用益-私募机构观点：“镍疯”事件落幕，商品市场回调正值配置良机

洪运瑞恒：“镍疯”事件落幕，商品市场回调正值配置良机

从今年前两个月的商品市场来看，上涨幅度略超预期，但这也给本身处于上升通道的量化策略带来了意外之喜，再次证明了趋势力量的强大。当然，资产本都有周期属性，三月初随着“镍疯”事件落下帷幕，商品市场也开启了不小的回调，这也是预期内的。长期来看，各个策略各个资产都会回归原本的波动规律，但从整个商品市场的调整结构来看，我们仍然认为未来潜在的回撤幅度并不会超过去年同期，反而是一个良好的配置时点。

久期投资：伴随着金融委的喊话，市场重燃降息预期

债券市场方面，上周债券市场大幅震荡，先是博弈周二MLF降息，预期落空以后收益率快速上行;伴随着周三金融委的喊话，市场重燃降息预期。从微观盘面来看，负债的问题边际有所缓解。伴随着股票市场的反弹，固收+赎回有所减弱，在联储加息落地以后，外资卖盘也有所减少。下一阶段的主要博弈或集中在政策。2月社融数据偏弱，3月高频地产销售维持弱势，以及疫情发酵，涉及省市变多，叠加权益资产前期大跌带来的流动性压力，均指向政策需要进一步的放松，在财政已经是明牌的背景下，市场对于地产和货币政策放松的预期增强。对于债券市场而言，重新回到宽货币和宽信用的纠结过程中。3月以来央行态度确实偏鹰，需要密切关注。

循理资产：市场在前期急跌后，进入震荡整理磨底阶段

投资展望：趋势性机会需要等待刺激政策落地和实际效果显现见效信号，判断市场在前期急跌后，进入震荡整理磨底阶段。趋势性机会还需要等待，一是等待进一步经济刺激政策的落地，二是观测政策实施的实际效果显现见效信号。行业配置的几个大方向，一是稳增长：建筑、建材、地产等；二是底部回暖：生猪养殖、酒店旅游、消费等；三是成长：风电光伏、新能源车、功率半导体等细分领域。

和谐汇一：市场目前估值极具吸引力，将吸引长线资金涌入

市场目前估值极具吸引力，市场价值将吸引长线资金涌入。虽然政策的利好有助于缓解市场恐慌情绪，但未来资本市场还需要国内政策的进一步兜底和基本面的印证。此外，市场也静待美联储加息落地。“A 股处于100亿以下市值占比超过 70%，接近 2016 年熔断和 2015 年股灾时比例。中概跌幅接近 2008 金融危机时水平。我们认为A股和港股短期反弹后的波动可能还会存在，但市场已经度过最恐慌阶段。”

安爵资产：A股的利空因素正在转变，市场已处于修复中

目前A股的利空因素正在转变，市场已处于修复中，后期可以偏乐观态势对待。安爵资产董事长刘岩告诉记者，目前A股市场在连续下挫后开始企稳，短期市场反弹让投资者强化了回暖预期。具体到投资板块方面，新能源、生物医药、消费电子、半导体，以及基础材料元素领域都会有不错的投资机会，特别是受全球新能源浪潮影响下的绿色能源、锂资源板块等，具有非常确定的高业绩回报，值得投资者把握。

涌贝资产：看好新能源、半导体以及全球定价的上游资源品

经过前两周的大跌，市场在3月16日确认政策底后开始反弹。但涌贝资产认为，市场底还有待确认，是不是反转还不确定。判断未来一段时间A股都将震荡，主要是情绪之间的博弈。在海外环境复杂、国内经济向下并且疫情反复的情况下，投资需要回归基本面。建议站在中长期的逻辑上布局一些绩优景气赛道，关注有盈利确定性的公司。基于此，涌贝资产依然看好新能源、半导体以及全球定价的上游资源品。