俄乌局势恶化，避险类资产大幅冲高！黄金市场能迎来真正突破？

俄乌冲突升级，波及全球金融市场。

2月24日，随着俄罗斯总统普京决定在乌克兰东部顿巴斯地区发起“特别军事行动”，引发全球资本市场巨震。俄罗斯MOEX指数盘中一度跌幅超过50%。香港恒生指数跌3.21％；澳大利亚标普200指数跌2.99％，新西兰50指数跌3.31％。欧洲股市大幅低开，俄罗斯RTS指数跌幅扩大至50％，俄罗斯MOEX指数跌45％。美股期货大跌。

俄乌局势恶化，避险类资产却走出上涨行情，欧洲天然气价格暴涨41%，布伦特油价站上100美元关口，创逾8年新高至102.08美元/桶；国内期货原油跟涨，盘中最高触及610.8元/桶，创合约历史新高。

大宗商品相关期货全线上涨。CBOT小麦5月合约触及涨停，涨幅5.65%；CBOT玉米主力合约触及涨停，涨幅5.03%；美国大豆期货上涨2.16%至1706.12美元。

大炮一响，黄金万两。作为避险资产的黄金也大幅冲高，现货黄金、现货白银、COMEX黄金、COMEX白银涨幅均扩大至2%；现货黄金逼近1940美元关口。

通常来说，地缘政治风险对金价上行的推动往往是短暂的，中长期来看，市场更关注高企通胀和美联储加息进程的影响，因此，如果后续俄乌局势没有出现进一步冲突，避险情绪未得到进一步加强，那么黄金市场就很难迎来真正的突破，趋势性变化尚未出现。

也意味着，短期内这一地区局势很难有明显缓和，也就表明了避险情绪将在下方为黄金市场提供坚固的支撑。

国泰君安期货分析指出，事件型脉冲式的避险需求会对黄金价格造成短时的拉升，但能否形成趋势性影响，需要看到两个驱动点：第一，引发避险的事件进一步升级；第二，避险驱动与利率驱动形成共振，这样也能赋予黄金更好的上涨弹性。

机构普遍呼吁投资者应避免过度反应，进而避免极端情形的发生，在市场不确定性仍然比较多的背景下，投资者还是应当注意各类资产均衡配置，不要盲目押注避险交易。

俄乌危机之所以引发全球市场如此大的波动，其核心在于全球投资者的两个担心：市场担心此后俄罗斯与乌克兰，乃至其引发战火的风险；市场担心普京此举，将引发美、欧空前严厉的制裁，如：将俄罗斯原油剔除全球原油供应系统，这将改变原油等大宗商品供求，并加剧全球通胀。

瑞银集团日前发表观点称，从历史上看，“过度反应”是投资者在应对地缘冲突时的最大风险。瑞银通过评估表示，在极端风险情景下，可能迫使西方接受俄罗斯能源供给中断。如果布伦特油价在2个季度内升至125美元/桶或更高，将导致全球经济增长下降约0.5个百分点。通胀走高还将影响消费者的消费能力，风险溢价升高和全球盈利预期降低可能对股市构成更持久的伤害。

中金公司研报指出，从资产避险的角度，针对当前的不确定性，传统避险资产、VIX波动率指数以及此次可能受益于供给溢价的原油或能起到一定避险效果。不过需要注意的是，通胀预期和紧缩升温可能会使得国债的避险效果打一定折扣。

在此形势下，A股还稳得住吗？后续如何投资？

市场普遍观点认为，短期俄乌局势突然升级，全球市场重挫。不过，下跌更多的还是情绪的宣泄，历来地缘政治冲突对A股影响有限，目前市场基本面稳定，非理性下跌反而是战略性分批配置的好时机。

巨丰投顾指出，A股对于战争以及灾害的反应整体还是免疫的。从历史角度看，在“911事件”反应最为剧烈的十天里，全球市场大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克战争爆发1个月后，A股上涨9%，涨幅几乎全球领先。地缘政治冲突对A股也会有影响，但是整体影响有限。