“冬储”迟迟未至，钢厂盈利仍普遍超100元/吨

在钢铁行业有句俗话，“冬储做得好，来年赚到饱”。

2020年底的冬储季，让不少钢贸商赚得眉开眼笑，但今年的情况有所不同。目前很多钢厂尚未公布具体的冬储政策，因此严格意义上来说钢铁行业还没有整体进入“冬储季”，各地贸易商正在抓紧研究冬储策略。

一般来说，钢铁行业从11月底逐步进入冬储季，在过年前1个月进入冬储的“高峰期”。

但今年，钢铁的冬储并没有明显的启动迹象，尽管钢铁已经明显步入淡季。

从需求上看，目前钢铁行业进入了传统的淡季，受天气的影响，需求萎缩比较严重，像东北和西北部分工地已经停工，市场上基本没有做任何的交投交易。

钢铁行业的下游房地产和基建，今年都有下行的压力。基建投资已经有六个月的回落，不过到10月份单月增速回落幅度有所收窄，反映地方债加快发行，对重大项目的基建投资、开发有所支持，基建投资逐渐有所企稳。房地产9、10月份单月投资呈现同比负增长，到了11月份，随着地产信贷方面的宽松，地产方面稍微缓和。

从近期与钢材贸易商的沟通来看，钢铁行业已经进入淡季，成交量及下游订单数量均在减少。地产和基建现在仍有开工，但是用钢强度在逐渐减少，华北地区下降非常明显，华东和华南尚可，但是也在缓慢下降。

供需双弱的局面，叠加房地产政策的边际宽松，使钢铁价格达到了一个“弱平衡”，上周小幅上涨。12月10日到17日这一周，螺纹钢价格涨幅在30-120元/吨，废钢破碎料的价格也明显上调，钢铁价格“淡季不淡”。在这样的情况下，钢贸商很难找到“逢低买入”的点，导致冬储的动作并不明显。

　钢厂仍然保持高盈利

从同比幅度及库存角度看，在11月下半月地产融资政策边际放松缓解地产短期流动性问题，在保交付的赶工需求下螺纹钢需求持续修复，产量降幅更快从而推动厂库及社库的去库，叠加钢厂的联合挺价行为，从而推动钢价反弹。12月上旬据调研，市场对于冬储预期价位大多会在4000-4300元/吨、4300-4500元/吨这两个区间，目前市场冬储的心理价位预估在4500元附近。为了缓解春节前生产的压力，可能会出台一些比较优惠的政策。具体来看，钢铁价格还是处于一个偏弱的状态，后期有下跌的可能性。

随着淡季需求越来越少，而吨钢利润却非常高，需求与利润存在不匹配的现象，也给钢材价格下跌带来一定的风险。考虑到明年一季度限产力度依旧较大，钢材价格大幅下跌的可能性也不高，整体还是弱势震荡为主。

不过，在目前的钢铁价格上，钢铁厂的盈利并不低，长流程钢厂原材料像矿石、焦煤、焦炭等流转得比较快的钢厂，吨钢利润在500-700元/吨左右。流转得比较慢的钢厂，利润在100-300元/吨左右的区间。对短流程电炉企业而言，利润在100-200元/吨左右。