五一假期海内外资讯及品种策略展望

      记得点击上方蓝字关注我们~

NEWS

五一假期海内外资讯

及品种策略展望

一、五一假期前后国内外事件梳理

大类资产：五一假期期间，全球大类资产多数收跌，其中2年期美债、能源类商品等大跌。值得关注的是，权益指数方面，纳指中国金龙领跌，A50小幅收跌0.4%。商品方面， NYMEX天然气大跌7.84%，布伦特原油大跌6.35%，COMEX黄金、白银分别上涨1.68%、1.34%；债券及汇率方面，2年期美债利率下行7BP，美元指数微涨0.28%至101.95，美元兑离岸人民币汇率微涨0.11%，报6.93。

海外事件：

（1）美联储议息会议前瞻：北京时间5月4日凌晨2点，美联储将公布议息会议利率决议，同时，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，就美国经济增长、就业、通胀以及未来货币政策路径与市场进行沟通。CME FED WATCH显示，市场普遍预计美联储将在此次议息会议上继续加息25个基点至5.00%-5.25%。

美联储此次议息会议极为关键，市场普遍关注美联储加息“终点”能否兑现。当前，美联储面临棘手的“两难”处境。

从经济基本面和通胀来看，美联储若停止加息步伐，经济仍面临通胀卷土重来的风险。首先，美国核心通胀仍有韧性。美国3月核心通胀同比为5.6%，相比于CPI，美国核心CPI下降斜率较为缓慢，特别是住房外的服务通胀远高于联储目标水平。核心原因在于美国国内就业市场仍较为紧俏，时薪水平保持增长，支撑核心CPI保持高位；

其次，目前以原油为代表的国际大宗商品价格已经历了一轮较大幅度调整，若美联储货币政策转向过快，则国际大宗商品价格存在起底反弹的可能，届时，美国CPI进一步下降至目标通胀水平2%的压力将陡增。

另一方面，当前美国金融系统和经济衰退的风险正逐步累积，且“征兆”逐步显现。40年来最快和最大幅度的加息对金融系统和实体经济的负面冲击可能还在发酵过程中。3月以来，美国硅谷银行和第一共和银行纷纷暴雷，美国高利率环境正不断侵蚀美国金融系统的稳定性，美国金融系统之中的隐患进一步暴露的风险加剧。尽管，美联储向银行体系持续注入流动性，但并非治本之策；

美国GDP增速放缓，表现不及预期；美国制造业活动连续第六个月萎缩。美国一季度实际GDP环比折年增1.1%，预期2%，前值2.6%，连续两个季度增速放缓。私人库存回落是拖累美国经济增长的主因，对GDP贡献率-2.3%，前值1.5%，回落幅度达疫情以来最大。美国4月ISM制造业PMI为47.1，预期46.7，前值46.3，连续第六个月低于荣枯线50。4月Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4。与之相佐证，美国劳工统计局数据显示，3月份美国职位空缺数量已降至2021年5月以来的最低水平，加息一年之后，美国劳动力市场正在降温。从多个指标来看，美国经济在高利率环境下滑向衰退的风险正在加剧。

在“两难”处境下，两权相害取其轻，5月FOMC会议大概率将成为美联储加息“终点”，利率转向时机或仍需观察。后续美国通胀在高利率水平下进一步回落的概率较大，但留给美联储的时间并不多。在高利率环境下，美国金融系统的脆弱性将进一步加剧，同时，美国经济的恶化速度也非市场所能简单线性预测。这是一场与时间的赛跑，利率何时转向考验美联储的择时智慧。

回到金融市场，权益市场方面，美股对于分母端转向的预期交易已经较为充分，且这一预期也将在今年下半年开始逐步兑现，但对于分子端走衰的预期似乎交易并不充分，面临着不小风险。

