消费抢跑，机构调研龙头排行榜
消费行业仍在冰天雪地之中，但机构已经开始大举加仓了。
短期机会主要由疫情形势好转带动。
最新信息，上海市疫情近几天呈下降趋势。单日新增报告100例以上的街镇已连续3日降低，社区扩散得到有效遏制，金山区和崇明区首日达到社会面清零目标。
吉林省自3月11日以来，日增本土确诊病例首次降至两位数。
广州市多个区的管控区、防范区解除封控管理措施，中学恢复线下教学。
貌似这一波疫情的至暗时刻，正在悄悄过去。
疫情打击最大的是线下消费，旅游酒店、餐饮酒席、婚宴珠宝、调味品、电影院、休闲零食……不一而足。
经过长达两年多的打击，这些板块目前基本都处于历史估值的底部，未来上涨的机会远大于风险，于是各路机构近日频繁调研和加仓。
下面我们看看，今年来接待机构调研数量较多的线下消费龙头都有哪些。
10
中国黄金，
接待机构数量112家，接待日：2022.2.7
中国的黄金消费有着强劲的长期基本面支持，地区冲突、新冠状病毒疫情、美元价值下降、美元资产尾部风险对冲、债务水平上升和通胀，种种原因使得各地投资者大量购入黄金。
据海关公布的数据统计显示，2021年至2022年2月，中国大幅增加黄金进口量，数量高达998吨，比2020年增长了120吨。
今年3月，有200吨黄金分批次运抵中国，瑞士和迪拜对中国的黄金出口量均激增至2018年以来的最高水平。
但受短期疫情影响，线下的婚宴酒席纷纷取消。
3月，上海黄金交易所的黄金出库量为104吨，同比下降了 38%。
这种消费疲软使得近期的珠宝股纷纷下挫，中国黄金也不例外。
中国黄金作为央企，拥有国内最大的黄金珠宝连锁网络之一，截至2020年底，全国终端门店3160家，投资金条市占率约为30%。
近两年，中国黄金的业绩表现不错：
2021年实现营业收入507.58亿元，同比增长50.23%；实现归母净利润7.94亿元，同比增长58.84%。
主要原因是线下渠道的大力拓展，19年、20、21年末公司门店总数分别为2931家、3160家、3721家，每年拓展数百家门店，带来营收的高速增长。
9
潮宏基，
接待机构数量125家，接待日：2022.2.8
机构们参观完中国黄金，第二天扭头就去隔壁的潮宏基调研。
潮宏基是一家小而美的珠宝公司，在珠宝行业中只能算是三线品牌，旗下主要有珠宝以及女包两大业务。
不过就业绩而言，潮宏基比央企中国黄金更出色。
2021年实现收入46.51亿元，同比增长44.7%；实现归母净利3.53亿元（超过前期预告上限3.5亿元），同比增长152.9%；扣非净利润3.42亿元，同比增长155.5%；
主要原因有两个：
首先，潮宏基的门店拓展同样很快。
2018/2019/2020/2021H1，经过公司数字化系统建设以及省代模式的推进，分别净增加盟门店96/107/97/34家。
21年底预计公司加盟门店近700家，实现净增长超过150家，规划未来3-5年每年净开店200-300家。
潮宏基的门店网络正处于加速拓展期，并且主要位于下沉市场，门店数量天花板更高，初步规划可容纳3000-4000家。
其次，公司以K金时尚珠宝为主、黄金珠宝为辅，走国潮的差异化路线。
国潮是当下市场的风口，增速更快，2021年上半年，公司全渠道共有会员1000万人，其中80后用户占比超八成，以年轻女性为主。
21年公司与日本建筑师佐藤大合作的花丝糖果系列，应用“花丝镶嵌”非遗工艺，以古法工艺传承与创新作为卖点，是公司黄金产品销售的一个爆款，可见自主研发的能力。
8
君亭酒店，
接待机构数量130家，接待日：2022.1.24
公司是一家小而美的酒店公司，年初机构们集体调研完之后，果断加仓。
今天股价82，比调研日的收盘价47，已经接近翻倍。
公司之所以在疫情阴霾之下，还能得到如此多机构的青睐，主要有三个原因：
第一是站在了中高端酒店的风口上。
从长期来看，中高端酒店是消费升级的大趋势，得中高端者得未来。
在这个领域，君亭酒店的产品力得到了市场的认可。
今年3月，公司旗下Pagoda品牌西南旗舰店于成都开业，为该品牌全国第4家门店。
项目位于春熙路商业街、远洋太古里地段，定位为高端精选，4月12日携程显示房价730元+，与周围2km内高端酒店房价水平相当（丽思卡尔顿758元、香格里拉661元、JW599元、禧悦496元）。
敢定这个价格，说明公司对自家的产品是很有信心的。
第二是门店扩张快。
