【期货资讯-螺纹钢&焦煤&焦炭】利空阶段性释放相对充分，关注五一备货情况

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【一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭】

利空阶段性释放相对充分

关注五一备货情况

螺纹钢：逻辑观点：成本中枢继续下移，现货或继续承压运行，阶段性利空释放较为充分，估值低位下关注五一备货情况

第一，产量矛盾犹在，板材压力或更加明显。一是天气转好后，需求向上弹性较差，供应继续增加，产量矛盾犹存，原料焦炭现货补跌中，价格继续承压，由于提产多为板材产量，预计板材承压更加明显。
第

二，即将进入宏观数据披露阶段，注意政策的公布。4月中旬关于3月及一季度的经济数据将披露，注意后续针对一季度经济数据及相关新政策情况，宏观因素对价格影响的权重或逐渐提高。

第三，关于五一季节性补库情况。预计本周钢价成本继续下移，短期下跌较为充分，若时间偏后或交易五一季节性备货情况，投机性需求情况决定需求向上弹性，短期产量矛盾或延后至5月。

行情展望：
弱稳阶段，现货价格或继续承压运行，短期盘面估值对利空定价相对充分，五一前备货或阶段性缓解矛盾，预计钢价或继续承压运行，五一前或边际好转。
操作建议：建议反弹空，预计螺纹钢05合约或在（3850,3950）震荡运行，10合约承压运行，预计区间（3760，3930）。

风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

焦煤焦炭：逻辑观点：下游利润一般，低库存无法形成驱动，目前下游补库意愿较弱，盘面承压运行

第一，煤价下行趋势较强，但短期现货或偏稳运行。上游累库压力大，下游低库存在跌价后有一定补库需求，短期或偏稳运行，但煤价中长期压力不改，现货进一步下行或需等待铁水减产驱动。短期蒙煤现货及运费估值较低，或阴跌走势。

第二，焦炭第三轮提降落提出，关注节前补库情况。前期焦煤让渡利润后，焦炭提降阻力不强，预计下周第三轮或将落地，但目前钢厂利润一般，关注落地后焦炭港口价格情况，五一前补库下产业矛盾或阶段性好转，但下行趋势不改。

行情展望：
向上驱动不强，跌价后进一步大幅度下跌仍需实际减产驱动，现货偏弱运行。下游利润不佳仍处于主动去库的思路中，短期碳元素供需两旺，短期下游利润不佳压制补库情况，跌价后或有所好转，现货或偏稳运行。中期或随补库有所反弹，但下行趋势相对明显。

操作建议：建议短期观望为主，上下驱动不强，等待五一前观察现货补库情况。预计焦煤09震荡区间（1470,1550），焦炭震荡区间（2260，2360）。
风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

 研究中心简介

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研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。

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未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。

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