转型之际再度启动回购计划，海澜之家（600398.SH）上涨近8%

7月23日晚间，海澜之家（600398.SH）发布了关于回购公司股份预案（第二期）的公告。预案显示，该公司本次回购股份资金总额不低于6.91亿元，不超过10.36亿元。

受此消息的刺激，该公司的股价在7月24日高开2.16%后继续上涨，截至今日收盘，该股的涨幅为7.66%，报收8.99元，全天成交2.62亿元，最新总市值为397.36亿元。

（图片来源：富途证券）

启动第二期回购计划

资料显示，2000年12月上市的海澜之家是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营以及高档精纺呢绒、高档西服、职业服的生产和销售。

截至一季报披露日，该公司的控股股东为海澜集团有限公司，持股比例为39.31%；其实际控制人则是周建平及其一致行动人。

（图片来源：Wind）

具体来看回购方案，海澜之家拟以自有资金回购6.91亿元至10.36亿元，回购价格则不超过12元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过回购预案之日起不超过12个月。

如果按照回购资金总额上限以及回购价格上限进行测算，预计此次回购的股份数量约8633.33万股，约占目前该公司总股本（截至2019年6月30日）的1.95%，最终回购的股份将予以注销。

实际上，此次回购是海澜之家的第二期回购，该公司在此之前就已经完成了第一期的回购。

2018年11月30日，海澜之家发布了回购公司股份预案（第一期）的公告。彼时的公告显示，上市公司计划以不超过12元/股的价格回购股份，回购金额为6.66亿元至9.98亿元。

6月17日，该公司发布公告称，截至6月16日，公司回购股份期限届满，已实际回购公司股份7279.3万股，占公司总股本的1.62%，回购最高价格10.33元/股，回购最低价格8.05元/股，回购均价9.17元/股，使用资金总额6.67亿元（不含交易费用）。

在将上述回购的股份注销后，海澜之家的总股本也由44.93亿股变成了44.2亿股。

（图片来源：海澜之家公告）

值得注意的是，海澜之家在发布第一期回购预案后还发布公告称，未来五年内（2018-2022年）公司每年以不低于预案发布前一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的20%且不超过预案发布前一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的30%的资金回购公司股份，每期回购股份的具体资金总额在上述原则范围内以公司具体公告的回购股份预案为准。

这也就是说，按照相应的规划，该公司在2019年至2022年期间还会继续回购公司的股份。

业绩增速大幅放缓

关于推出上述持续五年的回购规划的目的，海澜之家在公告中表示，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，公司在充分考虑和听取股东特别是中小股东的要求和意愿的基础上，结合公司财务状况、经营情况和未来发展战略的实施，制定未来五年（2018-2022年）回购公司股份规划，以实现公司持续、健康、长远发展。

事实上，自2014年以来，海澜之家的业绩增速就开始放缓了，公司的股价也遭遇了大幅下跌，现在推出持续的回购计划或许有助于提振股价。

数据显示，2014年至2018年，该公司的营业收入分别为123.38亿元、158.3亿元、170亿元、182亿元、190.9亿元，但是其营收增速在2014年时还高达72.56%，此后一年就下滑到了28.3%，到2018年这一指标仅为4.89%，而2019年一季度这一数据则是5.23%。

（图片来源：Wind）

与此同时，海澜之家同期的归母净利润则分别为23.75亿元、29.53亿元、31.23亿元、33.29亿元、34.55亿元，也是处于持续增长的状态。但是，该公司的净利润增速同样出现了大幅下滑的现象，已经从2014年的75.83%下滑到了2018年的3.78%，今年一季度又回升至6.96%。

（图片来源：Wind）

值得一提的是，在业绩增速放缓后，该公司的股价也从2015年6月18日的19.96元下跌到了现在的8.99元，期间跌幅达到了54.27%。

（图片来源：Wind）

事实上，在业绩放缓的情况下，以“男人的衣柜”自居的海澜之家也进行了一系列的转型。目前定位于多元化道路的海澜之家，先后在女装、童装、家居、海外等方面开拓业务。

资料显示，目前海澜之家旗下共有8个品牌，其中的黑鲸、OVV、AEX均成立于2017年，分别为运动品牌、女装品牌以及男装品牌；男生女生是海澜之家于2018年通过对其增资实现控股的童装品牌，目标群体为6个月至16岁的孩子，定位高品质、高性价比；海澜优选生活馆则是生活方式类家居品牌，主营办公用品、化妆用品、床上用品等十大商品系列产品。

为了推广品牌，该公司的营销动作不断，其2018年的广告宣传费用达到了6.27亿元，而其同期的研发费用仅为4901.83万元。

从目前的情况来看，海澜之家依靠经营转型和营销策略拉动业绩增长的打算或许不算特别成功，而回购虽然能再短期内提振股价，但是从长期来看，起决定性作用的还是公司的业绩。