截至2020年末，我国连锁化率为31.5%（+6.6pct，2016~2019连锁化率平均年增长2.3pct），对标全球平均连锁化率（41.9%）和美国连锁化率（72.9%），还有提升空间。
疫情之下，酒店业一片萧条，敢于在这个谷底逆势抄底的，通常都能在旺季来临的时候迎来大爆发。
截止21年末，公司旗下酒店数量只有50个左右，规模并不算大，但随着上市后带来的资金优势，未来开店速度会加快。
券商预计，公司未来每年将新开30-40家，23/25年有望增至122/192个，签约+管理23/25年有望达近300家。
按这个推算，几年之后，公司的门店数量将会是当下的3-5倍，预期相当乐观。
第三是并购消息刺激。
一季度，公司宣布以现金收购浙江君澜酒店79%股权、景澜酒店70%股权，3月22日完成工商变更登记。
公司董事长吴启元为君澜的创始人，和初期的掌舵人，君亭核心团队成员大多数亦主要来自原君澜团队，双方团队同根同源，后续整合应该不难。
根据盈蝶咨询数据，公司收购君澜、景澜后，客房数量从2020年末的6345间迅速提升至39760间，酒店数量从2020年年末的45家提升至170家，规模排名有望从49名上升至13名。
当然，扩张也好，并购也好，都是短线的春药。
能不能平稳的熬过疫情的寒冬，才是最重要的，海底捞就是前车之鉴。
7
涪陵榨菜，
接待机构数量132家，接待日：2022.3.24
2021年年报，公司实现营收25.19亿元，同比+10.82%，归母净利润7.42亿元，同比-4.52%，扣非归母净利润6.94亿元，同比-8.49%。
其中Q4实现营收5.63亿元，同比+18.74%，归母净利润2.38亿元，同比+45.75%，归母扣非净利润2.09亿元，同比+32.41%。
作为佐餐龙头，消费降级的代表，涪陵榨菜的2021年过的并不好。
有意思的是，去年4季报，公司业绩已经开始提前反转。
原因在哪里？
首先是提价，21Q4部分产品提价3%-19%，提价效应和渠道适度的增长，带来了营收的回暖。
然后是成本下降，21年下半年起，涪陵地区的榨菜进入丰产周期，目前一季度的平均采购价格800元左右，同比去年下降了27%。
券商预计2022年成本下行及提价红利将分别带来2pct/5pct的毛利率提升，22年公司毛利率将提升约7pct。
这是当下调味品行业中唯一成本确定性下降的企业。
6
倍轻松，
接待机构数量136家，接待日：2022.2.1
公司是一家小而美的智能按摩仪龙头，自去年上市以来，股价一直跌跌不休。
下跌主要是由于线下渠道表现差，营收同比下滑，芯片零件等涨价导致利润率下滑，双重受压，业绩下滑。
2021年公司营收11.90亿元，同比+43.9%，其中Q4营收3.76亿元，同比+23.8%。
2021年公司归母净利润0.91亿元，同比+28.6%，其中Q4实现0.25亿元，同比-34.3%。
这也是去年家电行业的缩影，大环境如此，谁也逃不掉。
不过在一片萧索中，倍轻松还是值得关注的，一来股价已经被打的很低，二来公司质地也不差。
作为智能按摩仪的龙头，2018-2021三年收入、归属净利润复合增速分别高达33%、26%，可谓是消费成长股的代表。
按照公司的规划，未来三年公司将新设248家线下直营门店，Q4以来新品C2颈部按摩仪、艾灸盒和眼部按摩仪是收入端增长的主要拉动因素。
2021年“双11”双十一全平台销售额同比增长86.6%，颈部按摩器、头部按摩器、眼部按摩器、艾灸品类等销售额均为天猫京东双TOP1。
5
中顺洁柔，
接待机构数量139家，接待日：2022.1.17
2021 年实现营收 91.94 亿元，同比增长 17.52%；实现归母净利润 5.82 亿元，同比下降 35.8%。
单 Q4 来看，公司 Q4 预计实现营收 29.19 亿元， 同比增长 28.7%，环比增长 44.02%；实现归母净利润0.98 亿元， 同比下降 58.3%，环比增长 26.68%。
2021年受通胀影响，纸制品行业是最惨的行业之一，业绩、股价跌幅都很惊人。
应对方式主要是涨价。
2月24日，中顺洁柔在投资者互动平台表示，目前绝大多数产品已实施提价，提价幅度根据区域、卖场及具体产品有所不同，同时也会参考市场动态做灵活调整。
其实在整个一季度，所有的纸制品龙头公司都发布了涨价函。
相对来说，中顺洁柔是股价低迷中的纸制品龙头里最值得关注的标的，据凯度(KANTAR)权威数据显示，2021年度，“洁柔”是行业TOP 4 品牌中销售额同比增长速度最高的品牌。
