汇川技术：2019年净利最高下滑25%，却获北上资金增持1.3亿股

1月19日晚间，汇川技术（300124.SZ）发布公告称，公司预计2019年实现的营业收入同比增长15%至35%，但是同期实现归属于上市公司股东的净利润却同比下降了5%至25%。

今日，该公司的股价在低开1.95%后遭遇拉升，盘中一度上涨3.05%。截至1月20日收盘，该股最终微跌0.1%，报收30.77元/股，全天成交6.34亿元，最新总市值为532.84亿元。

不过，该股自2019年10月21日以来走出了一波上涨行情，至今日股价的期间涨幅超过了30%。

（图片来源：格隆汇）

资料显示，汇川技术上市于2010年9月，公司的主营业务为工业自动化和新能源相关产品研发、生产和销售，主要产品包括服务于智能装备领域的工业自动化产品；服务于工业机器人领域的核心部件、整机及解决方案；服务于新能源汽车领域的动力总成产品；服务于轨道交通领域的牵引与控制系统；服务于设备后服务市场的工业互联网解决方案。

虽然该公司从事的业务比较繁杂，但是从2019年半年报披露的数据来看，工业自动化&工业机器人业务贡献了绝大部分的营收，尤其是工业自动化业务内的变频器类产品更是占据了总营收的半壁江山。

（图片来源：同花顺）

截至2019年12月6日，该上市公司的控股股东、实际控制人为朱兴明。

值得一提的是，汇川技术的股东香港中央结算有限公司（陆股通）在过去的一年曾大肆增持其股份。数据显示，2019年年初时，北上资金持有该公司5613.34万股股份，到了去年年末，其持股数量为1.89亿股，这也就是说，北上资金在过去一年增持了1.3亿股汇川技术的股票。

而截至2020年1月18日，北上资金持有该公司2.02亿股股份，占全部A股的比例为11.67%，占自由流通股本的比例为19.49%。

（图片来源：Wind）

具体来看此次的业绩预告，该公司预计2019年1-12月实现营业收入67.56亿元至79.3亿元，同比增长15%至35%；同期实现归属于上市公司股东的净利润为8.75亿元至11.09亿元，同比下降5%至25%。

从最近两月中金公司、国金证券、招商证券等券商机构给出的2019年盈利预测值来看，汇川技术的实际净利润基本需要达到预告的上限才能符合券商的预测。

（图片来源：Wind）

公告还显示，报告期内，营收增长的原因是本期新增合并主体上海贝思特电气有限公司，公司从2019年7月将其纳入合并报表范围，导致营业收入较上年同期有较快增长。

2019年净利润下降则有以下几点原因：一是由于公司产品收入结构变化、市场竞争加剧及贝思特并表等原因，公司产品综合毛利率同比有所降低；二是报告期内人员费用、财务费用较上年同期增加；三是公司收到的增值税软件退税金额减少。

另外，预计公司2019年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约2.06亿元。

实际上，从上市以来的数据来看，汇川技术的业绩基本上一直处于增长状态，除了2019年以外，仅在2012年出现过净利润增速下滑的情况。

数据显示，其营收自2010年开始持续增长，到2018年时已经达到了58.74亿元，相较于上市之初的6.75亿元，增长了8.7倍。

与此同时，该公司的归属母公司股东的净利润基本也在持续增长，到2018年时为11.67亿元，相较于2010年的2.2亿元，增长了5.3倍。

（图片来源：Wind）

作为一家专注于工业自动化和新能源领域的技术公司，汇川技术对研发比较重视，其研发投入也在持续增长。2019年前三季度，该公司的研发支出为6.04亿元，占总营收的比重达到了12.31%。

（图片来源：Wind）

不过，该公司的销售毛利率自2014年以来常年处于下滑状态，2019年前三季度为38.27%。

另外，其净利率同样从2014年开始持续下滑，去年前三季度为14.56%。

（图片来源：Wind）

不过，该公司的综合毛利率依然处于相对较高的水平，而2019年半年报显示，其工业自动化&工业机器人业务板块的毛利率同比下降了1.27%，而新能源&轨道交通业务板块的毛利率大幅下滑了13.7%。

由此可见，随着该公司近些年来积极拓展新业务，其整体的毛利率受到了一定的影响。

值得注意的是，随着新业务的陆续拓展，该公司也出现了商誉偏高等问题。

据不完全统计，自2013年8月开始，该公司陆续完成了10笔并购。最近的一笔收购为斥资24.87亿元收购电梯配件制造商贝思特100%股权，增值率达到了433.94%。

（图片来源：Wind）

而在高溢价收购贝思特后，2019年前三季度的业绩公告显示，商誉增加270.59%至11.54亿元，占净资产的比重为17.12%。

另外，汇川技术的多位高管在最近两年减持了所持有的上市公司的股份。Wind数据显示，从2017年年初到现在，仅有丁龙山增持了0.33万股，而其余的股东在此期间合计减持了3245.62万股，减持市值为8.26亿元。

（图片来源：Wind）

从目前的情况来看，汇川技术2019年的净利润虽然遭遇了上市以来的第二次下滑，但是北上资金似乎很看好其发展前景。不过，该公司的商誉以及高管持续减持等情况也需要投资者留意。