一些有意思的事 0110

下面是其给出的解释：

相比于预测，我们认为更有意义的是复盘历史上每年年初市场对一年的展望，和那些后来啪啪打脸的因素，从而来理解预期和预期差之间的鸿沟最终在市场上所造成的影响。

我们有两点感悟：一、市场预期很多时候其实只是近期趋势的一个线性外推，受到预测当时局部环境的影响很大。二、世界运行的大道规则是物极必反，当某一个趋势走的过于极端之后会开始孕育反方向变动。

于是，站在每年年初，市场对于当年实际方向是否判断的对，取决于这个线性外推和物极必反规则所处的位置。如果一个趋势运行了一段时间，但还没出现拐点，这个时候市场进行线性外推，大概率是没有判断出这个拐点的发生，因此当年错的概率和程度都比较高。如果一个趋势刚刚出现拐点，站在已经拐过来的基础上进行线性外推，那么市场至少在方向上对的可能性比较大，但对于程度不一定能判断对。

看空消费的小短文

继“TOPCON红色背景阴谋论”、“半导体”之后，今天出现了看空消费的小短文，引发热议：

战？还是不战？消费股撤退时机已到，建议领导们谨慎看待本轮消费行情持续性

板块涨幅已经巨大：申万食品饮料指数自底部已经上涨36%，PE TTM分位数位于近五年53%，近十年74%。

行业基本面尚难完全修复：参考东亚国家经验，在疫情放开后消费难以百分百恢复到疫情前水平，尽管能够大幅修复，但仍会有一定缺口。中长期来看，白酒股的龙头份额提升逻辑已经到顶，白酒饮用的目标人群总量见顶，需求难以有爆发式增长。

外资买入可能放缓：近期外资买入构成消费股上升主力，大量外资在不研究基本面情况下基于宏观逻辑买入。但人民币汇率已经升破6.8，达到近七年中枢水平，短期内继续大幅升值难度较大。在涨幅的最后阶段让外资接盘是顺利撤退最好的姿势。

龙头股估值普遍到位：按照偏乐观的Wind一致预期，贵州茅台23年PE 32倍，山西汾酒36倍，泸州老窖28倍，古井贡酒41倍，海天味业46倍，青岛啤酒35倍。考虑行业平均不到20%的业绩增长，估值业绩匹配度已经较差。

有分歧，走的远。

其他关注点 看到新能源汽车周数据，别惊慌，1月本来月预期要环比-45%。好几个朋友问锂电板块能不能来一波，这我真不知道，问题是靠什么来一波？明年欧洲增速不行，美国也就那样吧，中国的双积分政策基本夭折，要是不出点政策，怎么来一波？难道靠宁德Q4业绩？特斯拉降价，量的逻辑？

Join us，win-win