饲料备货快，产出少，豆粕库存降低，期货不涨反跌，还能上涨吗？

回顾八月份的豆粕行情，整体看是高开低走的，上月初创近期新高，随后伴随 着美国能源署的生物柴油计划变动，美豆大幅走低，带动国内豆粕大幅冲高回落，急转直下， 短短一周时间下跌一百五十余点。随后由于 飓风“艾达”袭击美国大豆主要产区，引发了市场对出动会关闭多长时间的担忧，使得国内豆粕市场缺乏方向指引，开启了三周的震荡行情， 让很多看涨的人心态发生转变，不知所措，不过当时小褚再次逆流而行，还是不断建议大家继续逢低买入。

同时随着9月上旬月度供需报告的公布，短期利空出尽，使得节前豆粕连续三日上涨，上周五盘中更是涨至3591元/吨，本周由于中秋假期，休市2天，但是由于美国大豆开始收割导致供应增加，且原油和股市急挫带来溢出压力，使得小假期美豆再创近期新低，也造成近两日，豆粕小幅回落。未来何去何从？昨日商品整体走强，但是豆粕却是下跌的，今日更是最低3508元/吨。很多人不知所措，小褚再次谈谈个人看法，供大家参考！

上周国内油厂开机率小幅增加，国内大豆压榨量略升至 189 万吨，略高于大豆港量，因此大豆库存继续小幅下降。虽然上周大豆的压榨量略升，造成豆粕产出有所增加，不过由于临近双节，下游饲料养殖企业备货，提货速度比较快，使得豆粕库存继续减少。截止9月20日，国内沿海地区主要油厂豆粕库存 80 万吨，比上周同期减少 8 万吨，比上月同期减少 10 万吨，比上年同期减少 25 万吨，比过去三年同期均值减少 13 万吨。

由于假期因素，金九银十需求旺季的到来，上周国内油厂开机率比较高，大豆压榨量上升。虽然国内大豆到港量持续下滑，明显减少，进口大豆供应下降预期将逐渐兑现，大豆库存下降，但油厂大豆供应整体仍然充足，国庆小长假前油厂开机较为积极，近期国内大豆压榨量将逐渐回落，短期内大豆压榨量下降幅度有限，预计大豆库存将继续下降；但是本周由于限电停机传闻，部分油厂开始停机检修，以及假期消费叠加，市场预计豆粕库存将继续下降。不过由于贸易商节前补库完成，预计短期库存继续下降的空间相对有限。

我们知道今年从7 月开始，由于部分船期大豆推迟到港，同时巴西大豆出口装船量明显减少，使得进口大豆到港量开始下滑。加上8 月下旬以来美国大豆出口装船量较常年大幅下滑，对我国装运量也明显低于上年同期，虽然国内企业加大采购近月船期巴西大豆，但整体数量有限。因此9-10 月国内大豆到港量将进一步下滑，市场预计在 1250 万吨左右，虽然有部分进口大豆拍卖补充市场，但市场普遍大豆供应可能趋于紧张；豆粕现货及基差报价走势强于期货。

不过当前国内大豆商业库存仍然比较充足，不断投放储备大豆，加上进口大豆拍卖持续供应，大豆供应有保障。生猪存栏已经超过2017年水平，未来还会继续增长，但是近期生猪价格继续走低，养殖亏损幅度扩大，豆粕添加比例下调，生猪饲料需求增速放缓。 随着四季度的临近，生猪育肥需求增加，水产养殖高峰期的到来 ，使得需求进一步提升， 后期豆粕需求或将回暖，利好豆粕价格。

9月起进口大豆供应下降预期将逐渐兑现，且限电停机传闻及假期消费叠加，支撑豆粕现货成交略有改善，提货节奏明显加快。不过，美豆季节性供应增加及油脂期价回升均对豆粕市场形成压力。9月23日，国内主流油厂豆粕成交缩水，当日总成交量为170500吨，较上日减少22400吨。基差成交量8.60万吨，现货成交量为8.45万吨。成交均价为3877.24元/吨，较上日上涨18.57元/吨，创下8个月高位。