大宗商品方面，我们认为高利率环境对于全球大宗商品需求端的抑制并未结束，大宗商品继续面临需求萎缩的风险。

贵金属方面，在全球地缘政治局势风诡云谲的背景下，随着美国经济基本面进一步滑向衰退，叠加美联储利率边际转向，贵金属这一轮趋势性做多机会或仍未结束。

(2) 耶伦表示美国可能发生历史首次债务违约，如果国会接下来未能提高债务上限、由此产生违约，届时将引发一场经济和金融灾难，并在未来几年推高利率。美国联邦政府债务规模在2023年1月19日达到31.4万亿美元的法定债务上限，由于财政部采取非常规措施，避免了美国政府债务违约。美国财政部长耶伦当地时间5月1日致函众议院议长麦卡锡和其他高级议员，表示美国政府可能“最早在6月1日”发生债务违约，这将是美国历史上的首次债务违约。目前，美国总统拜登已经致电国会领袖，要求就债务上限问题启动谈判。尽管历史上未曾出现过实质性违约，但仍有可能造成市场动荡。在债务上限调整到期前的僵持阶段，避险资产的需求有所上升，股市等风险资产的抛售压力加大。

(3) 美国第一共和银行即将退市，是美国历史上第二大银行倒闭案。银行挤兑的速度和规模超市场预期，第一共和银行Q1期末存款为1044.7亿美元，低于市场预期1366.7亿美元，5月1日，第一共和银行盘前一度跌近60%；5月2日，纽交所表示即将启动第一共和银行退市程序，摩根大通将收购第一共和银行。消息披露后，银行股再度重挫，多只地区银行股暴跌熔断。

国内事件：

4月28日尾盘，政治局会议通稿发布，分析研究当前经济形势和经济工作，指出经济增长好于预期，但也指出当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。政策表述基本符合市场预期，总的来看，总量政策相对淡化，货币财政政策表述没变，但相对顺位较以往靠后，放在“现代化产业体系”之后，突显当局对产业发展重视程度，或基于Q1经济数据结构不足的原因。地产方面，延续对地产支持政策的力度，继续强调“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，支持城市基础设施和保障房建设规划的导向有所加强，或为地方稳地产相关投资提供更为明确的政策抓手。关注到四月地产需求相关高频指标有所走弱，地产周期企稳回升可持续性仍需进一步夯实与观察。

4月制造业PMI超季节性回落，重回收缩区间，但生产经营预期仍处于高景气区间，前期制造业的疫后修复动能基本释放，而内生动能仍旧偏弱，整体经济活动有所减速。4月官方制造业PMI49.2%，前值51.9%；4月官方非制造业PMI56.4%，前值58.2%。我们认为经济内生动能修复以中期角度看问题不大，短期或仍处于蓄力期，复苏最前端；5月高频数据、宏观经济政策的斜率将是市场定价关键。

二、品种点评

（一）金融类

在经济“弱复苏”预期持续+流动性中性+通胀水平维持低位的背景下，国内金融市场维持股市震荡上台阶、债市小牛的态势。

股指方面，4月政治局会议政策表述基本符合市场预期，从4.28尾盘表现并未出现大波动，暗示市场基本计价，4月PMI数据显示经济仍处于复苏阶段前期。外围扰动因素依然复杂，流动性方面需等待当地时间，5月3日晚上的FOMC会议进一步确认，此外高利率环境下美国经济衰退风险及部分海外国家的债务风险同样值得警惕。短期看，市场或大概率仍为存量博弈环境，震荡分化的结构性行情将延续，在需求端担忧得以缓解的状况下有望拾级而上。

债市方面，自2月来一直呈现对利空钝化、利多敏感的特征，反映出市场对中长期中国经济发展模式的转变认知，长端利率并未充分定价经济转型背景下的信用低速扩张状态。从M1等指标反映的实际融资需求仍弱，宽信用周期尚未开启；同时，在目前居民存款意愿仍强烈的背景下，中小银行等机构负债端持续扩张对长久期利率债偏好或将持续提升，我们认为债市短期仍有望维持小牛态势，中期回归中性。

