农产品为什么适合多头配置？

农产品是大宗商品中重要的板块，需求稳定，供给的变化对农产品价格有很大的影响。而农产品价格中长期受到耕地面积、恶劣天气、政治冲突、货币宽松等因素影响，比较适合低位长期多头配置。

一、全球耕地面积不断下滑，长期压制农产品的产量

全球农业用地面积约为50亿公顷，占全球陆地面积的38%。其中约三分之一用作耕地，其余三分之二为草地和牧场，用于放牧牲畜。

随着全球人口持续增长，世界人口数量在1961年至2023年间翻了一倍多，对粮食需求大幅增长。土地这一有限资源面临的压力也在增加。1961年至2023年期间，全球人均耕地面积持续下降：从1961年的人均约0.45公顷降至2023年的人均0.19公顷。

耕地是国家粮食安全的自然基础，天然具有稀缺性。当前耕地问题表现在耕地数量减少，优质耕地减少趋势也在持续。

据统计，1957年至1996年，我国耕地年均净减少超过600万亩；1996年至2008年，年均净减少超过1000万亩；2009年至2019年，年均净减少超过1100万亩。这一趋势反映在人均耕地面积上是，一调（第一次全国土地调查）为1.59亩、二调1.52亩、三调1.36亩。现有耕地19.14亿亩，如果以这样的速度减少，10年后可能会突破18亿亩红线。

耕地问题同时也表现在质量上。我国耕地质量可谓“先天不足”，优质耕地资源紧缺。

由于高强度利用，耕地基础地力呈下降态势，2018年化肥施用量是1978年的6.4倍，而粮食产量仅是2.2倍。因提高产量的现实需要，农业生产长期大量使用化肥、农药，导致耕地退化加重。

由于全球耕地面积短缺，耕地质量的下滑，农产品的产量提升受到很大的限制，而人口不断增长，长期将推升农产品的价格。

二、恶劣天气及自然灾害频发导致农产品价格上涨

近几十年恶劣天气发生频率越来越高，对农产品产量造成很大不利影响。

自上世纪50年代以来，热浪和暴雨变得越来越频繁，强度也不断突破极值，影响了欧洲、北美、非洲和亚洲大部分地区。过去每10年发生一次的干旱，现在增加了70%，而飓风发生的次数增加了66%；过去每50年发生一次的极端热浪，如今每10年就会发生一次。

今年6月份以来，全球遭遇了厄尔尼诺天气，世界多地出现了异常高温和干旱天气，极端的天气推动着农产品价格大幅走高。自6月以来，CBOT燕麦、豆油大涨超25%，郑商所菜粕、菜油涨超25%，大商所豆粕、棕榈油涨超20%，全球气候变化引发的极端天气，严重打击农作物产量，推高粮食价格。

除了恶劣天气频发，瘟疫（猪瘟，禽流感、新冠）、洪涝灾害、虫灾等自然灾害也影响着农牧产品产品及价格。2018-2019年猪瘟席卷中国，大量生猪病死，猪肉价格创历史高点。

三、全球政治冲突导致农产品价格上涨

地缘政治冲突带来的粮食安全担忧加大了国际农产品价格上涨。近几年国际政治冲突不断发生，造成了大宗商品包括农产品价格的大幅上涨。

像2022年爆发的俄乌冲突加剧了粮食安全的担忧，导致农产品价格大幅上涨。美国农业部(US Department of Agriculture)数据显示，俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦出口的1/3、玉米贸易的1/5、葵花籽油产量的近80%，地缘政治冲突将较大影响相关农产品的国际供需格局。

我国是农产品的进口国，像棕榈油对外依存度99%，大豆对外依存度84%，橡胶78%，棉花21%，白糖20%，若发生政治冲突，将造成农产品价格大幅上涨。

四、全球货币超发推动农产品价格上涨

2007年美国次贷危机、2008年全球金融危机爆发，以及2020年新冠肺炎疫情全球大暴发后，主要经济体纷纷采取大规模经济刺激行动，货币超发严重， 推高了大宗商品的价格。联合国粮食和农业组织统计，从1961年至今，名义食品价格指数不断上升，很大部分原因是货币超发导致的。

五、农产品与宏观经济弱相关

农产品需求稳定，跟宏观经济弱相关，且不同农产品有各自不同的供需结构，不像工业品跟宏观相关性强，走势比较一致。当农产品期货处在低位时，中长期分散的配置农产品多头，有利于降低整体持仓风险。

来源：宁水资本

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