我国每年大豆消费量1亿吨以上，产需缺口9000多万吨，高度依赖进口，中国是全球最大的大豆进口国，因此国内豆粕受外盘影响比较大。

美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量略有增长。截至2021年9月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装运67,798吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运63,959吨大豆。

截至2021年9月16日当周，美国大豆出口检验量为275,169吨，较一周前大幅提高42.3%，但是比去年同期减少80.2%。对中国大陆的大豆出口检验量为67,798吨，占出口检验总量的24.64%，上周是47.1%，两周前是0.3%。

虽然由于路易斯安那州墨西哥湾沿岸的运输商从8月29日飓风艾达登陆造成的洪水和大面积停电中恢复过来，上周美国谷物出口增加，但数量远低于正常水平。农业部数据显示，截至9月16日当周，路易斯安那州墨西哥湾沿岸码头仅有7艘出口船舶装载谷物和大豆，低于去年同期的23艘。

美国农业部上周三发布报告称，私人出口商报告对中国销售132,000吨美国大豆，在始于9月1日的2021/22年度交货。

上周五再度发布报告称，私人出口商报告对中国销售132,000吨美国大豆，在始于9月1日的2021/22年度交货。

自8月5日以来，美国农业部24次报告单日大豆出口销售（包括取消33万吨大豆的订单），累计销售419万吨，其中销往中国约265万吨，销往未知目的地约138万吨，还对墨西哥销售近15万吨，基本全部在2021/22年度交货。

根据海关数据显示，中国8月巴西大豆进口量为904万吨，高于上年同期的815万吨，同比增加10.9%，刷新历年同期最高纪录。

而同期中国进口美国大豆数量则大幅下降至17,575吨，较上年同期的166,370吨下降89.4%，创下2016年以来同期最低。去年，因国内猪只存量量增加导致饲料需求增加，中国大豆压榨商增加对进口大豆的采购量，不过，今年国内压榨利润偏低，加之饲料需求恢复不如预期令进口商保持谨慎。

通过以上基本面的数据，您是否对近期豆粕的行情有所了解。那么未来如何操作？

从期货走势图中，大家可以看出，豆粕期货 总体看走出了标准的技术姿态。从三月中旬的筑底反弹上涨，到五月份的三千八附近。 然而五月中旬面对高位，小褚逆流而上，让大家逢高做空，市场出现多重M顶。同时5月底 小编再次逆流而上，让大家抄底短多 ， 端午节前的周五达到止盈目标，让大家获利平仓了，抓住了二百多点的行情。

节后，伴随着外盘美豆的暴跌，豆粕行情也急转直下，疯狂下跌，超乎大家想象。当时小褚认为技术调整到位，后期反弹上涨概率大， 不断建议再次大家抄底为主！7月中旬面对创当月新高的豆粕，小褚认为短期上方压力比较大，回落概率比较大，再次逆流而行，让大家逢高做空！再次如期跌破3500！不过从上月中旬开始看涨豆粕，冲高回落，近期震荡运行，有点小打脸。8月底面对不断下跌的豆粕，小褚还是坚持认为后期反弹概率大，坚持看涨的原观点！

我们知道受疫情影响，市场担忧全球大豆需求减少。近日因原油和股市在经济忧虑缓解下走高，美豆技术性上涨，在上月飓风艾达严重破坏美湾沿海出口码头后，目前美湾出口耽搁的担忧有所缓解，这也支持大豆市场。目前当地大部分出口码头已经在一定程度上恢复装卸，几乎所有设施已经恢复供电。

下月美国的农产品出口旺季将会到来。不过期货的涨势受到美国新粮收获上市的制约。而且节后由于油厂限电限产，部分油厂开始停机，造成油脂再度大幅上涨；加上有关部门印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。再次对豆粕造成一定压制！

不过近期豆粕的现货大幅上涨，未来一段时间豆粕库存的下降，短期供小于求，使得豆粕还是具备上涨的可能性！同时美豆下方支撑比较强，存在较强反弹动能！

综上所述，期货小褚还是维持观点不变，建议大家继续运用逆向思维，继续逢低买入豆粕，多单继续持有，同时关注上方压力。投资有风险，入市需谨慎，个人观点，仅供大家参考！