（二）金属类

铝：铝价短期震荡为主，中期偏空看待

五一期间LME铝价先涨后跌，4月28日午市收盘2316.5美金/吨，5月3日早市开盘2355.5美金/吨，上涨1.68%，LME铝（0-3）升贴水迅速收正后再度回落。美联储召开为期两天的议息会议，5月预计落地25基点加息，第一共和国银行破产，海外银行危机仍存引发市场恐慌情绪，欧美4月制造业PMI环比回落，在高利率环境下海外经济衰退风险加剧。国内政策持续释放利好，而4月制造业PMI再度落入收缩区间，服务业消费“报复性”增长，工业景气度边际走弱。从基本面来看，贵州、四川持续复产、新投产，但整体节奏较慢，云南持续高温干旱降水补充不足，当地水电短缺或再度压缩工业产能，目前电解铝运行产能小幅走增，暂未受到减产消息面影响，后续西南地区进入丰水期云南前期减产产能将逐步恢复。海外需求依旧表现疲弱，国内铝市消费在三、四月旺季表现较好，国内社库持续去库，铝水比例走增，铝锭需求表现一般，五一节日前厂家囤货情况不及预期，市场成交以贸易商交易为主，“金三银四”消费旺季已过，终端有光伏装机、新能源汽车政策利好及消费增量支持，需求有支撑实际表现为弱修复。操作上，短期以波段高抛低吸为主，铝价震荡在18000-19000区间，中期因供应预期走增，需求有转弱趋向，建议偏空对待。

锌：供强需弱持续强化，锌价偏弱运行

五一期间伦锌价格持续走弱，4月28日午市收盘2638美金/吨，5月3日早市开盘2592美金/吨，下跌1.74%。第一共和国银行倒闭再度引发市场对流动性风险的担忧，预计美联储5月落地25基点加息，欧美经济数据表现不及预期，国内4月制造业PMI环比回落，全球高利率环境下市场经济压力走增，宏观情绪偏弱。从供应端来看，在能源危机影响逐步走弱的情况下，海外有强复产预期。国内月度锌产量维持高位，中游开工仍有高冶炼利润刺激，国内精炼锌供给现状偏宽松，云南干旱天气延续，第三次用电管控限制影响当地铅锌运行产能，短期供应复产受限支撑锌价，二季度云南若能进入汛期，当地锌厂复工复产，中期供应预期走强。海外需求受大环境疲弱影响提振乏力，疫情后国内市场需求判断过于乐观，需求虽有刚性支撑但不及预期。精锌下游消费依赖内需拉动，内需持续弱修复但难有超预期表现，国内精炼锌供需天平偏向供给增量大于需求。操作上，建议短中期锌价偏空对待，价格仍有下行压力。

铜：海外宏观持续施压，铜价存继续下行压力

美国3月JOLTs职位空缺数量增幅的减缓超过预期，进一步显示出美国劳动力市场走软的迹象。美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月的低谷有所回升，且高于市场预期，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长，表明美国制造业持续萎靡。美国一季度GDP录得1.1%，高利率、高通胀、低经济增长，美国发生滞胀的概率上行，从而经济衰退担忧加剧，海外宏观持续施压铜价。当前铜市供需上暂未呈现明显过剩，全球库存低位下滑，对价格支撑仍在，但中期供应存过剩预期，且库存去化放缓，整体基本面对价格难以形成有效驱动。铜价存继续下行压力，或先试探64000一线支撑位。

镍：供应预期施压，逢高空思路不变

目前镍市场供应预期有增量，电积镍逐渐修复，SMM预计4月全国精炼镍产量为1.80万吨，环比增2.27%，同比增39.21%。叠加二季度新产能落地，预计供应缺口收窄，镍价下行趋势不变。但当下纯镍低库存依旧保持去化，交割品问题暂时未解决，软逼仓风险仍存。从交易角度，我们建议寻找相对高估值逢高空机会。

