【旧文回顾】如果错过，就是20年。

2020/11/22

大宗20年感悟

一句话：

“供应”决定短周期波动，而真正的超级周期是需要“需求的故事”。

2000年前，美国和亚洲四小龙需求周期过后，除了偶有供应问题（什么地缘政治、矿井爆炸、地震罢工等）带来的价格脉冲，整体波动率和空间都是很低的。

2000年后，中国的崛起带来了全球商品需求的增量+格林斯潘开启了大宗商品的金融杠杆。

2000-2005年，是来自于中国崛起后下游订单扩张，利润增加，对全球原材料需求的增加。

2005-2007年，既真实的需求，也有金融性的需求。由于价格的不断上涨，越来越多贸易商的加入，潜移默化的增加了投机性需求的比重，更多的金融衍生化对大宗在各个层面的加杠杆。

2009-2012，经历了2008年金融危机重挫，即便4W亿，也不过是打平，真正的推手是“贸易套利”。

2012年起，全球大宗商品的大周期，彻底结束。

2016年，供给侧改革带来的“短期波动”

供给的曲线开始扰动行情，但是没有真正的需求曲线大举的外扩，你看到的商品终究只是一种供应扰动的波动，而不是“大周期”的概念。

“供应”决定短周期波动，而真正的超级周期是需要“需求的故事”。

站在2020年的今天，全球高债务对于经济增速的制约，对于全球总需求的制约，能讲出“需求故事”的超级周期品种还能是什么？

铜？铝？化工品？

锂！

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