问题来了——瑞郎的避险功能过于强大，始终吸引着大量投资者的追捧，这在2010年到2015年的欧洲主权债务危机中尤为明显。

 

经过一番徒劳无功的努力后，瑞士央行缴械投降，决定不再对汇率进行干预，让市场来决定瑞郎的价值。这一决定，导致瑞郎兑欧元和美元汇率立即飙升，交易者的敏感程度再次超出央行预期。

 

而现在，瑞士央行可能要改变此前的承诺，再次出手了。因市场预期欧央行和美联储都将放宽货币政策，且市场不确定性上升导致大量资本积极寻找避风港，正如前文所言，美元兑瑞郎汇率走弱，欧元兑瑞郎也维持在1.09的较低水平。因此，瑞士央行为了让瑞郎贬值，似乎正在重启干预计划，以保证瑞士出口和旅游业更具竞争力。

 

这一点，从即期账户的变化就可以看出。所谓即期账户，就是可以不受限制地转到其他账户或兑换成现金的账户。近段时间该账户的数量激增，这表明瑞士央行一直在积极购入其他货币，打压瑞郎。

 

那么瑞郎的未来将会如何？分析师预计，这是一场多头与央行的角力。分析认为，投资者对瑞郎的需求可能还会继续上升，因为现在汇市中并没有能替代瑞郎作用的避险资产——包括美元、日元、欧元和英镑等等都无法令投资者放心。

 

由于欧盟、爱尔兰和其他国家对英国脱欧不断施加条件，投资者越来越担心英镑走势。英国脱欧是不可逆的，但如果最后为了满足各方条件实现了脱欧，英国经济会因此走软，英镑也会贬值。

 

由于债务失控，投资者还担忧美元和日元的走势。日本债务与GDP之比超过250%，美国债务和GDP之比很快达到110%。经济学家认为，债务和GDP之比只要高于90%，该国经济就会面临极大崩盘风险。

 

欧元方面，虽然总体而言欧元区债务问题没有日本和美国那么严重，但欧洲央行正准备推行更多量化宽松政策和以及可能重启负利率政策。受到希腊和意大利等国家债务状况的困扰，2010年至2015年欧洲债务危机遗留下来的问题让投资者不敢对欧元抱有太大期望。

 

相比之下，瑞士的债务与GDP之比约为30%，健康程度较上述国家要高出不少。正是由于美元、日元、英镑、欧元和新兴市场货币因各种原因都缺乏吸引力，全球投资者的主要避险选择就只剩下瑞郎、黄金和白银等寥寥几类产品。而多年来养成的习惯，导致大部分投资者不会因为投资限制或简单的偏好就配置黄金，这使得瑞郎最有机会吸纳巨额全球资本。

 

总而言之，虽然瑞士央行可能会继续通过购买股票、债券、欧元和其他货币来打压瑞郎，但这些措施能否与来势汹汹的大量资本相抗衡，目前还是未知之数。多头需密切关注相关事件动态，管理好自己的仓位，以应付可能突如其来的剧烈波动。