工业硅：短期西南开工低位，市场下行空间或有限

从供应端来看，当前西南地区开工整体处于历史低位，5月电价有所下调，但下调幅度不大，电价仍处于较高水平，预计5月开工将延续低位运行。但按往年季节性规律来看， 6月即将进入丰水期，届时电价将有较大幅度下调空间，叠加原料价格均有较大幅度下降，生产成本重心将下移，供应存在恢复预期。从需求端来看，当前下游需求整体偏弱，主要受有机硅板块、以及出口市场拖累，预计5月需求较难出现明显改善，市场或仍将承压运行。具体而言，有机硅终端消费维持低迷，生产仍处于亏损状态，后续部分企业将进行技改以及停产计划，预计对工业硅需求维持偏弱；3月出口无出现季节性回升，同比下降33.16%，整体大幅走弱，也反映海外市场需求萎缩较为明显。综合而言，短期西南开工低位，市场下行空间或有限；中长期成本重心下移明显，预计市场风格仍以偏弱为主，建议可逢高布局做空机会。但西南地区持续干旱风险仍在，投资者需要密切关注西南降雨情况。

（三）黑色类

黑色板块：供应压力未减，负反馈延续，注意宏观事件冲击。

黑色板块处于驱动向下、估值中性偏低阶段，需求表现一般，产量过剩的矛盾并未解决，负反馈或持续，短期估值偏低下或承压运行，宏观因素成为是否加速的关键。四月PMI转弱进入收缩区间，政策端偏稳为主，短期大刺激的可能性较弱，内需偏稳。海外经历过一季度持续补库后，5月需求下滑压力明显，外需驱动向下。成本端，双焦率先激发供应过剩矛盾，期现共跌，目前估值处于低位，但下游或逐渐减产下导致向上驱动不足，更多关注动力煤对焦煤估值的影响，预计震荡向下。铁矿石由于发运问题，整体偏强，成材压制估值后，区域分化等问题导致减产并不同步，短期矛盾或继续累积，等待激化。预计短期减产偏慢或导致成材压力相对更大，或通过利润调节倒逼加速减产，从而再次价格压力传导至原料。建议5月整个板块空配，注意盘面成材利润的变化，5月板块内铁矿相对强势，双焦偏弱运行，成材压力最大。

玻璃纯碱：走势分化趋势逐渐明显，终端需求修复速度为核心变量。

当前玻璃纯碱走势分化趋势逐渐明显。玻璃经历22年去产能后的去库存阶段，中下游需求周期性修复带动厂贸博弈价格上涨，但目前来看估值已处于历史中高位置，价格短期已进入滞涨，后续考虑到行业景气度改善和复产产线增加的可能性，行业供给有望增加，需求端地产端订单持续性尚待观察。若恢复较慢，中下游持续高价囤货能力降有所减弱，再加上二季度末的雨季对施工需求影响，在产线复产+中间商承接能力减弱+雨季三大因素影响下，预计本轮浮法玻璃价格阶段性冲高节奏有望持续至5月底6月初，短期看行业景气度改善仍存一定空间，仍然建议以低多思路为主。与之相反，目前纯碱处于供给预增，需求疲软，多空博弈加剧阶段。4月受6月天然碱即将投产消息刺激，纯碱期价大跌，且进口增加，行业持续累库，现货开始阴跌，高开工高利润低库存格局打破，高位价格开始松动。供给压力下，碱厂和中下游对供给端压力更加敏感。5月由于新增天然碱供给消息已交易较为充分， 9-1价差出现回转，短期看期价可能出现企稳态势，但价格能否企稳仍有博弈，重点关注进口情况带来的供给增量和高开工下装置检修损失量之间的博弈。但长期来看，在高利润的back模式下，我们仍建议以高空思路为主。

（四）能化类

原油：五一假期期间，WTI 6月原油期货及布伦特原油期货大跌破5%。

4月以来，油价走势波动较大。欧佩克+宣布超预期减产后，减产利多大幅推高油价。减产利多提前兑现后，随着宏观数据公布，短线避险情绪升温，市场重回流动性收紧担忧衰退风险，原油需求承压油价回落。

OPEC+成员国已从5月开始执行减产，该轮减产将持续至23年底，预计石油产量将减少116万桶/天。欧佩克+减产仍支撑油价，但本周美联储可能持续加息、全球经济衰退担忧仍对盘面短期走势形成较为明显的压力。综合来看，宏观压力仍存，油价止跌需产油国持续超预期减产发力，预计节后原油价格仍将维持震荡探底走势。

