服务C端（主营“药品外卖”），这一模式的优点是进入壁垒不高；挑战在于“同质化”较

$叮当健康(HK|09886)$  服务C端（主营“药品外卖”），这一模式的优点是进入壁垒不高；挑战在于“同质化”较高，模式与生鲜电商较相近。

叮当健康2019、2020、2021年内亏损率分别为21.5%、41.3%、43.5%，三年累计亏损约28亿元。

2022年营收43.3亿元（+17.7%），但是净利润亏损达28.4亿元（亏损扩大77.8%）；

药品及医疗健康业务营收42亿（+17.97%），占比总营收97%。

药品及医疗健康业务包括：非处方药、处方药及非药商品收益

净亏损扩大主要由于，公司2022财年具有优先权的股份作为按公平值计入损益的金融负债的公平值损失比2021财年增加15.9亿元。

撇除以上原因，2022财政年度实际经调整净亏损约1.29亿元，同比约收窄60.9%。

具有优先权的股份：向首次公开发售前投资者发行的有关优先股（叮当健康于2022年上市）；

公平值损失：公司开盘当日估值越高，（因为优先股的原因）按公平值计入损益的金融负债越高；

具有优先权的股份已于完成上市后自动转为普通股，预计之后不会再确认公平值变动损益。

TO C：“药品外卖”模式，红海市场同质化竞争激烈

叮当健康营收增长主要来自于用户基础增长、智慧药房网络持续扩大、销售订单量的增长和产品品类丰富。

其“主营业务”通过搭建的线上至线下履约服务模式和直营电子商务服务模式，累积自有平台注册用户达到3750万人，并通过全平台渠道触达用户。

然而这一模式与美团买药等生鲜电商模式相近，这一赛道已成红海，且利润增长有限。

叮当健康也在转型，除了继续用户基础积累、扩大智慧药房网络、丰富销售品类，未来计划打造“医、检、药、险”生态体系。