“棉花大王”诞生记

一天我在棕榈滩上岸，遇到了许多华尔街的朋友和其他人，他们都在谈论当时一个特别的棉花交易商——珀西托马斯（Percy Thomas）。来自纽约的消息说，他亏得一分不剩。这不是商业意义上的破产，而是这位举世闻名的作手在棉花市场上第二次遭遇滑铁卢的谣言。

我一直非常崇拜他。我第一次得知他的名字是在报纸上，当时报道说在证券交易所谢尔登托马斯公司投资失败。托马斯试图垄断棉花市场，而谢尔登却没有他的合伙人那么有远见和勇气，在即将成功之时胆怯了。至少当时华尔街的人都是这么描述的，总之他们不但没有赚到大钱，反而成为多年以来最轰动的投资失败案例之一。我忘记了他们到底损失了几百万美元，公司破产之后，托马斯开始单干。他全身心地投入棉花交易中，不久就又站稳了脚跟。他连本带利还清了所有债务，而且有些债法律规定并不是必须还的，最后他还给自己留下了100万美元。他在棉花市场的东山再起与著名的“老手怀特”在一年内靠着在股市操作还清100万美元债务的光荣事迹如出一辙。托马斯的勇气和头脑令我对他非常钦佩。

棕榈滩的每个人都在谈论托马斯三月份在棉花期货上的失败。你知道谣言是如何传播、扩散的吗？你会听到不计其数的不实消息、夸大其词和添油加醋的描述。我就曾经看到过一个关于自己的谣言是如何快速扩散，以至于在不到24小时之内连开始传播的人都无法认出这个谣言了，里面充斥着新奇生动的诸多细节。

珀西托马斯最近遭遇噩运的消息使我改变主意，我不再钓鱼，回到了棉花市场。我弄到了一堆交易文件，认真阅读，希望对市场行情有个大致了解。回到纽约后，我一心一意研究市场。所有的人都在做空，都在抛售七月份的棉花。你知道大家的所作所为，我认为这是一种传染病，所有人都在跟风做一件事情，因为身边所有人都在做这件事。或者这就是一种“羊群效应”吧。无论如何，许多人都认为卖空七月份的棉花是非常明智和恰当的，也是非常安全的做法！交易者们只看到市场的一面和巨大的利润，他们当然盼着价格崩溃。

我当然也看到了所有这些情况，这让我想到了做空头的人没有太多的时间来回补。对大盘形势研究的越多，我的视野就越清晰，最终我决定买入七月份的棉花。我开始着手，迅速入手了10万包棉花。我没有遇到任何困难，因为那么多人都在出货。在我看来，我可以悬赏100万美元，无论死活悬赏抓一个没有卖出七月份棉花的交易者，可能没有一个人敢来领赏。

应该说，这是五月下旬，我一直在买入，他们一直在抛出，直到我将所有抛出的合约全买进共12万包棉花。我停止买入后过了两三天，棉花价格开始上涨。一旦上涨行情启动，市场就一直表现的足够好，事实上可以说，一天上涨了40～50个点。

在一个星期六，那是我开始操作大约十天后，价格开始往上攀升。我不知道是否还有七月份棉花的卖盘，这需要我自己去寻找，所以我一直等到市场关闭前最后的10分钟。我知道在这个时段，是那伙人经常放空的时间，如果当天市场高位收盘，他们就会被稳稳套牢。所以我发出了四个单子，在同一时间均以市价买进5000包，这把价格拉高了30点，空头们开始全力想要出逃，最终市场收盘在高位。请记住，我所做的只不过是在最后时刻买入了2万包棉花。

第二天是周日，但到了周一，利物浦应该高开20点才能配合纽约的涨势，结果竟然高开了50点，这就意味着利物浦的涨幅超出了我们一倍。利物浦出现的涨势与我没有任何关系，这种情形表明了我的推论是有道理的，而且我正沿着最小阻力线交易。同时，我不会忽略这样一个事实，我手头上还有一大堆棉花需要出手。市场可能暴涨或暴跌，却没有足够的容量吸纳超过一定数量的卖盘。利物浦传来的电报消息让我们的市场开始疯狂飙涨，但我注意到，价格越高，七月份棉花的成交似乎越少，所以我并不打算抛出手中的货。总之，这个周一对于空头们来说绝对刺激，却不会让他们感到丝毫的高兴。即便如此，我看不出空头有任何惊慌失措的迹象，我手握14万包棉花，必须为此找到市场。

星期二早晨，当我走到公司时，在大楼门口碰见一个朋友。他笑着说：“今天早晨的《世界报》上登了一则大消息。”

