股东质押率高企，杭州国资欲15亿入主润达医疗（603108.SH）

8月4日，润达医疗（603108.SH）发布公告称，公司实际控制人及大股东出于降低股票质押率的目的，拟协议转让合计20.02%的股份给杭州市下城区国有投资控股集团有限公司。

受此消息的影响，该公司的股价在8月5日高开5.35%后迅速拉升至涨停，此后又遭遇大幅回落。截至今日收盘，该股最终下跌0.19%，报收10.44元，全天成交2.9亿元，最新总市值为60.5亿元。

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杭州国资拟15亿元入股

资料显示，润达医疗上市于2015年5月，其主要向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务，包括体外诊断产品的供应链服务以及为各级医学实验室运营管理提供综合的增值服务。

从2018年年报披露的数据来看，该公司的试剂及其他耗材产品实现营收56.16亿元，同比增长了40.23%；而仪器产品实现营收3.41亿元，同比增长10.54%。

不难发现，试剂及其他耗材产品是润达医疗最为核心的产品。

截至2019年3月31日，该公司的控股股东为朱文怡，持股20.26%；而实际控制人则是朱文怡、刘辉，分别持股20.26%、7.25%。

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8月4日的公告显示，朱文怡、冯荣及公司管理层股东卫明、陈政等以及朱文怡所指定的其他股东拟向杭州市下城区国有投资控股集团有限公司转让其持有的部分公司股票，共计1.16亿股（占公司总股本的20.02%），目标股份的协议转让价格为每股12.95元，较8月2日的收盘价10.46元溢价23.8%，股权转让价款将达到15.02亿元。另外，管理层股东已授权朱文怡代表其签署本意向性框架协议。

据悉，受让方下城国投注册资本为30亿元人民币，浙江省杭州市下城区财政局持有该公司100%股权。该公司的主要营业范围包括股权投资，投资管理等。

如果此次股权转让实施完成，下城国投将持有上市公司20.02%的股份，同时冯荣、卫明将本次交易完成后持有公司剩余股份的表决权授权给下城国投或其指定的第三方行使，表决权委托期限至冯荣、卫明所持剩余股份出让及/或减持完毕之日止。

如此，下城国投将持有不少于26%的公司股东大会表决权，成为公司的控股股东，公司实际控制人则由刘辉和朱文怡变更为杭州市下城区人民政府。

关于此次股权转让的影响，润达医疗在公告中表示，国有战略投资人的加入有助于公司巩固和开拓融资渠道，在国家医改政策推进的过程中，有助于公司与公有制医疗机构更好的开展合作，加强核心业务的深度与广度。

润达医疗知几何？

值得注意的是，润达医疗上市不过才4年多的时间，实控人及多位股东就欲转让所持有的大部分股权，这种情况自然引起了投资者的高度关注。

财务数据显示，2015年至2018年，该公司分别实现营业收入16.29亿元、21.65亿元、43.19亿元、59.64亿元；同期的归属母公司股东的净利润分别为0.92亿元、1.16亿元、2.19亿元、2.62亿元。

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而最新的2019年半年报则显示，润达医疗在报告期内的营收为32.95亿元，同比增长17.9%；同期的净利润为1.75亿元，同比增长21%。

该公司在业绩快报中称，业绩增长主要系公司充分整合行业资源，新增签约客户的业务快速落地执行，同时存量客户业务收入稳步上升，主营业务的协同效应、规模效应进一步体现所致。同时强调公司近两年持续加强应收账款、库存等运营效率的管理。

然而，在润达医疗业绩持续增长的背后，持续的并购或许扮演着十分重要的角色。

资料显示，从2015年9月18日算起至今，润达医疗的并购记录多达14笔，其中最新的一笔为308.7万元收购天元器械49%的股权，目前这笔交易处于董事会预案阶段。

不断的并购让润达医疗营收和业绩增长的同时，商誉也出现了持续暴增。根据公司披露的2018年年报，其报告期末的商誉余额高达16.56亿元，占润达医疗归属于母公司所有者权益的比例为66.08%。

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与此同时，该上市公司前10大股东的质押率都非常高，其实际控制人朱文怡和刘辉的质押率分别为86.69%、71.85%。

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另外，数据显示，润达医疗的经营活动现金净流量在2015年至2017年分别为-2.27亿元、-1.25亿元、-0.88亿元。不过，这一指标在2018年已经大幅增长至5.39亿元。

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从目前的情况来看，引入国资背景的股东对润达医疗未来的发展能带来多方面的帮助，但是目前这笔交易还未最终确定，广大投资者需要注意投资风险。