农产品研究跟踪系列报告：本周全国生猪均价环比上涨1.04%

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1、本周观点 

畜禽链：生猪行业蓄力反转，左侧优选高质量成长标的

1）生猪：从 2023Q1 业绩来看，行业维持季节性深度亏损，资产负债表继续恶化， 现金继续损耗；考虑到 Q2 猪价大概率仍维持亏损，生猪或将距离反转更进一步。 目前板块估值重新回到底部，我们认为接下来 2023 年猪价不论表现如何，板块都 值得重点配置。标的推荐上，左侧更关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华 统股份、巨星农牧、新五丰；其次，看好养殖四小虎：天康生物、唐人神、金新 农、京基智农；右侧配置白马：牧原股份与温氏股份等。 

2）禽板块：白鸡景气一方面受 2022 年祖代引种收缩传导的供给景气外，近年来 白鸡进入家庭消费，消费提振开启独立周期，因此我们认为 2023 年白鸡板块有望 开启高景气。黄鸡近期产能继续回落，伴随着生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再 起的确定性更高，继续看好。禽板块核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展 等。

3）动保：受益下游养殖规模化趋势的加速，看好动保龙头市占率提升。从兽药和 疫苗两个细分行业来看，我们认为兽药行业更分散，头部企业的成长性更有确定 性，尤其是优质公司更能享受下游养殖规模化带来的行业红利；疫苗赛道核心关 注非洲猪瘟疫苗临床进展以及商业化落地情况，从股票的角度去看，短期更偏重 主题。综合来看，动保板块核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股 份、普莱柯等。 

4）饲料及宠物：饲料会更加向技术服务类企业集中，核心看好海大集团估值与业 绩的双修复行情。此外，2023 年宠物板块有望伴随消费回暖，迎来较好机会，核 心关注：中宠股份、佩蒂股份等。

5）肉制品：随着猪价的高位回落以及消费回暖，看好双汇发展的业绩上行表现； 同时，双汇发展的基金持仓比例处于历史底部位置，建议关注。 

种植链：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地 进入黄金成长期 

目前来看，随着南方涛动指数重回低位，2023 年主产区拉尼娜恶劣天气或难再续， 供给端有望开启修复，同时全球主要货币当局的紧缩政策预计将对农产品需求及 定价产生压制，以玉米为代表的大宗农产品周期景气正在蓄力向下，种业板块的 周期驱动边际减弱。然而种业没有周期驱动，并不意味着板块没有机会，我们反而认 为后续转基因的商业化落地后，行业将迎来大变革，技术领先企业将迎来成长黄金期。

核心推荐标的：大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科、秋乐种业等。 整体上，农业重点推荐养殖、后周期、种业三大主线。其中，

1）生猪养殖推荐：左侧 更关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、新五丰；其次， 看好养殖四小虎：天康生物、唐人神、金新农、京基智农；右侧配置白马：牧原 股份与温氏股份等

2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注：春 雪食品、湘佳股份、仙坛股份。

3）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中 牧股份、普莱柯、申联生物、生物股份、瑞普生物等。

4）种植链推荐：大北农、 隆平高科、登海种业；建议关注：丰乐种业、荃银高科、秋乐种业、北大荒、苏垦农 发、中粮糖业、海南橡胶等。

5）饲料及宠物推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股 份等企业。证

2、农产品价格跟踪 

2.1 畜禽价格预判 

猪价：行业维持季节性深度亏损，周期或将蓄力反转 

【能繁母猪存栏】根据农业部的数据，官方能繁母猪存栏的环比增速从 2021 年 7 月起结束了连续 21 个月的环比增长，首次出现环比下降，并在 2021 年 7 月以来 延续环比去化趋势。截至 2023 年 4 月末，我国能繁母猪存栏 4284 万头，较 2023 年一季度末减少 0.5%。 

【仔猪与生猪价格】据博亚和讯，6 月 16 日全国仔猪均价 30.62 元/千克，较上 周同期下跌 8.71%；全国外三元生猪均价 14.52 元/千克，较上周同期上涨 1.04%。

【猪饲料】从饲料工业协会数据来看，2023 年 4 月，全国工业饲料产量 2584 万 吨，环比增长 2.9%，同比增长 12.4%，其中育肥猪配合饲料价格 3.71 元/公斤， 环比下降 0.7%，同比上涨 0.7%。

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