黑色系专研

【螺纹】

螺纹在高位充分震荡后向上突破，向上突破是多空充分博弈的结果，市场自然的选择，周五是敏感窗口，下周又是“提保&限仓”行情的关键阶段，现阶段多空双方无论谁成功突破都将受到换月机制的支撑和保护集资金优势于一身，今日螺纹多空胜负已分，多头胜出，空头失败，向上突破后空头亏损幅度扩大后面还要面临提保，资金面雪上加霜，这不意味着下周行情会连续上涨，时间上看周一常见阶段性高点，但多头格局不会改变直到换月完成，下周多头将充分利用“提保&限仓”机制集中平多离场后在螺纹10合约上翻空（关注05-10差价变化），唯有换月完成螺纹的多头趋势才会终结，新趋势才有开始的基础，换月也意味着新老逻辑的交替，预计螺纹将于下周五敏感窗口完成换月，热卷可能略晚一些；

【焦炭&铁矿】

今日焦炭现货第八轮提降出现，港口现货阴跌不止，焦炭05/09进入微升水状态，焦炭总库存（焦厂+钢厂+港口）持续上升，焦炭基本面及预期变化不大，这些对当下行情影响不大，不是现阶段的核心，焦炭期货下跌节奏大步领先现货，3月下旬期焦走势波折在预期之中，焦炭这次止跌反弹基本确立了第一个底部，以焦炭的下跌周期和幅度，交易上不炒第一个底部，只炒第二个底部，预计焦炭反弹后还会再次探底确立底部支撑，待双底或震荡底形成后可以抄底焦炭09，时间可能在四月初换月完成前后，届时在结合焦炭的换月节奏和现货情况具体分析；

以往单边行情中黑色五大品种多方向一致，差异只是节奏和幅度，今年一季度黑色走势却严重分化，历史少见，这是交易的难点，受成材向上突破带动铁矿与双焦很随性反弹，铁矿站上20均线，多空逻辑再次进入混沌状态，理性来看铁矿的基本面与技术面远不如卷螺，卷螺的多头逻辑预计将于四月初换月完成后终结，换月完成也意味着新老逻辑的切换，考虑到换月完成之前利多消化的较为充分，换月完成前虽然卷螺处于多头趋势，但目前来看上涨流畅性是不够的，这一点下周五左右再具体分析，如果惯性足够大，换月后卷螺10还会再冲一把，如果惯性较弱换月后可能很快转入下跌趋势，惯性强弱关键看换月最后阶段的上涨流畅性，待卷螺10成为主力合约后消化完老合约带来的做多余温和惯性后将进入新逻辑和新趋势，宏观方面，文华商品指数进入下跌趋势，A股连续回调，宏观面出现变数，宏观走向是下个阶段的关注重点；

卷螺是领涨者，焦矿属于跟涨者，短期铁矿、焦炭走跟涨逻辑，然四月上旬卷螺多头逻辑终结，铁矿跟涨逻辑将提前终结，长线不乐观，跟涨者多先于领涨者进入回调状态；换月后焦炭期现价格与利润严重压缩后有望独自进入震荡上涨趋势