4
巴比食品，
接待机构数量140家，接待日：2022.4.9
公司发布2021年报，全年实现营业收入13.75亿元，同比+41.06%；归母净利润3.14亿元，同比+78.92%；扣非归母净利润1.52亿元，同比+18.01%。
其中21Q4实现营业收入4.02亿元，同比+25.99%；归母净利润0.88亿元，同比+21.54%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+17.50%。
四季度的增速是在下滑的，今年一季度不用说，疫情之下也不会好到哪里去。
亮点是门店拓展增速比较快。
期末加盟门店总数达到3461家，净增372家；华东/华南/华北分别净增215/101/56家，其中华南/华北地区拓店显著加速，同比+37.55%/65.88%。
供应链能力在强化，去年分别在上海、南京投产了两个中央工厂，今年在松江还将建一个智能制造工厂。
早餐连锁店这门生意门槛比较低，过去都没有一个品牌能实现全国连锁，主要问题就是供应链能力不行，如果巴比食品能解决好这个问题，未来的发展潜力还是很大的。
尤其是当下疫情严重，线下萧条，门店租金便宜很多，给了巴比一个很好的抄底机会。
跟其它餐饮酒店不同，早餐是个刚需，消费波动没那么大，更容易熬过漫长的疫情寒冬，对于巴比食品来说绝对是天赐良机。
像这次上海封控，几乎所有企业都停产停工，但公司却表示：
4月1日至9日，巴比食品在浦东、金山、奉贤、崇明等区共有近300家门店持续营业，以保障封控期间市民用餐需求。
从4月9日以来，浦西地区包括松江、闵行、普陀、长宁等区，继续申请开通了一批巴比门店。
截至目前，全市总共有500多家巴比门店处于营业状态，日产包点260万只，累计已为上海市民提供包点600万只。
3
周大生，
接待机构数量206家，接待日：2022.3.13
3月来受疫情影响，周大生在深圳水贝工厂全部停工，导致股价连续大幅下跌。
这属于不可抗力。
抛却这个因素，公司质地不错，比中国黄金和潮宏基都更优质。
根据公司发布的21年业绩快报及22年1-2月经营数据。公司21Q1-Q4营收分别为11.57亿元、16.32亿元、36.84亿元、26.82亿元，分别同增70.7%、63.9%、119.9%、54.6%。
22年1-2月实现营业收入23.19亿元左右，同增203.11%，增速还在加快。
从长期来看，公司已连续11年ROE超过20%，且自上市以来公司净利润平均增长率为23%，也相当优秀。
在下沉市场，周大生的门店数位于第一梯队，截至2021年末公司门店数量达到4502家，全年净增门店313家，其中下半年就净增245家，拓店速度相当快。
2
甘源食品，
接待机构数量212家，接待日：2022.2.17
公司是休闲零食行业中的一家小而美公司，产品研发能力比较强。
传统产品包括三大类：
籽类产品包括瓜子仁、蚕豆、青豌豆、花生等；
坚果果仁包括核桃、腰果、巴旦木、夏威夷果等；
谷物酥类包括水果燕麦、锅巴、麻花、米酥、江米条等。
这些产品在各地商超和便利店都能看到，比较有特色，目前还在研发各种创新口味型的坚果。
21年业绩下滑，主要受通胀带来的成本上涨影响，能不能回暖还是要看疫情什么时候过去。
1
洽洽食品，
接待机构数量344家，接待日：2022.4.12
2021年实现营收59.85亿元（YOY13.15%），实现归母净利润9.29亿元（YOY15.35%），实现扣非归母净利润7.99亿元（YOY15.95%）。
不过不失。
如此多的机构关注，并跑去调研，主要是关心它的困境反转是否已经提前到来。
食品行业在2021年都很难，一来是消费萎靡，二来是通胀如虎。
在这样的大环境下，作为瓜子龙头的洽洽食品能够实现营收净利的双位数增长，其实是很难得的。
尤其值得关注的是，单四季度来看，公司21Q4营收同比增长28.33%，毛利率同比提升5.24pct。
毛利率提升，一来是提价红利，公司21年10月对瓜子产品进行了提价，带来营收和利润率的双增长。
二来是结构升级。洽洽的瓜子分为红袋和蓝袋，红袋是常规品种，蓝袋是创新口味，定价更贵。
高利润率的蓝袋瓜子卖的更多，另外爆款每日坚果带来的规模效应，都使得毛利率上了一个台阶，于是业绩就上去了。
可以说，洽洽食品和涪陵榨菜，是当下食品消费行业中稀缺的，率先实现毛利率提升的两个标的。
这也是它们能得到众多机构追逐的主要原因。