化工品方面，二季度PX供应整体偏紧，成本端对PTA市场支撑仍存。若聚酯没有超预期减产则总体刚需下滑有限。短期PTA底部支撑仍存，进一步下跌空间有限，PTA待油价企稳，暂时观望。

聚烯烃：尽管5月检修仍旧高位，但近两周PE、PP进口量增加，供应压力依旧不小。需求方面，PE地膜订单收尾，开工回落，塑料制品出口明显下降，PP下游开工普遍下降。中期聚烯烃供应量在新增产能逐步释放下预计增幅明显。即便盘面交易国内经济复苏逻辑，聚烯烃整体依然是供过于求的格局，以逢高做空为主。

橡胶：尽管东南亚橡胶主产区仍处低产期，且国内云南和海南产区新胶产量仍然非常少，但是青岛港口橡胶库存持续高位增加，对胶价上方形成巨大压力。下游方面，近期轮胎开工受假期影响有所回落，同时轮胎新增库存压力逐渐提升，轮胎企业生产放缓，影响开工难以高位持稳。从技术面来看，RU2309在11000-12000元/吨区间预计可能会是今年的底部，后市或有望筑底反弹，建议可以逢低轻仓布局中长线。

（五）农产品类

郑棉：先扬后抑，近弱远强。

五一期间外盘冲高回落。国内节后市场中期关注焦点将从主要看供应端向两端都看转变。供应端天气利多不断，种植面积也有进一步缩减的可能，若五月四日欧盟和美联储双加息的宏观利空不显著，上旬时不排除在资金天气炒作利多推动下试探1.6万元/吨的可能。但是需求端走弱也是同样明显。坯布本已处于历年来次高水平，近期纱线累库速度也在增快，虽然因本年度银行资金支持，纺织行业的负反馈暂时还未传导至棉花，但棉价继续上涨对产业的压力无疑会变得越来越大。尤其是两个指标是突破性的。一个是纺织利润由正转负，中低支纱线的生产已经进入亏损阶段。第二个是在经过了一年多内外价差倒挂后，进口利润在4月最后一周打开。另外，在原油价格大幅回落后，涤纶短纤对棉花的替代性增加。因此，在供应端利多兑现的同时，需求端的利空也在不断累积，制约着上行空间。中下旬可能回落至14500-15500区间内宽幅震荡。因天气利好和轧花厂利好等因素主要集中在01合约上，近月相对将弱于远月。建议相关企业逢高在09合约上进行套期保值，也可做空9多1的套利。

白糖：国际白糖大跌，高位宽幅震荡

此前国际白糖因印度、欧盟等国产量不及预期而急速上涨。ICE原糖从21.90美分/磅最高升至26.83美分/磅，月度涨幅达19.35%，创下10年来新高。国际糖价不断创出新高，叠加国内广西等地因天气干旱大幅减产，郑糖同样暴涨至7000元/吨之上，但主力2307合约涨势远不及国际，4月月度涨幅9.10%。尽管另一主产国巴西有丰产预期，但近期巴西在运输方面的问题可能使其难以迅速填补国际白糖供需的紧张局势，而4月巴西的白糖产量也未达市场预期。五一期间国际白糖的大幅回落主要来自于资金的止盈以及在价格创下10年高位后对消费产生不利影响的担忧。由于此前涨势小于国际，尽管节后国内白糖价格可能同样走弱，但因基本面依然强劲，尤其是五一期间旅游等消费十分旺盛，对于白糖的消费同样看好，国内下方支撑极强，预计在6900-7100区间内宽幅震荡。

苹果：坐果套袋，短期易涨难跌，逢低买入

五月期间仍是苹果的种植关键期。开花晚期部分产区遭遇倒春寒，苹果期价强势上涨。但因初期调研显示倒春寒的影响似乎不明显。陕西、甘肃等地开花数量不错，山东的开花坐果则还需后期观察，天气的影响可能更多着落在苹果质量上。苹果期价节前冲高回落，但五一期间产区再度遭遇恶劣天气。此外，接下来坐果和套袋结果对于下年度的产量都十分关键。市场资金对此高度关注。为了避免不利天气或减产消息的突袭，在此期间苹果价格下方支撑十分强硬。8300-8400附近逢低买入。