“什么消息？”我问道。

“什么消息？你是说你还没看过报纸？”

“我从来不看《世界报》，”我说，“什么消息？”

“咳，说的是你的事情，上面说你把七月份的棉花市场给垄断了。”

“我还没看到呢。”我回了他一句就离开了。我不知道他信不信我的话，可能他还在想我不对他讲真话真是太没人情味了。

我到办公室后，派人拿来一份《世界报》。果然如此，报纸的头版上用大字标题写道：“拉里利文斯顿垄断7月份棉花期货市场”。

当然，我立即意识到这篇文章对市场影响重大，如果我认真研究抛出我那14万包棉花的方法，现在就是一个大好机会。此时此刻，全美国正在《世界报》上或其他转载的报纸上阅读这篇文章，而且消息肯定已经传到欧洲了。利物浦的价格说明了这一切，毫无疑问，在这个消息的刺激下市场已经疯狂了。

当然，我也清楚纽约市场会怎么变化以及我应当采取什么措施。这里的市场上午10点钟开盘，10点10分我手头上就没有一包棉花了。我把14万包棉花毫无保留地卖给了他们，事后证明大部分头寸都是当天的最高价。交易商们为我创造了可以出手的市场，我所做的只是看到了处理掉手中棉花的天赐良机。我抓住了这个机会，因为我没有理由不去这么做，否则我还能做什么呢？

当初耗费了很多心思试图解决这个问题，没想到通过这个偶然机会就实现了。如果不是《世界报》登出这篇文章，当时我抛出手中的头寸一定会损失大部分账面利润。卖出14万包7月份的棉花却不会打压市场价格，简直是个笑话，这超出了我的能力范围，但《世界报》报道的消息却为我扭转了局面。

我无法告诉你《世界报》为什么刊登出这条新闻，我猜测是棉花市场上的某个朋友向记者通风报信，而记者以为自己抢到了一个独家消息呢。我没有见过这个记者，也没有见过《世界报》的任何人。直到那天早晨九点之后，我才知道他们刊登的消息。而且，如果不是那位朋友提醒我注意的话，到那时我还一直蒙在鼓里。

如果没有这则消息，就没有足够大的市场来接盘我抛出的头寸，这就是交易量太大的一个问题。你不能像小规模交易那样可以偷偷地出逃，你无法总是在想卖出的时候就卖出，在你认为时机成熟时可以全身而退。只有在脱身的时机到来时，你才可以卖出；只有当市场可以接纳你的全部头寸时你才能出手。一旦错过时机你就要损失几百万美元，所以你不能有任何迟疑。如果不当机立断，你就输定了。你也无法试图通过竞价购买的方式拉高价格出货，因为这会削弱市场的接盘能力。我想说的是，把握住机会并没有说起来那么容易。一定要目光敏锐，只要机会一露头就抓住它。

当然，并不是人人都知道我鸿运当头。在华尔街，就这件事情而言，任何一个人因为偶然的机会而成为“暴发户”一定会让人起疑心，在其他地方都是这样。当因为偶然你没有发大财时，没有人会认为这是“偶然”，而是会顺其自然地认为你是一个贪婪或自大的家伙。然而，当你赚到了钱时，人们会把这种偶然事件认为是“不义之财”，评论说厚颜无耻的人怎么有了好报，而传统正直的人却不得善报。

不仅是居心叵测的空头，他们因为自己的鲁莽而遭受惩罚，痛苦不堪，而且其他人也都指责是我蓄意筹划了这次事件。

一两天后，世界棉花市场最大交易商之一遇到我，对我说：“利文斯顿，这是你做的最高明的交易。当时我还在想，当你抛出头寸时你会损失多少。你知道当时的市场并不足够大，无法容纳五六万包之上的棉花，而且还不让价格走低。我感兴趣的是，你如何才能抛掉手中多余数量的棉花，而且还不使自己的账面遭受损失。想不到你会有这么一手，确实高明。”

“这件事情跟我一点关系都没有。”我尽可能诚恳地说。

可他只是不停地说：“太高明了，伙计，太高明了！不要太谦虚！”

就在这次事件之后，一些报纸称我为“棉花大王”。但是，正如我所言，我真的配不上这顶王冠。我不必说你也知道，在美国，没有人可以富有到把纽约的《世界报》的专栏买下来，也没有哪个人有如此大的力量确保发布一则这种消息。可是在当时，这件事情给了我一个完全不属于我的名声。

作者：埃德温•勒菲弗／王坤 译

摘自：《股票大作手回忆录》