玉米与淀粉：对于玉米而言外盘持续弱势，带动进口成本继续下滑，叠加国内小麦下跌，更多地区重拾饲用替代的性价比优势，继而导致国内期价节前不断创出新低，但值得留意的是，随着玉米期价的下跌，其在全部饲用谷物中的性价比逐步提升，继续下跌空间受限，后期等待渠道库存去化，这可能导致市场再度转向年度产需缺口。对于淀粉而言，行业库存近期持续下滑，表明行业供需端已有所改善，主要风险在成本端。基于上述逻辑，我们持中性观点，后期或转向看多，建议当前持有价差走扩套利，而后等待单边做多机会。

畜禽养殖：对于生猪而言，五一节长假期间消费数据表现良好，同比大幅增长，但猪价表现弱势，未见明显涨势，部分地区甚至有较大幅度回落，表明供应压力仍有待释放，据此我们维持谨慎看多观点，建议暂以观望为宜，等待供应压力释放后的做多机会。对于鸡蛋而言，五一节期间现货先抑后扬，节前市场担心备货后消费出现较大幅度下跌，长假消费带动库存去化转为持续反弹，表明鸡蛋供需依然紧张，但市场对后市供需改善的预期同样强烈。在强现实弱预期之下，暂无趋势性机会，更多关注近月基差修复带来的短线机会。

油脂：短期宏观风险加剧，油脂预计延续弱势

五一期间外盘油价大幅下挫约5%，因经济衰退担忧加剧，美国银行再暴雷，同时市场也在关注本周5月联储会议的未来加息路径，从而带动外盘美豆油和马棕油继续走弱。棕榈油方面，产地4月后预计逐步进入增产阶段，同时在豆棕fob价差倒挂等因素影响下，4月马来出口需求环比减幅较大。而印尼在节前宣布的DMO调整政策偏中性，进一步抑制棕榈油上方空间。国内棕榈油在进口利润倒挂，5月份进口预计减少，以及需求逐步进入旺季下，库存有望进一步下降，对棕榈油价格底部构成支撑。豆油方面，供给端随着进口大豆到厂量增加，油厂5月后开机及压榨将继续回升，豆油供应预计稳步增加。而需求端在节后预计会有所回落，同时天气回暖将提振棕榈油的消费替代，供强需弱豆油价格整体承压。而菜油整体供需格局仍较宽松，在进口菜籽及菜油的增加下，菜油供应稳步增加，而需求端增量相对有限，需要看到与其他替代油脂有明显的价差出现。因此对于油脂我们短期仍然偏空看待，建议关注油脂间套利菜油和豆油价差的修复情况。

粕类：供给端修复，上方压力仍存

节日期间CBOT大豆价格冲高回落，受累于美豆新作播种进度较快，巴西大豆收获进入尾声并集中上市以及宏观风险导致的原油下挫。当前巴西大豆出口需求良好，4月出口大豆1434.12万吨，同比去年1147.26万吨增加25%，导致美豆市场份额被进一步挤占。美豆在近期天气良好下，播种速度较快，种植率为19%，去年同期为7%，因此也使得美豆期价维持弱势。国内方面，随着巴西大豆到港量增量以及卸港等一系列问题解决，油厂开机压榨逐步回升，但短期部分油厂仍存在停机计划导致豆粕供给紧张。但预计5月后豆粕供给问题在进口大豆持续增加，将会有明显改善。同时在低成本的巴西大豆到港增加后，豆粕现货价格面临较大的压力，基差将会逐步走弱。而需求端，在国家推行减量替代及养殖利润不佳下，增量相对有限。菜粕相对于豆粕支撑相对较强，在供给稳定下，下游水产需求逐步启动，同时短期豆粕价格偏强仍存在菜粕替代需求，菜粕库存走低。因此对于后市，我们预计豆粕现货价格跌幅会更大，盘面谨慎看空，菜粕9-1正套可继续持有。

向上滑动阅览

广州期货研究中心

投资咨询业务资格

证监许可【2012】1497号

研究中心简介

广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。

研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。

研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。

未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。

免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 

可信  亲切  专业